 前期相对抗跌的基金重仓股在近期俨然成了“空头集中营”。在大小非面前，基金的抱团取暖策略遭遇极大的冲击，部分基金选择撤离不再坚守，导致商业百货、通信软件、农业、石化、医药和制造业等抵御通涨行业的二三线蓝筹股纷纷暴跌，基金再次陷入近似噩梦般的“多杀多”格局。 “市场规则、体制原因，基金不可能做到价值投资，只能做趋势投资，他们必须跟着市场趋势走，还有短期排名压力，所以基金也会做短线。”上海某券商基金分析师告诉记者。 二线蓝筹成暴跌重灾区 上周以来，部分前期抗跌的基金重仓股突然“变脸”。根据大智慧统计显示，自“8·20”两市放量单日大涨以来，基金重仓股在随后的5个交易日内连续收阴，直到昨日才收出阳线。 这段时间来，主流板块中仅有银行股和券商股保持坚挺。同时，本轮暴跌的基金重仓股战线大大扩展，从上半年的大盘蓝筹股转向二线蓝筹股，同时，近日暴跌重仓股大多为抵御通涨行业的个股。 以海油工程和康缘药业为代表的二线蓝筹股，在8月27日刮起一股基金重仓股暴跌飓风，从机械制造业到医药，再到通信软件、新能源和农业均无一幸免。 短短一周多的时间，大商股份和海油工程领跌整个基金重仓股板块，跌幅均高达约33%。制造业中，中海油服下跌11%，振华港机跌幅也有15%；医药股中，康缘药业下跌20%，恒瑞医药下跌约15%，浙江医药和新和成分别下跌约15%和20%，云南白药下挫约9%；通信软件中，中兴通讯、用友软件、浙江龙盛下跌均在15%左右。 此外，置信电气、国投中鲁、东阿阿胶和海陆重工，还有前期暴跌的豫园商城、冠农股份和天威保变均跌幅巨大。就连基金二季度重点增持的中兴通讯，同期跌幅也高达15%。 民生证券基金分析师王峰告诉记者，“基金内部对行业走势的判断肯定会出现一定分歧，当然，这种分歧是不可避免。” 控盘演变成羊群效应 从价值蓝筹的狂欢盛宴，到沦落为大盘蓝筹股的深度套牢者，基金再次为基金重仓股而犯难。 有趣的是，近日暴跌的基金重仓股大多属于二线蓝筹股，流通盘相对大盘蓝筹股较小，大部分基金重仓股一直被基金高度控盘，基金持有流通盘比例大约由20%至50%，甚至达到60%以上。 以近期暴跌的大商股份为例，该股在近四个季度报告中基金持有流通股比例相当高，几乎被基金控盘。基金占大商股份流通盘比例波动相当大，去年三、四季度分别为36.02%和64.59%，今年一、二季度基金持股比例分别为35.35%和66.03%。 加上保险机构持有的2.67%，大商股份可谓被机构高度控盘，将近70%的流通股掌握在机构手中。从大智慧Topview数据看，基金成为大商股份近日成交中的换手主力。 对于海油工程来说，基金高度控盘的现象也非常明显。截至今年二季度末，基金持有其流通盘几乎接近50%，康缘药业中基金持股占比60.22%，中兴通讯中基金持股41.43%。 另一方面，基金在上半年采取降低股票仓位的同时，纷纷寻找抵御通涨的防守板块，而上述暴跌基金重仓股所处行业也迎合了基金调仓的需要。 “其实，部分股票业绩还是不错的，基金前一段时间抛售主要是他们对宏观经济不看好，还有就是投资信心丧失，再次非理性就会造成普跌。”天相投资分析师林国怀向记者表示。 有市场人士分析认为，以前熊市中基金抱团取暖的手法正在遭遇挑战，因为市场格局已经出现变化，在大小非面前，基金的抱团取暖策略显然举步维艰。无奈之下，有些基金率先撤离不再坚守，而这又引发羊群效应，从而导致基金重仓股股价出现雪崩。 估值下移后的风险 记者注意到，在上述暴跌个股中，大商股份和海油工程业绩下滑最为明显，上半年净利润分别同比下降12.8%和33.5%。 同时，在预计未来经济减速造成上市公司业绩下滑的担忧下，上半年净利润并没有同比大幅减少的通讯、医药、化肥等行业，空头气氛被无限放大。 于是，一方面担忧业绩下滑担忧，一方面遭受两市估值重心下移的打击。有业内人士表示，虽然新的市场价值体系还没有重新建立，但不妨碍旧的估值体系崩溃，而这些基金重仓股此前显然还停留在旧的估值水平上，因此回归现实是无奈的选择。 相关报道 基金没有风格只能受制 近日，一些二线基金重仓股纷纷暴跌，即使业绩增长较好的“白马”仍旧难逃下跌的噩运。 对此，东方证券基金分析师胡卓文表示，“基金重仓股下跌很正常，下半年基金要精选个股，即使做基金短线，也不应该被批评，这是市场规则所致。” 每个基金经理都有自己的选股风格和投资风格。同时，在个股上，基金分歧依然存在，从康缘药业、海油工程、中海油服等个股的交易席位看，机构资金开始同时参与买卖，显示深跌后主流资金已经在基金重仓品种的估值上产生分歧。 有分析指出，单边暴跌之下，基金资产迅速缩水，基金经理们认可的估值一再遭受打击，一个个估值底线和心理关口被轻易击破，使基金对其原来信奉的估值体系产生了动摇，甚至对自身的能力产生了怀疑，恐惧心理随之产生。在这样的心态支配下，对利好麻木不仁、熟视无睹，对利空杯弓蛇影、无限放大已经成为很多人的习惯。 (本文来源：解放网-每日经济新闻 ) 
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发表于 2008-8-30 10:10:00