2010年对于中国股市来说注定是充满挑战的一年，震荡不仅让投资者感到迷茫，更让产业资本大跌眼镜。从2009年以来，破增发价、破发行价和破增持价现象屡见不鲜。数据显示，期间A股共有107家公司跌破增发价，92家新上市公司跌破发行价（复权），大面积破发不禁联想到08年的深幅调整，连续破发带来恐惧的同时也孕育了新的希望。研究证实，一旦行情转暖，增发的公司股票尤其是定向增发公司和有大股东、高管增持的股票走势往往好于大盘。本文将立足于“三破”公司，结合低估值、中报预增和高送转预期三个角度挖掘相关投资机会。 定向增发：盛产“高送转”沃土 定向增发一般反映公司对其未来经营情况的乐观预期，对提升盈利、改善治理和增加新的盈利增长点都有显著效果。上市公司通过定向增发，可获得大股东资产注入，极大提升公司业绩，资产注入也可解决同业竞争。市场也一直以定向增发为主题投资，因此，相关股票得到了更多的关注。在此背景下，如能结合高送转从而降低股票的绝对价格，往往更易获得资金青睐。数据显示，08年共有132家公司实施增发，其中94家公司此后有送转方案；09年有186家公司实施增发，此后有送转方案的公司也高达99家。两年送转占比分别达到71%和53%，可见实施增发的上市公司此后高送转的比例较高。个股以苏宁电器为例，公司近5年曾实施过三次定向增发，分别是06年以每股48元增发2500万股，08年以每股45元增发5400万股，09年以每股17.2元增发1.78亿股，增发后一年的分配方案中公司都进行了高送转，07年、09年、2010年送转比例分别达到10送10、5.3和5.5。类似公司还有华兰生物。08年8月，公司以每股35元增发800万股，09年和2010年业绩立即出现大幅飞跃，分别实现260%和601%的同比增长，同样，公司09年的分配方案中也出现了高送转，每10股派2元转6股，送转比例达到0.8。从这个角度看，对于部分近三年复合增长率在30%的高成长公司如三维通信、华东数控和兴发集团等逢低值得配置。 | 
发表于 2010-7-19 20:08:00
