别把第三次大萧条警告当笑话

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 别把第三次大萧条警告当笑话

 

诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼日前发文指出，经济可能面临第三次大萧条。他的主要观点是，通胀不是主要敌人，真正的敌人是通缩，而现在的风险在于政策应对不力。他预计高失业率将维持很久，美国和日本一样，正走进通缩周期之中。

 

记得去年这个家伙疯狂的鼓动中国刺破房地产泡沫，鼓动中国加息，威胁人民币升值，要和中国搞一场贸易战；而今，态度骤然改变，看来，他已经认识到了祸害中国不是什么好事，现在该批判本国的错误政策了。克鲁格曼对当前政府发出警告说，全球政府在面对这次萧条的初期能够快速反应，分别减息及刺激经济。但各国政府其后对通胀问题，保持过高的警惕，反而漠视通缩的真正威胁。受到希腊债务危机的影响，他们开始削减政府开支及债务，以取悦市场的投资者。奥巴马总统未能获得在野共和党的支持，再增加开支，支持经济发展，令失业率踞高不下。而美联储虽明白通缩的危害，却一筹莫展。当这次萧条过后，历史学家回望时，会再度感叹为何不能及早阻止萧条蔓延，令数以百万计的工人失去工作。

 

克鲁格曼实质上指出，奥巴马支持经济增长的政策未获得支持，失业人数还很多；美联储对于通缩没有实质性的办法。因此，他悲观的哀叹，当人们再度回望历史的时候，为何当初没有采取恰当的措施。

 

事实上，笔者在去年三季度至今，一再强调，政策的风险比经济风险更大，中国当前最该关注的不是假“通胀”，而是实体经济的通缩，不要企图以加息等货币政策来控制资产价格，那是驴唇不对马嘴。楼市调控政策又将资产从房储蓄中赶出，制造通胀假象。只要实体经济产能过剩得不到化解，资本到资产市场牟利是很正常的事情，紧缩政策只能是将实体经济推向深渊，资产价格还得不到控制，虽然最后赶鸭子上架的物极必反的效果能够达到目的，但损伤更大。

 

我们担心，资产价格暴跌会将居民财富消耗殆尽，加息会增加投资成本阻碍中国实体经济的增长，调金会枯竭市场流动性将银行推向深渊，升值会消停外需，加税会推进企业破产和削弱消费能力，房地产调控会引发地方政府风险和经济找不到支柱而带来的二次探底危险。其实，房地产市场和资本市场的萧条是经济萧条的最重要的特征，当我们期待房价暴跌三分之一或者一半的时候，可能正是千千万万家庭破产以及个人失业的时候。

 

但现在这些都在自我实现，民粹主义能够阻挡经济萧条吗？显然不能，他们除了发泄毫无建设性建议，只顾表达意见和情绪；死扣模型和书本的书呆子能够出一个好主意吗？我们不抱太大的希望，只要他们不出坏主意已经谢天谢地了。

 

6月29日，沪指暴跌一百多点，不正是对于未来经济形势的担忧吗？农行上市只是一个导火索，真正的危险的还是经济趋势——一种陷入通缩但人们还以为是通胀的诡异状态。我们不希望第三次萧条来临，虽然克鲁格曼还在次贷危机爆发那年获得诺奖，次贷危机的爆发让克鲁格曼一炮成名，人们开始对货币主义进行猛烈的批判，但我们多么希望他是一只乌鸦嘴，说不准。

 

但愿我们所设想的政策风险都是错的，但从去年年末到现在为止，这种风险却实实在在的呈现在我们面前了。其实，客观地说，根子还是在过剩，现在世界经济还是处于去过剩产能化的周期，有效需求还是不足。不过，笔者对于中国经济还是比较乐观的，只要我们处置得当，还是在腾飞通道之中。

 

另外，令我们震惊的是，媒体报道说，中国金融机构持有“两房”衍生债券将近5000亿美元，“两房”退市后，中国金融机构抛售“两房”债券变得越来越困难。尽管中国政府呼吁美国政府要确保“两房”债券的安全，可美国政府已经力不从心，中国债主已被“两房”债券套牢。如果真得如此，那对中国的金融系统来说，很可能是一场很大的考验，特别是如果房地产市场再萧条的背景下，后果是不堪设想，差不多每个人国人要亏2600元人民币。

 

山东小王

中国债主已被“两房”债券套牢。