目前阶段的投资策略

南阳卧龙

回顾2010年1月的行情，市场走势出乎意料，高开低走给投资者一个“开门绿”，让投资者大大的失望。市场的扇嘴巴行情，一个大跌接着来个大涨，一会看多，一会看空，确实让投资者摸不清头脑。1月11日，受国务院同意开展融资融券业务试点和推股指期货的消息影响，大盘高开105个点之后却一路震荡回落，巨量假阴收盘;第二天大盘大涨61个点，大有收复昨天失地之势;第三天央行决定上调金融机构存款准备金率0.5个百分点，大盘又再次受挫，大跌101个点;其后几天，市场逐步消化了两个重量级的消息，石化双雄连番带动大盘缓缓攀升;1月20日，大盘最终也抵不过市场传闻与对政策的忧虑，指数再度大跌95个点，一跟长阴跌破了5日.10日、20日、30日、60日均线，其后大盘一路在恐惧中下跌。

　　一月是多事之秋，其一，1月以来金融机构信贷投放再次出现井喷，监管部门开始出台严厉的措施控制信贷节奏，央行公开市场操作，上调金融机构存款准备金率，央票发行利率连升两周使得市场对政策收紧的预期空前浓厚，另外，上周公布了09年的宏观经济数据，更引发了投资者对通胀预期的担忧;其二，房地产行业频频爆出利空，旨在打击投机性购房的政策接二连三地出现，导致地产股一路下跌。房地产业是中国宏观经济的风向标，地产板块在两市中所占权重极大，因此地产板块指数可作为大盘走势的领先指标，而该板块近期并无结束调整的迹象，从而制约了大盘的上行;其三，股指期货和融资融券的获批使前期充当红军主力的券商股倒转枪头，利好公布后反而让券商股人气涣散。

　　投资建议：

　　本月的消息面主要以利空为主，大盘在重重利空下终于选择下行，重心一路下移，但在经济逐步回升的背景下，大盘难以出现像08年那样大幅度的下跌，大盘的底部在哪里?3000点?2800点?2500点?底部都是跌出来，不是猜出来的。市场短期出现了大幅度的下跌，短线有反抽的需求，真正的反弹何时到来，反弹力度有多强，期望都不应太高。激进的投资者，可以逢低吸纳具有高转送预期的个股和农业、消费、交通等板块个股，规避与流动性、国际商品市场关系密切的行业，谨慎稳健的投资者继续持币观望。一句话：多看少动，宁可错过，不要做错。

南阳卧龙

人口结构、大宗商品价格与技术创新是影响股市循环的三大重要因素，人口结构的影响周期是50年左右，科技创新的影响周期大约在30年左右，大宗商品周期也大概有30年。结合这三大周期来分析A股走势，会给我们研判市场提供一个全新视角。

　　数据显示，我国从1965年开始进入人口红利阶，即体现为抚养比下降和储蓄人口比例上升。当前我们处于人口红利后期，2010年抚养比和储蓄人口比例都将出现转折性变化，即人口红利将逐渐转为人口负债。长期以来的人口红利带来了我国经济总量和居民财富的大量积累，对资产潜在的影响力也在不断增强。但随着2010年人口红利进入拐点期，未来的资产价格（股票市场、房地产市场）均会不同程度地受到金融资产需求下降的影响。

　　历史上数次技术创新与经济周期的统计规律显示，基于技术创新的世界经济的长周期在总体上表现出递减趋势。比如，以纺织工业为主导产业的第一个长周期（1780-1840年）历时60年，以钢铁工业为主导产业的第二个长周期（1840-1892年）历时52年，以石油重化工工业为主导产业的第三个长周期（1892-1935年）历时43年，以汽车工业为主导产业的第四个长周期（1935-1982年）历时47年，而以IT产业为主导产业的第五个长周期（1982-）正在接近尾声。从目前对新能源、低碳经济的国际关注度以及相关项目的投资额度来看，2010年有可能是第五次周期的终点，同时也是新的技术创新周期的起点。

　　根据典型的康德拉耶夫长波周期，资源性商品的长周期波动呈现八个长波波峰周期，分别为1781-1814（33年）、1814-1840（26年）、1840-1864（24年）、1864-1890（26年）、1890-1918（28年）、1918-1950（32年）、1950-1980（30年）。而2008年7月开始，资源商品大跌极有可能是1980年以来的第八长波波峰。按照平均30年的周期规律来看，2009年大宗商品反弹之后2010年很可能迎来本轮周期的大底。由于资源品类别股票在股市中的高权重，不可避免地将拖累大盘。

　　从三大周期的分析中我们可以看出，三大周期叠加步入低谷将成为2010年的大概率事件，因此，2010年A股市场走牛概率不大，震荡运行将是主旋律

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