证监会：征求新股发行意见 即将重启IPO

南阳卧龙

中国证监会5月22日发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》（征求意见稿），并在6月5日之前公开征求意见，新股发行体制改革即将完成，IPO即将重启   

5月22日，中国证监会发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》（征求意见稿），并在6月5日之前公开征求意见，新股发行体制改革即将完成，IPO即将重启。 

本次新股发行改革主要涉及四个方面，首先在新股定价方面，完善询价和申购的报价约束机制，淡化行政指导，形成进一步市场化的价格形成机制。意见稿规定，“询价对象应真实报价，询问报价和申购报价应当具有逻辑一致性，主承销商应当采取措施杜绝高报不买和低报高买。发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设定每笔申购的最低申购量。对于最终定价超过预期价格导致募集资金量超过项目资金需要量的，发行人应当提前在招股说明书中披露用途。” 

第二是优化网上发行机制，将网下网上申购参与对象分开。“任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购，所有参与该只股票网下报价、申购、配售的股票配售对象均不再参与网上申购。” 

第三，意见稿对网上单个申购账户设定设定上限。“发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设定单一网上申购账户的申购上限，原则上不超过本次网上发行股数的千分之一。” 

最后，意见稿要求“加强新股认购风险提示，提示所有参与人明晰市场风险。” 

意见稿称，此次改革的基本原则是坚持市场化方向，促进新股定价进一步市场化，注重培育市场约束机制，推动发行人、投资人、承销商等市场主体归位尽责，重视中小投资人的参与意愿。 

根据证监会网站5月22日刊登的新闻稿，证监会新闻发言人在阐述新股发行体制改革的预期目标时表示，希望新股的价格发现功能得到优化，买卖双方的内在制衡机制得以强化；提升股份配售机制的有效性，缓解巨额资金申购新股的状况；在风险明晰的前提下，中小投资者的参与意愿得到重视，提高中小投资者的申购中签率；显著增强一级市场的风险意识。 

此次改革并没有采纳此前市场人士建议的“市值配售”、“一人一手”等方式提高中小投资者网上申购的中签率，证监会表示，在股权分置的市场环境下，采用市值配售方式可以获配较多的股份，但在股权分置改革之后，如果继续采用市值配售，新发股票将蛀牙配售给大股东，而不是中小投资者；至于“一人一手”，由于沪深两市开户数超过1亿户，实际无法做到“一人一手”。 

另外，本次改革没有推出存量股发售，证监会表示，存量发行是原有股东将股份变现，资金流向原有股东而非上市公司，与我国市场长期以来的实际情况不同，需要一定的时间统一认识。此外，存量发行法律上还有限制。对存量发售问题，证监会将继续进行深入研究，待市场条件成熟时再择机推出。 

证监会新闻发言人称，在《指导意见》征求意见结束并正式发布后，即会安排新股发行。本次意见稿征求意见截止日期为6月5日，这意味着新股发行即将重启。 

18