解析金银进一步分化之缘由

588

隔夜国际金价冲高回落，全天上涨5.3美元，日K线呈中阳线，而现货白银以大阴线报收，全天下跌1.65美元，分化行情十分显著。虽然金银被投资者称作为“联体婴儿”，在大多数时候，表现出同涨同跌的局面，但在某些特殊情况下，表现出分化行情。那么，什么因素导致贵金属市场出现金强银弱的势态。

　　首先欧元区主权债务危机依然是市场的关键。前期市场一直在炒作希腊有可能进行债务重组，使得避险情绪蔓延。由于黄金的避险功能要强于白银，故黄金逐渐呈现强势。周一市场预期希腊有可能获得第二批贷款。市场避险情绪暂时得到缓解，黄金稍稍的休整。不过，周三穆迪将希腊本币和外币债券评级从“B1”下调至“Caa1”，评级前景为负面。其理由如下：一、在不进行债务重组的情况下，希腊无法稳定其债务状况的可能性增加。二、希腊援助方在未来某一时间要求把私人债权人参与债务重组作为提供资金支持前提条件的可能性增加。这使得市场避险情绪骤增，金价最高上试至日内高点1550.10。另外，昨晚智利发生6.1级地震，也增加了市场的避险情绪。

　　其次，世界上最大的黄金基金SPDR和白银基金SLV操作出现分化，也是助长金强银弱的重要因素。在2011年初，虽然金银一直不断地上涨，但SPDR 基金对待黄金的涨势较为谨慎，从1月份到4月份一直处于净减仓状态，而SLV基金趁着银价攀升，不断地加仓。至从银价从高点49.77美元/盎司暴跌后，金银基金的操作观点开始逐步发生转变。从5月16至6月1日SPDR净加仓19.4吨，而SLV净减仓488.99吨。这显示出，基金对于后市走势开始产生分歧，SPDR看好未来黄金的涨势，而SLV开始对白银后市的走势变得不太乐观。由于SPDR和SLV基金作为金银市场重要风向标，它们的一举一动难免会影响市场的情绪。

　　最后，白银较黄金受到大宗商品的拖累较大。白银在工业上有着广泛的用途，并且用量占总消费比例大，故白银具有很强的商品属性，与大宗商品的联动甚为密切。昨日美国供应管理协会公布数据显示：5月份制造业指数出现下滑，5月份汽车销售量较上月份出现下滑，这是18个月以来首次大幅下降。另外，5月份私人部门就业人数增幅远低于经济学家的预期，很多金融机构下调周五非农数据的增幅预期。受这些疲软数据影响，昨日美国股市重挫2.2%，创一年来最大单日跌幅，而原油和伦铜也难逃下跌的命运。因此，大宗商品CRB指数昨日以大阴线报收。在商品属性的影响下，白银大幅下挫，并创出36.41的日内低点。虽黄金也受到一定的影响，但从回落的幅度看，金

价并没有回调到昨日的起涨点，明显强于白银。 　　总之，欧元区希腊的债务问题，金银实物基金的分歧以及大宗商品的走弱等因素，导致了金银进一步出现分化行情。投资者对于后市操作，可适当考虑做多黄金，谨慎对待白银