发表于 2010-3-8 18:05:00
开春三月，百花齐放，市场行情也乱花渐欲迷人眼。
区域的轮番轰炸虽未结束，但疲态尽显，上周区域板块涨停板几乎都上演一日行情，第二天均徘徊在跌幅榜前列，而蓝筹则依旧处于“放长假”状态。夹缝中的机会在何处？
理财周报记者发现，自节后回来，交通运输板块呈现补涨趋势，而这种趋势与当红的区域板块相互交叉，容易造成“见木不见林”的错觉，因而难以被市场正视。
实际上从1664点反弹以来，行情处处有补涨，而补涨的形态分为三种：一是行业间补涨；二是题材间补涨；三则是同一板块间不同股票的补涨。
这样划分的现实指导意义是，当某个行业及题材到达一定高度的时候(比如近期的区域行情)，为避免“踏中”深度调整，上策是不参与，转而寻找未参与此轮行情，也就是有补涨需求的行业与题材；中策是适度参与，但放弃涨幅较高的老龙头，选择同一概念的补涨股票；下策则是豪赌龙头的再次崛起。
一场“借尸还魂”的补涨戏
引起理财周报记者注意的，还是节后的区域板块。
尽管区域板块之间的轮动与节前没有太大差异，但板块内部正悄悄起着变化，最明显的莫过于龙头的转换。
节前区域板块龙头均在地产中诞生，以海南板块为例作为同一个区域的股票，龙头为何在罗顿发展(14.64,-0.21,-1.41%)(600209.SH)与罗牛山(10.28,-0.06,-0.58%)(000735.SZ)之间诞生，原因是市场首先看中的是哪个股票在当地拿地最多。
节后的区域板块龙头开始变动。比如海西板块，龙头由节前的三木集团(8.85,0.05,0.57%)(000632.SZ)变成漳州发展(10.43,0.04,0.38%)(000753.SZ)，后者主营是道路建设，当然也有地产的业务，而更重要的是，作为活跃的海西股，前期涨幅落后于三木集团。
其后的海南、新疆、成渝等板块页首均出现不少新面孔，而这些股票大部分诞生于交通运输板块：成渝有四川路桥(12.00,-0.07,-0.58%)(600039.SH)、四川成渝(9.82,0.14,1.45%)(601107.SH)；海西是漳州发展；京津冀选择华北高速(6.03,-0.04,-0.66%)(000916.SZ)；图们江沾边的有营口港(9.37,-0.13,-1.37%)(600317.SH)；黄三角则有山东高速(6.14,0.03,0.49%)(600350.SH)与日照港(8.29,-0.04,-0.48%)(600017.SH)。这些再加上前期的那些“拿地大户们”，行情背后的线索一目了然：地产与交通正借着区域的概念实现局部性补涨，这正如一场借尸还魂的好戏——当然前提是要借“尸”，因此此轮交叉行情中，其主导和起爆点都在区域身上。
至于没有借到“尸”的也不必着急，“还魂”力度虽然不及上述股票，但需求决定一切，可以看到像中国远洋(13.18,0.05,0.38%)(601919.SH)、中集集团(14.70,0.03,0.20%)(000039.SZ)这一类交运大盘股上周也没闲着。此外，中铁二局(11.58,0.06,0.52%)(600528.SH)带领下的铁路板块，也在近期借着高铁上市的话茬补涨了一把。
上述正是补涨形态中的最后一种——交叉补涨形态，行业与题材的补涨同时进行。这种类型中首要的是寻找一个题材引线，其次再从中挑选前期未涨的行业。
1664以来的轮动补涨线路图
俗话说的好，三十年风水轮流转，市场的风格也是如此。细心研究不难发现，前述交叉补涨已经是补涨的晚期形态。早期，或者说上涨周期的开始，一般以题材与行业之间的轮动为主。
早在2008年11月，A股市场触及1664低点，受“四万亿”政策的影响，直接受益板块如机械设备、建筑建材当月上涨幅度分别超过32.54%和31.21%，拉动大盘开始展开反弹，行情的主线开始清晰起来。但迪士尼、国家电网、新能源、重组等题材依然是穿插其中，轮动非常明显。
太行水泥(9.97,0.04,0.40%)(600553.SH)、中路股份(19.50,0.16,0.83%)(600818.SH)与川投能源(15.96,0.04,0.25%)(600674.SH)一定程度上成为当时行情的关键词，前者是四万亿题材，后两者则属于迪士尼与重组。
到了2009年2月份，随着十大产业振兴规划的全部出台，各相关行业找到了突破口。在煤炭业启动行情之前，各板块涨幅最大的要数有色，其正好是十大产业之一，累计涨幅已经超过83%，而煤炭业涨幅为60%，远低于有色，也低于绝大多数板块。
进入到3、4月份，煤炭业领涨大盘，在大盘涨幅为18.95%的情况下，采掘业的涨幅为53.98%，远远超过大盘上涨，这主要是煤炭业在补涨。在煤炭补涨同时，前期涨幅较少的轻工制造、信息服务也都纷纷补涨。
八股时代注定是题材的天下，二股时代则是蓝筹的舞台，只有蓝筹充分发挥才能出现真正意义上的行业补涨轮动。如上述十大产业出台的时候以及2009年的6、7月份，沿着钢铁—有色—煤炭—金融—地产—钢铁的线路，前期落后的行业争相跳出水面，各领数日风骚。到“7·29”大跌前，一个半月钢铁股上涨幅度达到43%，超过此前三个月的上涨幅度。
2009年8月的大跌让此前单边上涨的A股尝到了单边下跌的滋味，可以说是补涨的反面效应——补跌。
基于对低海拔的不适应，投资者们很快再次想起了题材，于是题材之间的补涨开始循环。首先上场的是物联网，虽然其概念较为新颖，但后期转化为大科技概念后带动了一批，早在2009年3-4月份间就遭遇爆炒的“核高基”概念股浪潮信息(14.88,-0.29,-1.91%)(000977.SZ)、浪潮软件(15.67,-0.04,-0.25%)(600756.SZ)等。
同样的事情出现在区域板块上，实际上区域规划早在2009年便有零星炒作，但大范围的集体“暴动”还是近期发生的事情。最典型的如上海本地股，从迪士尼炒到世博；天津从环渤海到曹妃甸；广东从港珠澳到亚运、深圳城市更新，一路上过来波澜不惊，直到遇上海南的崛起。
上周对新能源的炒作逻辑也是如此。广义上的低碳经济含义深远，锂电、风电、核能、节能环保等都属于这个范围，奇怪的是，市场选择了多年未动的锂电——德赛电池(12.79,0.14,1.11%)(000049.SZ)、多晶硅——江苏阳光(6.60,0.00,0.00%)(600220.SH)以及核电——自仪股份(12.83,0.03,0.23%)(600848.SH)，而非3个月前涨幅惊人、同属于低碳范围的哥本哈根概念股——菲达环保(17.58,0.14,0.80%)(600526.SH)、永安林业(9.42,0.02,0.21%)(000663.SZ)。
还有什么可以补涨？
行情到此，还有什么是可以补涨的？理财周报通过对近期宏微观面的分析，在行业与题材之间找出两条“补涨”线索。
行业方面，无疑是围绕两会的展开：一是产业振兴、区域规划、保障民生等政策，二是农林牧渔、节能减排、电子信息、生物医药、新能源、智能电网等扶持行业及战略性新兴行业。
其次是上年年报预期业绩涨幅较大的行业。在国家的投资的背景下，区域振兴，建设全球最长高速铁路，都离不开基建行业。受益于国家4万亿的投资计划，中国中铁(5.76,0.01,0.17%)(601390.SH)、中国铁建(8.45,0.01,0.12%)(601186.SH)预期2009年净利润分别较上年增长400%和50%。去年业绩大幅上涨的雅致股份(22.89,0.00,0.00%)(002314.SZ)、中南建设(000961.SZ)等，在区域振兴的背景下，未来仍可能出现进一步的补涨。
行业与题材的区别就在于一个讲究估值，一个只需要资金爆炒即可。根据Wind资讯，金融、采掘、交运、黑色金属(钢铁)等四大权重板块存在无可争议的估值优势。
但是在可见的一个月时间内，上述四大板块不存在重大鲜明的利好，以根本逆转其估值系统。比如再次的加息完全不确定，钢铁定价能力和去库存能力仍然极其弱。而题材轮动已经在一个月左右时间内没有涌现新的热点。而这已经是行情周期趋于晚期的明显特征，反过来说，也是行情趋于新的临界点的特征，或许在最后的癫狂中，我们将看到熟悉的塌方行情和绝地重生。
面对炒翻天的区域概念，似乎石化双雄很难尝到甜头，两股多次拖累股指上升。作为石油行业的龙头，两者的表现在市场上起着定海神针的作用。中国石化(11.07,0.03,0.27%)(600028.SH)的市盈率不足15倍，目前具有估值优势，虽然短期行情很难改变，但是目前可以认为处于等利好的阶段，一旦有了政策或者外围市场的利好消息，加上年报的公布，行情则会立马启动。
需要注意的是，在目前的行情下，太大的行业，如上述的石化，加上金融、采掘、地产注定排在补涨的末席，原因很简单——萎靡的成交量令后者起舞艰难。而小一点的行业则相对容易出现在补涨的前端，这正是交通运输行业上周走好、而其余行业未见动作的原因。
题材这条线上，低碳经济在两会期间恐怕难以降温，特别是多种题材交叉进行的股票更有补涨的需求。
如特变电工(21.97,0.02,0.09%)(600089.SH)，虽然经过前两周超过10%的大幅上涨，但是距离沪指同期点位时的价位还有一定的上涨空间。其身兼新疆板块、新能源、低碳经济等概念，基本面上的利好也会让其维持上涨趋势。再者，作为基金四季度重仓的股票，近期并未有被减持的迹象，抛压较小也为其补涨增添了一分可能性。
另外，环保，航天，军工等三大题材已经许久没有表现，有可能在两会与资产重组两重动作的推动下再起波澜。