“有形之手”终亮剑 组合拳欲筑防火墙

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在A股市场面临“内忧外患”之际，政策终于出手。昨日收盘之后，印花税改为单边征收、国资委支持央企回购、汇金公司将增持银行股等三大利好齐出。分析人士认为，在几大利好的刺激下，A股将迎来阶段反弹。当然，利好政策能否改变大盘的长期运行趋势，仍需投资者谨慎观望。

三大政策出手

昨日，政策终于出手，一次派出三个“大礼包”。首先，从交易成本看，印花税改为单边征收。这意味着中国股市的印花税一年时间从原来的千分之三降低到万分之五。按照全年成交3万亿元计算，原来的印花税要达到1800亿元，而现在只要300亿元，降低了1500亿元，这降低的1500亿元，相当于给股民发红包。此外，本次从双边收取改为单边收取，采取的是卖出收取，买进不收的方式，这有助于鼓励长期投资理念的形成。

其次，从流动性方面来看，国资委表示支持央企回购和增持股票。这将为股市增添一个新的做多力量。中央汇金表示将在二级市场增持中行、工行、建行等银行股，并即日开始操作。这意味着股市中增加了一个多头力量，且龙头股底部将受到强力支撑。在A股市场成交量日益萎缩，大小非抛压较为沉重的阶段，政策资金强力入市，有利于市场的稳定。

再次，从市场信心来看，如果加上之前的贷款利率和存款准备金下调，在短短的一周时间内，管理层已经发布“四大利好”。这对于之前一直盼望利好的投资者来说，对其信心的刺激作用无疑是比较正面的。

长城证券张勇表示，此次组合拳的作用要强于“4·24”，因为A股的估值水平已经与国际接轨，可以说此次政策组合是一次实质性利好。不过，他指出，在全球经济衰退的背景下，利好只能改变大盘运行的波段，投资者还是应作反弹处理。

利好对冲外围风险

从时间选择看，此利好推出的时间选在外围股市大跌、外围金融市场混乱之时，这说明的确存在对冲风险的必要。在近几个交易日中，市场已经见识了外围金融市场的混乱程度，外围风险比想象得要大。

次贷危机爆发以来，已经吞噬了多家“百年金融老店”和超过万亿美元的流动性。为了化解危机，美国政府采取了扩张的货币和财政政策，但危机仍出现了令人担忧的扩散迹象。

本周三晚，伦敦银行同业拆息的飙升，美国国债TED息差扩大至1987年股市崩盘以来的最高水平，表明银行无意放贷，信贷市场继续承压。大型货币市场基金Reserve Primary基金本周宣布，其货币基金的净资产值跌破了每单位1美元，市场一时再也找不到安全品种。次贷危机似乎已经演绎成了一个“金融黑洞”。国泰君安表示，如果从通胀是货币现象角度看，目前全球仍处在信用收缩的进程中，美国的M2和MZM上升已经开始停止，而全球央行的外汇储备显示出见顶的迹象。

虽然国内经济基础依然坚实，但由于全球经济紧密相连，外围经济走弱将对国内经济构成一定压力，国内股市也处在风雨飘摇之中，信心极度缺乏。此时，正需要一针强心剂来提振市场人气。