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众所周知，无论是今年房地产价格的暴涨还是股市的暴涨，归根结底就是因为流动性的充裕。今年的流动性就像一场狂风，生生把房地产的价格当汽球一样吹上了天。基准利率的再三下调以及贷款政策的放松和各种优惠、四万亿的政策救市、外资包括各种热钱的涌入，它们共同兴风作浪，制造了一场又一场的资本狂欢。可以说，今年的中国资本上空，钞票就像毛毛细雨一样满空飘荡满地洒落。 当然，流动性一旦泛滥也能成灾。由此，在这场资本盛宴的莺歌燕舞之中，挥之不去的是通货膨胀的梦魇。我国前三季度GDP同比增加7.7%，第三季度更是同比净增8.9%，年初充满挑战的“保八”目标现在已经是毫无悬念。在国内宏观经济得到强力修复的同时，其他国家的反通胀也正是磨刀霍霍，诸如印度、挪威和澳大利亚，已经开始加息。由此，人们高度关注的是我们究竟离通货膨胀有多远？国家什么时候开始收回流动性并拉下流动性的闸门？ 其实我国政府作为最具危机意识和最具决策能力的政府之一，早就对通货膨胀问题高度重视。在今年的七月底八月初，政府就书面婉言“货币政策将进行微调”而实际宏观调控中却又是严调特调，当即导致资本市场的大恐慌。这最强烈的表现是在股市上，标志性就是7月31日的那根大阴线。这导致了股市随后的暴跌以及房地产价格的下跌以及滞涨。政府当时在经济数据还未好转的情况下就开始了货币调控，可见其通货膨胀之忧。这也是人们现在高度紧张的一个原因。 然而，在高流动性的同时出现通货膨胀的预期是很正常的。正好比如下暴雨的天气我们总担心会不会来洪水。但不能说大家都在担心洪水会不会来，那么洪水就一定会来。实际上，我们的宏观经济离通货膨胀也很远。虽然从7月份开始，CPI出现一年多来较大幅度的环比增长，从7月份到9月份，环比增长3.8%左右。但这种上升势头逐月递减显平行化。而根据多个渠道的统计显示，10月份的物价水平很可能在下降。现在的物价水平实际上是一个下降趋势。而分别从企业家信心、银行家信心、消费者信心来看，虽然企业家信心重整了，银行家的信心在政策刺激下也起来了，但这里面的消费者信心还没有突破百分点，谈何通货膨胀？另外，今年的GDP增速大概是在8.2-8.5%之间，而从中国的历史经验来看，只要GDP增速超过9%的时候，消费品以及重要的生产资料价格才有上涨的压力。再从CPI的构成来看，我们知道，CPI的涨跌80%以上是由实体价格造成的，而目前包括食品价格在内的实体价格上升的阻力都比较大。所以，实际上的情况很可能和我们预期的相反，宏观经济不仅不会是通货膨胀，而是继续通货紧缩之路。 实际上，在二季度政府有效的货币调控之下，我们的高经济增长率并没有导致通货膨胀。在宏观经济依然没有完全修复的情况下，保持宽松的货币政策依然是经济增长的巨大动力。尤其是明年年初，货币政策也将会更为宽松。房地产市场的继续火爆由此具有充分的期待可能性。 现在关于房市，讨论最多的是楼市优惠政策的退出。其实这对房地产市场的影响远远没有人们预想的那样重要，只要流动性依然充裕或者更加充裕，那么房地产市场的那些小恩小惠其实都是无足轻重的。 所以 | 
发表于 2009-11-12 17:48:00