发表于 2010-10-31 18:02:00
对资金流向的计算方法不同，以及对资金级别的限定不同，导致了众多软件的资金流向这一数据差异极大
高谈
“国庆节后，大盘飞速拉升，显然是大资金进入，可是为何不少软件和媒体披露的数据是‘资金净流出’呢？”一位投资者对此感到十分不解。
以10月8日的数据来看，大智慧提供的数据是净流入91.3亿元，胜龙网提供的数据是净流入157.7亿元，而中金在线的数据则是净流出39.04亿元。
Wind资讯告诉第一财经日报《财商》：“资金流向”是国外的一个指标，由英文Money Flow直接翻译过来的，这个指标的含义并不是字面上的资金进场或者离场。
而对于资金流向的计算，很多机构依据并不相同，一些券商的“资金流向”数据是将指数上涨时的成交额定义为资金流入；指数下跌的成交额定义为资金的流出。还有的机构是按分钟来统计，有的是按小时来统计，有的是按天来统计，所以各家数据出入极大。
另外，很多软件“资金流向”计算的是大规模资金持有者的动作。但在资金的级别上，分类迥异，这也是导致数据出入较大的原因。
“资金流量”只能靠猜
上海工艺美术学院投资艺术培训班负责人老神告诉记者：“交易所曾经推出过Topview，这个数据系统可以显示出机构席位的动向，对散户来说很有意义。”
在Topview中，可以通过账户的名称判断是机构还是自然人账户，而个人账户当中哪些又是私募账户。
一位经常参考该数据的投资者告诉记者：“主力机构的资金流入是好事，如果是私募或者是大户资金流入可能是个短线行情，如果是散户在接盘，那就该出来了，所以这个指标如果准确的话是很有用的。”
不过2008年底以来，交易所就不再对外公布此数据。
一家财经数据提供商的董事长告诉记者，之所以每家软件提供的数据都不相同，是因为每家软件在拿不到交易所的精确数据后，现在只能通过证交所提供的Level1或者Level2数据来猜测。
Level1和Level2是交易所提供的两个级别的数据。Level1数据是每6秒抓取一次样本，因此并不是个完全样本；而Level2是个逐笔数据，每一单的成交量都能看到，但是并不能知道是谁在完成这个成交量。从准确度上来说Level2高于Level1。
行情与数据不符？
大盘节后涨势凶猛，但不少软件给出的资金流向数据却是净流出。
如10月8日到10月15日6个交易日，指南针的数据是沪深两市资金净流入110.06亿元，中金在线数据为净流入741.59亿元，而胜龙网的数据是净流入-430.93亿元。
大智慧研究员告诉记者：“数据看起来有时会和投资者的感觉不太一样，有时行情看似好，但是大资金可能是在介入，也可能是在流出。这个情况在之前上证所提供Topview数据时同样存在。同一种行情，可能由于机构资金的介入或者是流出而出现完全不同的结果。”
Wind资讯表示，这个指标的真正意义是透过指数涨跌，看到大资金掌控者的想法。
以节后行情来看，Wind资讯提供的数据显示，10月15日之前资金净流入，但是15日之后，数据显示大盘是资金净流出。
不过，也正由于该数据只能是推算，准确度受到投资者的质疑。
国元证券(14.47,-0.42,-2.82%)分析师郑旻表示：“这些数据的参考价值很低，我基本不参照。”
老神告诉记者：“大单资金流向的数据可能有一定的参考意义，但仅凭这些数据并不能说明问题，要根据其他的数据信息和盘面的及时变化来判断。尤其对于一般的投资者，不可能花大价钱去购买这个即时数据，所拿到的数据都是滞后的，当投资者看到大资金持续流入时，很可能已经涨幅过大了。”
某业内人士推测，在节后突然高走的市场上，公募是在减仓的，整体踏空。也就是说，撬动市场的大资金并非来自数据提供商通常所认定的“机构”。
大单拆小、数据滞后导致误差
那么，这些数据究竟是怎么算出来的呢？
即便同样是Level2的数据得出的结果也会有所不同，由于各家认定的大单标准不同，这也决定了各家的数据不同。到底把多大的量定义为“大单”直接影响到资金流向的准确程度，不过由于涉及商业机密，各家并没有公布所设定的阀值。
财汇数据的分析师还提到，如果是一笔大单拆成了几个小单，这个是不能识别的。虽然各家研究机构都在试图从单子中找一定的规律性，比如把短时间内同时买入的小单认定为一笔大单，但是完全识别是不可能的。
由于各家软件都是用资金量大小来判断机构动向，但是如果机构想要隐藏资金身份而把大单拆小，就唬住了“资金流向数据”和看数据的投资者。
大智慧的计算方式是将资金量划分成大中小三等规模，通过监测大规模资金的流动情况来说明机构持仓情况。
大智慧的分析师告诉记者，对于大机构的拆单，各家都有一定的还原算法，大智慧的做法是，通过单数差(通过寻找各笔资金之间的对应关系，来进一步界定资金来源)来统计，但是仍然没有办法做到绝对的准确。
不过，由于大智慧在统计的过程中将“大小非解禁”算成是流出数据，这个流出数值非常大，所以算出来是“资金净流出”的概率也就非常大了。
胜龙网的技术人员告诉记者，大小非解禁如果是解禁后主动砸盘，那么一般算成是流出，但如果只是挂单，由其他小资金账户来主动接盘，那就是被动抛盘，就算成是散户的流入。大小非解禁的份额比较多，如果不考虑是主动性买盘还是主动卖，那么这部分流出的数据就很大了。
上述技术人员表示，对于投资者而言，一方面可以通过开盘后一段时间的资金流向来判断整天走势强劲的程度。如果是流入量非常大，那么除非是有重大利空，一般很难反转。另一方面，可以通过一段时间的资金流向，配合均线系统来判断大盘走势。