下半年股市呈震荡格局 关注消费和新兴产业

山东小王

   浦银安盛基金副总经理兼首席投资官周文秱先生日前在2010年下半年度市场展望与投资策略交流会上表示，2010年下半年股票市场继续维持振荡格局，单边趋势将难以形成，但行业分化将加大，部分行业和个股孕育投资机会，个股选择变得尤为重要，在行业配置上将以战略性关注消费类和新兴产业，战术性关注深跌的部分周期性行业的策略为指导。

    就宏观经济走势，周文秱指出，今年4月份以来，国家出台一系列针对房地产的严厉调控措施，房地产市场迅速降温，城镇固定资产投资和新开工项目在达到阶段性高点后下滑明显，近两个月的经济数据呈现明显的高位回落态势，但这是国家针对09年底以来出现的经济过热苗头预先进行政策紧缩调控的可预期结果，不能以此认为经济将再次探底。今后政策的导向十分清楚，经济增长将更加注重增长质量、注重结构调整，而不再是单纯追求速度。这实际上也意味着我们在进行经济分析和投资决策时，不能单纯关注增长数据，而应更深入的看到经济增长方式转变和经济结构调整下的结构性投资机会。

    周文秱还对今年下半年资本市场环境及估值水平做了深入分析，他指出，今年上半年，通胀预期下政策逐步退出，房地产价格持续高涨和大量传统行业（如钢铁、化工等）产能过剩、价格下滑显示出的国内经济结构性问题，同时限售股的解禁、IPO的持续发行、大小非的减持等等，都对股票市场的经济面和流动性带来较大压力。但下半年，外部经济环境将逐步趋于好转，货币政策将在较长一段时间内保持适度宽松，政策调控将逐步放松，有可能出现调控政策的真空期，另外，区域振兴规划陆续出台，经济结构性发展格局浮现，市场在政策面、经济面和流动性上的压力都将大为减轻。而在估值面上，目前市场的估值水平已达到或接近08年金融危机时市场的最低水平，为市场的逐步走稳提供了坚强的估值支持，如果后期市场出现过分悲观预期，反而孕育着投资良机。

    在行业选择上，周文秱认为，加快经济发展方式转变，调整经济结构，将成为2010年经济发展的主基调，与此相关的电子、低碳、3G通讯等行业的发展前景看好，值得关注。同时，基于国内巨大的内需市场，与内需相关的消费品也面临较好的投资机会。基于通胀和人民币升值的预期，对资源类、农产品、航空等行业也可相对看好。而对低估值行业，如银行等，也可以保持一定比例的配置。（记者 史传发）