明确高*压线灵活运用再托管

蒙奇D路飞

前几天写了一篇关于再托管和放开托管的文章，可惜电脑系统重装后找不到了。现在只能拿些干货出来与大家交流了，可能文不尽意。

    此轮大跌直接原因是监管层介入，因此市场各方都很想知道，到底监管的目的是什么，高*压线在哪里？到底是不能超过3.25倍？还是总涨幅不能超过多少倍？从规定的3.25倍就放开托管看呢，好象保持跟现货价合理倍数是监管层的要求，从山东停牌看呢，好象是总涨幅有限制。从山东开始，现在投资者对手上的品种会遭遇什么样的不测，完全是一头雾水，这个无论是监管层还是文交所管理层都应该给投资者明确，投资人拿了真金白银在玩，你们不能当成儿戏，随心所欲，含混不清。到底什么不能做，什么能做，要说清楚，不能今天给个停牌，明天给个全面托管，你让投资人怎么玩？规定是明确、一贯的，大家愿赌服输，你完全不告诉别人怎么玩，就直接把别人钱拿走了，哪个会服气？

        说到山东，有太多吐槽点，就顺便拿出来说两句，跑不跑题也不管了。山东先是放开托管，直接把30%再托管权剥夺了，最后上的货也差不多是原存量的30%，后来被关了一周小黑屋，调查出来竟然没问题，这牢是白坐了。庄家不放货，去找庄家的麻烦，不要拿其他人开涮。这个持有4万多本的庄家也真是没责任心，8月27号停牌前那天收盘时，盘上只有850手封单，也不打掉，结果收盘价没涨停，但有封单，被人抓了个口实，坐牢了；9月16号山东面临再次停牌，最后时刻盘上还有1200多本封盘，这位老兄仍然巍然不动，逼不得已，收盘前十秒，我扔了40万元山东打掉了封单，另一位朋友在涨停价之下挂了个卖单，总算逃过一劫。我在山东上的经历宛若一次环球大冒险。

    话回主题，管理层与监管层细致沟通后，制定的放开托管以及停牌的规定，要明确，要严格，要有效，监管的红线就是高*压线，不有效、不严格能行吗？定下以后不能动，碰到了红线，一定要启动放开托管以及后续的一系列措施，没碰到红线，不管是管理层还是监管层都不能动用放开托管和停牌措施。在高*压线之上监管层可以介入，在地平线和高*压线之间应该放权给管理层，企业的各项合法的经营决策，监管层不得干预。这样给大家一个明确的预期，大家才能操作得开心。

    其次，在现货价（我称之为地平面）和高*压线之间，管理层要灵活，要积极有为。充分运用原有的再托管、扩容等手段，保持盘面稳定。一方面防止恶性炒作，一方面切实维护线上投资人的各项权利。

    原有的30%再托管政策有很多优点，文交所控制了盘面，线上持货人得到了再托管权，是双赢；而放开托管，线上持货人得不到利益，文交所作为调控手段太过强硬，是双输。

    有人认为原有30%再托管是利好，助涨，所以要取消，我承认再托管是一项权利利好线上持货人，可以作为一种救市措施，事物总有两面性，量变有时会引起质变，试想如果把30%扩大到300%呢，线上的价格还能涨吗？如果是3000%，跟放开托管有什么区别？

因此本人认为在地平线和高*压线之间，管理层要灵活运用再托管，30%的幅度可以放宽些，托管的次数可以增加，托管的时间可以快一些，你是来灭火的，不要隔一个月才上货，今天再托管，明天就可以上货。比如说高*压线是超过基准价的3倍，那么在超过2倍时可以多次、快速的进行再托管，如果超过2.5倍可以放大托管比例，只要现货价足够便宜，一定能把价格拉下来。如果价格继续上升，超过3倍，那就启用高*压线。

    再托管是吹风机，吹的小，火会烧旺些，吹大了，火会灭。这么好的手段不用，搞什么直接放开托管，明显硬着陆嘛。

    比如南方的伍分在线上炒的火热的时候，南方开了两次再托管，时间间隔非常短，线上的价格就控制下来的，9月3号就稳定下来了，直到9月12号才突破3号高点，12号也成了最高点，13号开始一路下跌。可以想见，12号以后价格再上升，可以三次、四次再托管，线下只有6块钱，如果托管比例扩大到300%，不信线上的价格不下来，决定价格能不能下来的是线下的价格是多少，是否有足够多的货，而不是运用放开托管还是比例托管！

    好吧，关于放开托管和再托管就说到这里，我的观点很清楚： 明确高*压线，灵活运用包括再托管在内的各种手段，保障投资人的各项权利。

    今天看到了南京出来的放开托管的讨论稿，如果这个稿在一周前出来的话，肯定不是这个样子，一定是个打压价格的稿子，可昨天出来的，明显是个救市的稿子。那我试问，如果再来一次爆炒，这个东西能压得住盘面吗？到时肯定改规定，推倒再重出一个。

因此，高*压线还应该是高*压线，是要明确的，是打压市场的，不是用来救市的。救市首先要保障投资人各项权利，比如，明确政策预期、保障线上持仓人在地平线和高*压线之间有比例托管权、达到放开托管高*压线的，保障线上持仓人配售权（新品上市时是15%的仍应为15%，30%的仍应为30%，这样才能体现公平），另外减少扩容、减手续费等也是救市措施。

    最后不得不称赞一下南方所近两个月控制盘面的表现，我们看到这波资金的涌入，也波及到了南方，面对非理性的上涨，南方所基本上保持两天一新品，一天一新品的速度来消化资金，后期又推出向个大盘股吸收资金，同时文交所又有效地扩大了自身规模，一举两得；面对个别品种脱离现货价较多，及时对个品进行比例再托管，甚至不止一次，时间间隔很短，保证了线上持货人的利益，增加货物供给，平抑价格；最后面对全面放开托管的压力时，仍让线上持货人有15%的配售权，令人称道。

如果这次没有监管层的介入，我相信南方能成功的控制住盘面，实现软着陆。当然南方也有隐忧，主要是团队方面，另外涨停一天停一天的制度也令好多投资人有意见。