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通货膨胀是在一定时期内所有物价的连续性上涨的现象。它不是个别商品的涨价现象，不是短时间的偶然现象，也不是温和的可以接受的适度价格上涨；而是大部分商品涨价的普遍现象，是钱不值钱，购买力下降的经济现象。通货膨胀失控时，银行出现挤兑，商店出现抢购，经济秩序陷于混乱。通货膨胀一般有三种形式：一是信用型通货膨胀，如战争，政变，政府失信，致使居民取出银行存款，储备应急物资等而引起的通货膨胀；二是短缺型通货膨胀，由于商品长期而普遍的短缺，也会引起通货膨胀；三是超发货币引起的通货膨胀，特指政治环境稳定，商品供应充足情况下的通货膨胀现象。 第一种通货膨胀，典型的案例是国民党政府统治时期的通货膨胀，大致经历了四个阶段：①1935年国民党政府实行法币制度。1939年以前，通货膨胀速度较为缓慢。物价上升指数还未超过法币增发指数。如以1937年6月为1，到1939年12月，法币发行指数为3.04，而物价指数重庆为1.77。②1940年起进入恶性通货膨胀阶段，物价上升指数超过通货增发指数。到抗日战争结束的1945年 8月，法币发行指数为394.84,同期重庆物价指数为1795.00。③1947年起法币进入崩溃阶段。该年7月,国民党政府发动了全国规模的内战，军费支出浩繁,黄金外汇大量消耗,法币发行如脱缰野马。到1948年8月19日,法币发行额累计为663694.6亿元，发行指数为470705.39,而同期上海物价指数为5714270.30。法币崩溃，改发金圆券。每300万元法币兑换金圆券1元。④新发行的金圆券很快就告崩溃，1948年8月到1949年5月上海解放，短短10个月中，金圆券发行额为679459亿元,发行指数为307124.3,同期上海物价指数达6441361.5。如果把法币和金圆券合计,则自1937年6月到1949年5月，货币发行指数为144565531914.9（即1400多亿倍），同期上海物价指数为36807692307691.3（即36万多亿倍）。 随着对日战争和之后的内战的爆发，通货膨胀越来越严重。国民政府在政权稳定的三基点（政治，军事，经济）中在经济上就失去了民心。 第二种通货膨胀在解放后到改革开放之前，由于商品的极度短缺，在政府凭票购买的计划经济体制下，演变为隐性通货膨胀，超低工资体制，凭票购买，有钱想买也买不到，这种治理方法虽然抑制了经济发展和繁荣，但是稳定了经济秩序，是一种独创的治理通货膨胀的方法。 第三种通货膨胀在改革开放后的90年代发生，1991年就有3%的通胀，1992年上升到6%，1993年达到了15%。1994年我国的通货膨胀率达到24%，经过强有力的宏观调控，次年降到17%，第三年降到8%。 解放后，我国政府在治理通货膨胀方面积累了不少经验，尽管为此付出过代价，但是始终保持了政局和经济秩序的稳定，这是中国经济连续三十年高速增长的重要基础。现在我们可能又一次面临第三种形式的通货膨胀威胁。怎么办呢？茅于轼先生说得对，“我们应该理解通胀，才能应对通胀”。虽然通货膨胀的本质是货币现象和心理（预期）现象，但在实际经济运行中治理通货膨胀又是相当复杂的事情。我们必需从复杂的经济关系中抓住通胀的主要关系，才能有的放矢地应对通胀。 1,从经济增长速度与货币增发的关系看通胀 发达经济体的经济增长速度与人口增长速度相当就非常理想了，欧洲，美日的经济增长幅度保持在2%-3%再正常不过，发达经济体过高的经济增长速度，反而是不健康的，是资源的浪费；发展中国家如果经济增长只是与人口增长持平，就无法缩短与发达经济体的距离，所以发展中国家需要较高的经济增长速度，中国保持7%-8%的经济增速是合理的。根据茅于轼先生的研究，货币增发幅度要与经济增长幅度相当才合理，多发则可能引起通货膨胀。那么今年我国货币是否多发了呢？ 根据国家统计局发布的数据，前三季度，新增人民币贷款已达8.67万亿元。虽然10月份新增信贷仅为2530亿元，未来两个月内，银行信贷仍将保持一定规模。全年新增人民币贷款仍将稳定保持在近10万亿元的水平。全社会货币供应量仍将保持稳定增长。 具体来看，前10月广义货币供应量（Ｍ2）余额为58．62万亿元，同比增长29．42%，增幅比上年末高11．60个百分点，比上月末高0．12个百分点。狭义货币供应量（Ｍ1）余额为20．75万亿元，同比增长32．03%，比上月末高2．53个百分点。Ｍ1增速的快速攀升。目前Ｍ1增速处于历史高位，显示货币短期化倾向严重，投机倾向明显，加大了未来的资产泡沫化风险。事实上，由于受楼市、股市资产价格高涨、10月份股市和基金发行活跃等因素影响，10月份银行“存款搬家”现象凸显，当月我国居民储蓄减少2507亿元，降幅之大为近年罕见。 显然，单从货币发行量和经济增速来看，货币已经严重超发，货币超发已经埋下通货膨胀的种子。 2，从迟滞效应和货币流向看通胀 据茅于轼先生分析，从货币超发到通胀的迟滞时间大约要一年半到两年，这比较容易理解，如水库放水，由于水流速度和水渠弯曲以及宽窄的关系，到达下游某点需要时间，现在从CPI数字看环比在增长，同比还在下降（下降的幅度已收窄），估计离转正不远。如果不采取措施，通货膨胀时间的爆发点可能在2010年的5月份-2011年1月之间。 除了迟滞效应，货币流向了基础建设、股票市场和楼市，其中股票市场和楼市起到了蓄水池的作用，如果没有两个蓄水池的作用，通货膨胀可能已经提早爆发了。 3，从外汇储备和国际热钱看通货膨胀 现在的结汇制度，需要中央银行印制钞票兑换出口企业的外币，由于出口额巨大，大量出口将转化为大量人民币，这是通货膨胀的又一个风险点；由于中国经济率先“复苏”，人民币升值潜力可期，可能引起大量热钱涌入，据说最近涌入香港的热钱已超5000亿元，其目的是要进入中国大陆短期套利，这也是中国发生通货膨胀的因素之一。 4，应对通胀的系统思维 从以上分析来看，要预防通货膨胀，首先要控制货币发行量；其次要控制热钱流入；其三要平衡进出口，通过境外投资和进口技术和能源等来缩减外汇储备；其四要稳定股市和楼市，最有争议的也是这一点，有人认为股市、楼市资产价格的增长就是最大的通货膨胀，我对此观点不敢苟同。人为拉高股市、楼市或人为打压股市、楼市都非常危险。超发货币留在股市、楼市，不要升值太快，也不要贬值太快，反而是最安全的。把资金赶出股市、楼市，无异于把牢笼的猛虎放出来，没有其他投资渠道吸纳，必定推高生产资料和生活资料的价格。对于用加息应对通胀的办法也值得商榷，美国房产泡沫的破裂，其原因之一就是加息政策。虽然泡沫总会破裂，但是以什么方式破裂，在什么时候破裂，才不会给整体经济造成危机，其实是有奥妙的，单一以货币政策应对通胀是书呆子的作法。货币在通胀前并没有贬值，在通胀后才表现为贬值，加息无非是提高货币的价格，用这种方法（尤其是单一方法）是不分因果的理论方法，而且加息与防止热钱流入也是相矛盾的，所以加息方法应慎用。其五要防止大宗商品和房地产的过快过猛的价格上涨，现在利用CPI还未上涨的时机调整资源价格，水、气、煤、电都涨价，表面上看是聪明之举，其实资源价格的全面上涨最有可能导致通货膨胀，消费品在末端，资源在前端，前端推动后端，可以导致全面商品的涨价。水、气、煤、电都属于垄断经营，没有人监管其成本是最大的问题，以期提高资源价格，不如控制这些垄断企业的成本，资源是国有的，名义上也是国民的资产，用自己的资产赚自己的钱已经很可笑，现在还嫌赚得不够，监管部门应该加强对垄断企业的审计和监管。 以上是从看得见的地方来防治通货膨胀的一般方法，但更重要的是从看不见的地方着手治理，从深层次的财富观念和经济结构上来防治通货膨胀。 平衡进出口既与贸易政策相关，也与经济结构相关。从贸易政策看，过去没有外汇购买设备等生产资料，鼓励出口赚取外汇，引进技术设备，改变生产力落后的局面，是正确的选择。但现在中国外汇储备世界第一，消费品（粮食除外）的生产能力世界第一，已经成为世界工厂，这时还鼓励出口，还不及时改变参与国际分工的方式，那就不对了。中国本身是世界上最大的消费市场，廉价的商品还有很大部分国民消费不起，这说明经济结构有问题，地区经济发展不平衡，城乡差别，这些问题都容易看到但不是马上可以解决，解决地区不平衡和城乡差别需要时间。可以较快解决问题的办法是通过财富分布结构的调整来解决内需不足，减少政府投资，财政收入向教育、医疗、社保倾斜，让国民敢于消费，让国民分享国有土地和其他国有资产升值的好处，财富效应马上可以倍速增进，家电下乡、以旧换新、节能补贴等政策已经有明显拉动内需的效果，但这些办法都带有计划经济的痕迹，消费者处于被动的地位，如果改补贴为直接的财富分配，让消费者自主决定开支，效果会更好。勤劳的中国人创造了世界上最多的实体财富，但没有得到相应的享受，一方面跟前面提到的分配制度有关，另一方面跟人民币的价值有关，人民币要升值，需要解决好几个问题：1，先让国内居民有钱，国内居民没有钱的情况下的人民币升值，实际效果会变成对外 | 
发表于 2009-11-27 21:05:00