一、 行情综述
2011年上半年，国际现货黄金价格开盘1418.84美元/盎司，收盘1500.64美元/盎司，半年内涨幅5.77%；国际现货白银价格开盘 30.78美元/盎司，收盘34.67美元/盎司，半年内涨幅12.64%，振幅更是高达23.48美元或89.11%。
上半年金融市场上最惹人注目的非白银莫属，先是2月、3月、4月的暴涨，后是5月、6月的暴跌。而黄金价格走势则相对稳健，继续2008年下半年以来的上 行通道中运行。2011年以来，黄金、白银价格走势受到欧债危机蔓延、利比亚政治动乱、日本大地震等问题的推动，美国量化宽松政策同样左右着国际投资者的 神经。
近期欧债危机再起波澜，穆迪再次通过评级方式对欧洲国家发起攻势。预计美国债务上限提高之前，美元有望迎来一波强势反弹，而长期看，美元依然有较大下行空 间。3-4季度，国际金价有望走出先抑后扬的走势。
二、 2011年上半年国际黄金市场分析
今年上半年，国际黄金现货延续了2008年下半年以来的上行走势。欧洲债务问题不断、利比亚局势动荡等重大风险事件起到了不小的支撑作用，而且美国的量化 宽松政策顺利到期结束也从资金层面提供了基础。5月份开始国际黄金价格展开调整，而本 拉登的死在其中起到了导火索的作用。就在很多投资者被突如其来的暴 跌搞得一头雾水的时候，本 拉登被击毙的消息也传播开来。之后，美联储量化宽松政策顺利结束以及希腊债务危机的缓解都对市场的风险情绪起到了缓解作用。受 此影响，国际金价5月、6月两个月出现连续震荡下行。
下半年IMF有望在新总裁拉加德的带领下与美国和欧盟一道缓解欧债危机、协调美国债务上限的调整，并共同探索推动全球经济的复苏之路。从当前情况看，美国 不会轻易放弃量化宽松政策带来的巨大好处，而欧盟、亚洲以及其他重要经济区也不会袖手旁观。相比而言，欧盟政策面相关的约束相对更为严格，比如欧洲央行、 英国央行规定的3%的通胀率上限。因此，在今年下半年以及经济真正复苏到来之前，大国博弈仍然是世界政治、经济的焦点。
（一）美元暂受债务上限约束 长期宽松环境不变
在IMF成功“换帅”、希腊债务暂时得到缓解之后，接下来美国的债务上限的调整成为市场关注的焦点。从基本面看，美国政府面对庞大的国内外债务并没有好的 解决办法，而运用宽松政策来“蚕食”是必然之路。但是7月份美国政府将面临另外一个难题就是提高国债规模上限，1.49万亿美元的上限已经在5月份被打 破
，如果美国政府不能在8月2日之前提高该上限，其将面临短期债务的违约，想必这是任何一个美国党派甚至任何一个美国人不愿意看到的。
【银率】网分析师认为，美国政府债务上限的提高只是时间问题，共和党只是在寻求一些有利于自身的政治条件从而在未来的大选中掌握更多的筹码。预计7月份美 元有望迎来另外一波上涨，以缓解美元贬值、通胀严重的局面。而这会对黄金等贵金属形成一定的抑制。
（二）欧债危机阴魂不散 继续助推长期金价
希腊、葡萄牙、西班牙等欧盟多个国家深陷欧洲债务危机泥潭，作为欧元区最重要的成员国之一德国一度对希腊债务的解决要求非常严格。但是5月份德国在对外言 论中显示出其已经对希腊债务的解决做出让步，而最终也促成了希腊推出财政紧缩计划以获取IMF和欧洲央行援助的结果。市场风险情绪一度因此发生了较大的变 动。就在欧元大幅震荡上扬的时候，国际三大评级公司之一穆迪公司再度成为“黑脸”的扮演者，其调降了葡萄牙的长期国债评级至Ba2，并将其前景展望调为负 面；同时穆迪还将葡萄牙短期国债评级从Prime-2下调至Not-Prime。市场风险情绪瞬间风云突变，美元指数7月5日大幅收高，黄金、白银等品种 大幅上扬，国际金价收涨20多美元。
【银率】网分析师认为，7月份美元走强的概率很大，尤其是在美国债务上限正式确定上调之前，这会对黄金价格形成一定的抑制，同时我们也应该看到，欧债危机 显然还没有结束，希腊之后还有葡萄牙、西班牙等国家，这些都会对未来的外汇市场、黄金市场形成较大的影响。预计7月黄金价格震荡或者略有下行，美国债务上 限正式调整后，金价有望迎来较大幅度的上行，时间上可能在8月份以后。
（三）SPDR持仓震荡或预示调整未结束
黄金ETF一直被视为长期投资者的风向标。从过去几个月的表现看，黄金价格稳步走高的同时，黄金SPDR的持仓却在下降，这一方面表示投资者对黄金价格的 高位没有真正认可，另外也说明部分投资者对黄金价格能否长期维持高位有些犹豫。
【银率】网分析师认为，长期投资者持仓没有完全稳定，黄金价格短时间内快速走强必然会引发抛盘。如果黄金价格大幅震荡下行，那么获利盘就会更猛烈的出逃， 中期金价将面临严峻挑战。预计三季度黄金市场仍然以震荡为主，四季度有望迎来较好投资机会。而且8月之前黄金价格有可能会因为美国债务上限的提高问题而大 幅震荡，届时可能会有中长期建仓的机会。
三、2011年下半年黄金投资建议 |
发表于 2011-7-14 11:37:00