危机中 各地区危险度排行

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最近些天，次贷危机有愈演愈烈之势：

1.CDS市场：spread创出单日最大涨幅，债券5年期违约保护(Default Protection)平均成本单日从152bps涨到了194bps；

2.商业票据市场：被普遍认为犹如银行存款一般安全的货币市场基金净资产值暴跌；

3.同业拆放市场：银行不愿相互借贷，Libor创新高。

 

有从美国向欧洲，向日本，向世界的每一个角落延伸的趋势：

1..欧洲各大股指：英金融时报指数，德国DAX 30种股价指数，法CAC40指数均暴跌。

2.日经225指数：暴跌，大和生命保险破产。

3.俄罗斯、冰岛、巴西等多个国家证券市场中断交易。

 

各类资产的价格走势非常符合我9月29日设计的产品《产品1：Volatility-linked Notes（波动率联结票据）（资产类5）》的预期：

1.由于全球金融动荡,股票风险溢价(股价风险中性的贴现因子，discounted factor in risk-neutral world)急剧增大，股指下行（当时评级2 stars）；

2.由于全球央行减息，债券市场价格进一步向上（当时评级4 stars）；

3.原油价格更是比预期还快的跌破上一篇文章说的价位80USD/桶（当时评级2 stars）；

4.危机的愈演愈烈使得资产价格波动率急剧上行，这也是我当时看好波动率类联结产品的原因，下图是CBOE VIX（波动指数），可以看到其指数已经上升到一个新的历史最高点47.8，超过LTCM事件，和911事件的VIX。所以9月份，我给出了波动率类资产5 stars的评级。

     这篇BLOG，我想做一个有意思的评估。不是说哪个国家将最终失败，哪个国家将从中获利，因为这其中变数太多，影响的变量也太多。只是找几个关键变量，半定量（Quasi-Quantitative）的分析下目前主要国家在这场金融风暴中的处境。（由于个人的局限性，所选变量肯定不够完善，希望博友们可以提出更多好的关键变量）

一个国家能否有效的解决金融问题、度过这场金融风暴需要考虑以下五大关键因素（满分为10分）：

1.       各国金融“地震”震级：这次“地震”震源在美国的wall street，因此各国的震级不同，这是影响“救援”最重要的因素之一。（赋予其2分）

2.       金融机构稳健性：这是一场金融衍生产品CDO,CDS,IRS等“核弹”引发的“地震”，自然金融机构自身的稳健性、“抗震性”也是救援的关键因素。（赋予其2分）

3.       实体经济稳健性：也即“实体经济和金融行业的相关性”，实体经济产业越多元化，与金融行业的相关性越低，其抗风险性越大。冰岛“破产”其原因便是整个小国过多的依赖金融行业。（赋予其2分）

4.       政府对经济的控制程度：政府对经济的控制程度，将会在很大程度上影响其救市措施的可行性、效用性。（赋予其2分）

5.       政府财政赤字水平：经济复苏的关键方法——是消费。理论上，政府开支可以救助银行、创造需求、创造就业机会，在私营部门能自己处理衰退前帮助其度过难关。但是如果政府财政已经出现赤字，那么政府的拯救计划实施起来就难很多。这类似于一个人自己没钱了，还想去救人，就会有心有余，而力不足的感觉。（赋予其2分）

具体分析见下（由于有图有表，又只能以图片形式做出）