工行A+H筹资450亿
聂伟柱
工、中、建、交四家上市大行终于选择了同样的再融资模式：A+H配股。
7月28日，工商银行(4.34,-0.02,-0.46%)(601398.SH，01398.HK，下称“工行”)发布公告称，拟采取A+H股配股方式，募集资金总额不超过人民币450亿元，扣除发行费用后，所募资金将全部用于补充资本金。
事实上，在中国银行(3.60,0.00,0.00%)(601988.SH，03988.HK，下称“中行”)本月初公布A+H配股融资600亿元之后，市场就曾有消息称，工行亦将步中行后尘，选择A+H股配股融资。而昨日，工行公告证实了上述消息。
至此，此轮大行再融资终于尘埃落定。工行、建设银行(4.96,-0.02,-0.40%)(601939.SH，00939.HK，下称“建行”)、中行、交通银行(6.58,0.05,0.77%)(601328.SH，03328.HK，下称“交行”)四家大行公布的再融资规模总计达到2870亿元。其中，中行A+H配股融资600亿元，加发行400亿元A股可转债，总计融资1000亿元；工行A+H配股融资450亿元，加发行250亿元A股可转债，总计融资700亿元；建行A+H配股融资750亿元；交行A+H配股融资420亿元。
工行两度抛出再融资方案
根据工行公告，此次配股，按每10股配售不超过0.6股的比例向全体股东配售，A股和H股配股比例相同。其中，A股配股采用代销的方式，H股配股则采用包销的方式。
若以工行2010年7月28日的总股本3340亿股为基数测算，可配股份数量共计约200亿股，其中：A股可配股份数量约150亿股，H股可配股份数量约50亿股。
公告还称，在不低于发行前该行最近一期经境内审计师根据中国企业会计准则审计确定的每股净资产值的原则下，本次配股价格将采用市价折扣法确定。这意味着本次配股将有一定的折让。
早在5月召开的股东大会上，工行披露的再融资计划为发行250亿元人民币A股可转债，H股融资方式待定。工行董事长姜建清亦曾在会上表示，此轮融资之后，工行未来三年不再在二级市场融资。
事实上，工行并非第一个吃螃蟹者。早在本月初，中行在发行完250亿元A股可转债之后，又公布A+H股再融资方案，令市场一时间哗然。
中行公布A+H配股融资方案之后，市场普遍猜测大行可能同进退，工行亦将于近期抛出再融资计划。果不其然，至此，工行、建行、中行、交行四家大行的再融资均采取A+H配股的形式。
截至今年一季度末，工行核心资本充足率为9.58%，资本充足率11.98%。5月股东大会上，姜建清曾表示，目前工行资本充足率较高，有条件选择市场更稳定、更好的时候融资。
四大行计划再融资2870亿
屈指算来，从去年11月以来，悬在市场头上的大行再融资靴子终于悉数落地。
四家大型商业银行中，建行、交行均只采取了A+H股配股的方式募集资金，其中，建行A+H股配股融资750亿元；交行A+H股配股融资420亿元。
工行、中行则在配股融资的同时，发行A股可转债，其中，工行A+H股配股融资450亿元，A股发行250亿元可转债；中行A+H股配股融资600亿元，A股发行400亿元可转债。
综合来看，此轮大行公布的再融资规模达到2870亿元，其中，中行再融资规模最大，为1000亿元，交行规模最小达到420亿元。
截至目前，中行已完成400亿元A股可转债的发行，交行配股也已顺利结束。接下来，若全额执行再融资计划，三家大行再融资额仍有2050亿元。
然而，硬币的另一面是，尽管2870亿元规模惊人，但给市场造成的冲击并不如想象中巨大。
从大行的股本结构来看，汇金等大股东持有大量股份。因此，只要大股东参与配股，此轮大行再融资对市场形成的冲击将十分有限。
事实上，不久之前，国有大行的大股东——汇金公司已经承诺参与大行再融资。在6月21日的公告中，汇金公司表示，将积极支持工、中、建三行采取包括配股在内的再融资方式有序补充资本，以满足业务发展需要和资本监管要求，并将继续遵照有关规定，依法履行出资人代表职责，强化资本约束，促进大型商业银行稳健经营。
银行 融资方式 融资额
建设银行 A+H配股 750亿元
中国银行 A股可转债 400亿元
A+H配股 600亿元
工商银行 A股可转债 250亿元
A+H配股 450亿元
交通银行 A+H配股 420亿元
总计 2870亿元
资料来源：本报整理
发表于 2010-7-29 13:54:00