近期A股市场出现了震荡中重心有所下移的趋势,但大众消费品则处于相对抗跌的走势,较为典型的有中低端白酒的金种子酒、老白干酒以及啤酒板块,那么,如何看待这一走势? 有观点认为这与居民收入结构的改变有着极大的关联,一是中低收入阶层的收入数据明显回升。比如说得益于劳动力人口的改变,使得目前年轻的农民后代开始追求有尊严以及相对较高收入的生活,从而使得一般劳动力的议价能力明显提升,合资企业体现得更为明显,故在近期屡屡发生民工荒等事件,而且富士康等工厂在近期也宣布提升其工人薪水,如此种种均意味着中低收入阶层的收入预期在提升。二是中、西部地区的收入提速明显快于东部沿海地区,这其实也就说明了收入结构出现了较大程度的变化,进而对消费结构转型产生了极大的推动力。 正由于此,二线消费开始加速,不仅仅是指二、三线城市的销售数据的快速回升,而且还指中低端产品的销售出现明显的放量行为,对此,有策略分析师称之为 “消费结构下沉”。具体来说,消费的结构重心将逐步从东部发达地区转向中西部发展中的地区,消费的人群重心将从富裕人群逐步转向中低收入人群,而消费的政策重心也会侧重鼓励和促进中低收入地区和人群的消费。这些信息无疑会改变着当前各路资金对消费股的追捧方向。 受此影响,盘面显示出消费板块中的二、三线品种出现了强硬的走势,以白酒为例,中低端产品比重较高的洋河股份,在近期的股价走势风头远远盖过了国酒茅台。主要是因为目前50元/瓶至200元/瓶之间的白酒销售最为火爆,从而使得洋河股份等公司的业绩成长趋势较为乐观。而啤酒、乳制品等大众消费品也因为中低收入阶层的收入预期改善,而在近期相对逞强。 更为重要的是,经过多年的打拼之后,大众消费品行业的集中度也明显提升,比如说啤酒,目前不少中心城市的啤酒格局,已演变前三名的市场占有率达到80%以上的态势,如此就意味着啤酒行业已经过了争夺市场份额的阶段,此时就到了以市场份额换取利润的阶段,因此,近期相关啤酒类上市公司的毛利率、净利润率明显回升。乳制品、部分化妆品、佐料等品种也明显如此。 也就是说,目前大众消费品种拥有两大推动力,一是需求的回升导致销售量的持续放大趋势,二是市场占有率的提升意味着相对垄断格局已形成,额外的销售费用支出也明显减少,所以,盈利能力也迅速回升。这折射出大众消费品已进入到量价齐升的态势中,既如此,估值重心将明显回升,看来,大众消费品将迎来新的投资黄金周期。 现在的问题是,如何把握投资机会呢?在此,一方面要考虑到大盘的运行格局,尽量低吸不追高。另一方面则是从行业发展的结构角度来选择密切跟踪的品种。 就目前来看,这么三类个股可跟踪,一是行业龙头品种,尤其是乳制品的光明乳业、伊利股份,啤酒的青岛啤酒、燕京啤酒等,主要是因为市场集中度提升所赋予的相对垄断优势,业绩的增长趋势相对乐观。二是二、三线且并购优势突出的个股,比如说啤酒行业的兰州黄河,葡萄酒行业的通葡股份等。三是符合产品销售趋势的品种,比如说保健品的海南椰岛、ST南方等个股。而化妆品的索芙特、上海家化等个股也可跟踪。 |