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美国财政部日前公布的数据显示，作为美国主要债权国的中国、日本和英国今年4月份都继续增持美国债券，中国当月持有美国国债达到9002亿美元。截至今年4月底，包括中国在内的外国债权人持有的美国国债总额达到3.96亿美元，较上月增加1.87%。中国持有的美国国债不仅首次突破9000亿美元，而且在美国对国外发售的国债中占比高达22.72%，看来，在未来一段时间内，中国所担当的美国“最大债主”的角色将是难以撼动的。 中国持有美国国债，是一种投资行为。改革开放以来，外贸作为我国拉动GDP的“三驾马车”之一，一直占有重要地位，尽管全球金融危机的爆发使海外市场出现了一定程度的萎缩，特别是一些国家为自保而对我国多项出口产品启动制裁，但即使在危机最为严重的2009年，我国的国际收支经常项目、资本和金融项目仍继续呈现“双顺差”，随着这场危机高潮的过去，我国对外贸易的恢复也很快。海关总署刚刚公布的统计数据表明，我国今年前5个月进出口总额1.1万亿美元，相比去年同期增长44%，而且继续表现为贸易顺差，也就是出口额大于进口额。外贸活跃带来的一个结果便是外汇储备的快速增加，国家外汇局公布的最新数据表明，截至今年3月，我国外汇储备已经达到24470.84亿美元，比去年同期的增幅高达25.25%。 外汇储备不断增加，应该说是一件好事。但是，由于美元一直在全球市场上保持着通用结算货币的角色，我国持有的外汇储备中，大约有60%是美元。而最近10多年来，美元一直处于贬值通道之中，从国家外汇管理局的网站上可以查到，人民币兑美元的汇率已经从1994年的1︰8.62下降到目前的1︰6.82，这意味着在这10多年的时间里，美元的购买率已经下降了20%以上。很显然，如果我国的巨额外汇储备一直压在箱底，找不到合适的投资渠道来对冲美元的贬值风险，那么，储备率越高，就意味着遭受的汇率损失越大。因此，我国政府近年来一直在积极开展对外投资，期望以此来消化不断增长的外汇储备，购买美国国债正是在这样的背景下所进行的投资决策，但是，这种投资在很大程度上却只不过是一种被动投资。 金融危机爆发以来，美国为了挽救自身出现的问题，利用美元在全球金融市场仍然占有的强势地位，向世界各国积极推销政府债券，让全球来分担其所面临的危机。美国财政部6月2日透露，美国国债已经首次突破13万亿美元大关，达到全美GDP的90%左右。美国不间断的“加印美元”措施，其目的当然是为了快速终结经济衰退的危机，但它又有可能造成恶性的通货膨胀，造成美元的进一步贬值。对于美国这种有点自私的经济行为，世界各国都很愤怒，却又显得无可奈何。按理来说，既然美元正在贬值之中，我们当然可以不再增加持有美国国债，但是在别无选择的情况下，我们又不得不通过增持来减轻贬值的风险。很显然，这种很被动的投资使中美两国的经济产生了“生死与共”的关系，如果美国经济进一步恶化，通货膨胀风险加剧，那么，中国经济也将深受其累，因为它不仅意味着我们持有的美国债券收益率下降，更意味着我国国库里的巨额外汇储备的实际价值将面临降低。 中国过高、过于单一的外汇储备，造成了目前对外部经济依赖过大的局面，也造成了在美国债券上被动投资的局面。对于中国来说，虽然不断增持美债是基于现实的一种投资行为，但应该努力将目前的被动改为主动。从长远目标来说，我们应该致力于推进人民币国际化的进程，与世界各国携手致力于改变由美元一统全球金融市场的局面。而从目前来说，更应考虑外汇储备的多元化，根据具体情况逐步减少持有的美元比例，增加黄金、石油等大宗商品和战略性原材料的储备。 | 
发表于 2010-6-18 14:36:00