人民银行日前召开商业银行座谈会称，中国经济已进入新常态，正处于经济结构调整的关键时期。
会议指出，当前已进入春节现金投放高峰期，国际金融市场动荡加剧，银行体系流动性波动加大，要着力加强流动性监测和预测，综合运用多种货币政策工具，调节好银行体系流动性，保持流动性总量合理充裕，市场利率平稳运行，加大金融对实体经济的支持力度。
在具体的手段方面，会议提出，对于中期流动性需求，人民银行将通过分别开展中期借贷便利(MLF)、常备借贷便利(SLF)、抵押补充贷款(PSL)等操作安排6000亿元以上资金予以支持：一是根据金融机构需求情况，开展一定规模的MLF操作，并适当下调3个月MLF利率至2.75%;二是对合格中小金融机构的流动性需求，将继续通过SLF和信贷资产质押再贷款提供资金支持;三是对经济重点领域和薄弱环节，将继续通过PSL和信贷政策支持再贷款提供适当成本资金支持。
1月19日，国家统计局公布的最新数据显示，2015年全年GDP增长为6.9%，基本符合预期，也佐证了人民银行的看法。紧随GDP数据的公布，今日人民银行再度对22家金融机构开展MLF操作共4100亿元，其中3个月期3280亿元，利率下调至2.75%;1年期820亿元，利率下调至3.25%。
此前不久，1月15日，人民银行曾对9家金融机构开展MLF共1000亿元，期限6个月，利率3.25%，同时继续引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。
有市场人士指，此次新增的一年期MLF利率与此前6个月期相同，其对银行的吸引力肯定会有所提升。
事实上，2014年下半年以来，人民银行连续采取MLF等定向工具释放流动性，定向宽松逐渐成为货币市场调控的主要策略。
根据人民银行1月4日的消息，其12月对13家金融机构开展中期借贷便利操作共1000亿元，期限6个月，利率3.25%;同时收回到期中期借贷便利1300亿元。12月末中期借贷便利余额6658亿元。
对于人民银行近日频频使用MLF，兴业证券固收唐跃称，这显示出“货币政策态度发生了微妙的变化”。其认为，在资金面压力加剧引发市场恐慌情绪，以及外储占款持续流出与春节备付需求叠加，导致基础货币的流失严重的情况下，中期借贷便利加量是央行对冲基础货币缺口，缓解资金面压力的意图的表现。
但他也指出，由历史回顾来看，MLF操作与降准经常一同出现。因此，MLF操作不会降低后续降准的可能性。
兴业银行首席经济学家鲁政委则认为，公告显示了人民银行响应中央经济工作会议精神，加强预期引导;同时下调了利率，意在引导资金成本下降;通篇没有提及准备金率，意味着短期降准可能性下降。
民生固收李奇霖称，MLF难以替代降准。其认为原因有三个：首先，11、12月外汇占款下降约万亿，考虑到1月汇率贬值压力较大，1月外汇占款下降的压力有增无减，MLF数量上远不足以对冲外汇占款的减量;其次，外汇占款损失的长期限流动性，MLF释放的流动性只有半年;最后，MLF资金成本较高，6个月为3.25%，而降准释放的流动性几乎没有资金成本。
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发表于 2016-1-21 09:30:00