A股逆转一定要改变操作思路

南阳卧龙

A股逆转一定要改变操作思路

 

节后第一个交易的暴涨与最近的两天的整固，让市场之心稍安。但最近主板市场很尴尬，创业板发行如火如荼，而A股市场有面临着全流通时代解禁潮的压力，但是，无论我们喜欢或者不喜欢，A股必将走进全流通时代，错也罢对也罢，开弓没有回头箭，只能在胡同里一竿子走到底。

 

市场结构发生了翻天覆地的变化，到今年年底，A股市场将发生从三分之二的股票不流通，到三分之二股票流通的巨大变化。而十月份正是加速进入全流通时代的最高潮的月份。统计显示，截至2009年10月底，多达530家上市公司的限售股全部解禁，流通股比例将由月初的52%迅速提升至66%；到今年年底，A股市场74%的股票将进入流通状态。这样剧烈的转型，是A股市场猛冲到6124点再跌回1664点的背景性因素。但正是瞅准了A股市场的周期律，尽量利用周期的因素，对冲大小非减持风暴的冲击波，或许是一个最好的时机，虽然我们对于产业资本挟持资本市场很痛恨，但无可奈何花落去，该来的冲击总归会来的，现在在市场进入上升通道中，完成这种转型，也的确是一件不错选择。经历今年10月这一分水岭后，股改限售股与首发原股东限售股份的势力对比出现反转，“大小非”解禁几近完成，未来解禁的限售股类型以“大小限”为主。

 

以往我们经常怀疑A股市场是否为经济的晴雨表，这是因为大小非和大小限横行的市场，二级市场根本就没法做。但随着市场结构的转变，市场的价格发现功能增强，而且透明度也将很大的改观，资本市场的运行规则更加显化。

 

另外一点，成交量乃是市场的基础，而成交量又与资金充裕度和预期有着最为直接的关系。阿兰布兰德曾经论证央行应当增加透明度，中央银行透明度的提高是中央银行业务发展最快的领域，中央银行透明度的提高，已对货币政策的操作产生了显而易见的有益影响，并希望这一趋势继续进行。央行提高透明度有利于市场预期和政策预期达成较为一致的预期，这是为什么呢，因为市场会考虑央行的政策预期变化，而央行也考虑政策对于市场投资者预期改变的变化，往往两者互相猜疑，总是搞错方向。预期有可能弄假成真，为什么这么说，在经济领域，大家都有这么一个预期，可能假的也变成真的，这和自然规律不一样，股市最为明显。前段时间，央行的表态很不明晰，微调一次让人摸不到头脑，不知道央行想干什么，市场就出现激烈的震荡。

 

而最近信贷传言很多，市场上对9月新增贷款的估计数额日益递减。最初预期有高达6000亿的,大部分观点集中在4000亿~5000亿。日前,银监会高层公开表示,9月新增信贷在3000亿~4000亿。昨日有媒体报道说,四大行9月信贷仅增约1100亿,为年内单月新低。按四大行占信贷总额40%估算,9月新增贷款仅2750亿,为年内新低。若按占比30%计算,则9月新增贷款为3667亿,与7月低点持平。这让人感到很疑惑，疑惑的是我们到底是不是在坚持适度宽松的货币政策。

 

至于对于整体经济的判断，年初预判是二季度实现逆转，第一季度在6%以上，第二季度在7%以上，第三季度在8%以上，第四季度在9%以上，全年在8.3%-8.5%之间，当时很多人不以为然，但现在看来应当是没问题了。笔者在通胀论甚嚣尘上的时候指出，今年和明年都不会有太明显的压力，现在看来也确实如此。

 

中国社会科学院日前发布了《中国经济形势分析与预测2009年秋季报告》，报告预测今年中国GDP增长速度将达到8.3%左右，可以实现保“八”的经济增长目标。如果2010年世界金融危机不再进一步恶化，国内不出现大范围严重自然灾害和其他重大问题，GDP增长率将稳步回升到9%左右的水平。今、明两年不会发生明显的通货膨胀。

 

这些是对市场产生最直接的影响，因为市场在全流通后，将会更加直观地反应经济，A股市场将会与经济的背离现象得以逐步缩小，这些是判断市场变动基础性因素。A股市场结构性的逆转大变革，直接决定了后来的操作思路，随着最大解禁潮利空的出尽，市场可能会迎来新的曙光。

鹏程

成交量乃是市场的基础