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“美国高盛集团(GoldmanSachsGroupInc.)的确已经完成对口子窖业25%股权的收购，这笔收购设计的金额为5200万美元(约折合人民币3.55亿元)。”11月17日一位接近口子窖高层的人士对本报记者表示。 据悉，该项收购已于今年9月完成。这是继泰国TCC、帝亚吉欧、轩尼诗、瑞典V&S入主本土白酒企业后的又一笔外资并购。 “这次高盛入主口子窖更多的是财务投资，与此前的外资进入有本质的差异。”17日，资深白酒专家铁犁对本报记者表示，高盛进入口子窖其实是加重对实业投资调整的一部分，而口子窖则是希望通过高盛的财务投资，推动企业的战略调整。 外资意图 在全球流动性不足的情况下，高盛积极入主口子窖，证明了中国白酒行业存在着巨大的魅力。 铁犁表示，目前中国白酒市场的年销量已经突破千亿元，且每年仍以12%的速度持续增长，其中高端白酒的增长速度更是达到20%以上。“但是因为文化和酿造工艺的差异，外资进入白酒行业的门槛较高，往往只能通过收购的方式进入”。 从2005年开始，外资开始大举进入中国白酒领域。2005年，世界五百强之一的“泰国酒王”——TCC出资5500万元整体收购玉林泉酒业，拉开了外资进入中国白酒行业的序幕。 2006年底，全球最大的酒业集团——帝亚吉欧受让 水井坊 (行情
股吧)第一大股东四川全兴集团43%的股权，通过此后的股权转让，目前帝亚吉欧已获得四川全兴集团49%的股权。 “这次收购是帝亚吉欧的战略性投资，虽然没有实现绝对的控股，但可以通过此次投资介入到整个水井坊的运营和管理中，并作为中国整体战略的一个补充。”铁犁表示。 在此后的两笔外资收购当中，中国白酒巨头剑南春则成为了主角。2007年5月，隶属法国路易威登集团的酩悦轩尼诗酒业公司与剑南春达成协议，以近1亿元的价格控股后者旗下的文君酒厂；今年3月，剑南春再次出手，与瑞典V&S合作天成祥，后者获得51%的股权。 两个产品在合作后，一改以前的品牌形象。天成祥与文君酒的销售价格一下被提到了600元以上，价位直接与茅台、五粮液(行情论坛)比肩。 “轩尼诗和瑞典V&S的合作模式采用的独立运营，运用外资的品牌操作模式打造本土的白酒品牌，并通过轩尼诗和瑞典V&S在国内成熟的高端酒的销售网络彻底改造白酒的传统销售模式。”铁犁认为，这两家外资寓意在于通过自身的运作，对白酒进行升级改造。 “而此次高盛入主口子窖则完全是出于财务投资，高盛是一家投资银行，没有实体作为支撑，所以只在乎投资收益率。”上述接近口子窖高层的人士表示。 中外资间的相互试探 “其实上述投资模式，财务投资是最为保守的，而轩尼诗和瑞典V&S对品牌的升级改造是最为冒险的。”铁犁表示，高盛和口子窖的整合对于双方来说成功率较高，但收益率相对稳定，其实口子窖对于高盛的需求主要来源于资金。 据业内人士估算，口子窖的年销售额在10亿元到15亿元之间，属于白酒市场较为成熟的品牌。“但是，从2006年开始，口子窖的发展遇到了一定的瓶颈，口子窖在华东地区的销售受到了苏酒的挤压出现了萎缩。”上述接近口子窖的高层表示，如果口子窖想上新的台阶，就需要对整个体系进行调整，由此需要大量资金支撑。 “口子窖引入高盛还是想借助高盛的背景，最终实现在资本市场的图谋。”铁犁认为，所以高盛不会对口子窖的经营做出太多的调整，口子窖的基本面不会发生重大改变，风险较低。 而帝亚吉欧与水井坊的整合，则被认为是更为紧密的战略合作。水井坊副总经理许勇此前对本报记者表示，除了财务的投资外，水井坊还更多与帝亚吉 | 
发表于 2008-11-19 10:15:00