晓晴
“双节”过后，A股市场即将迎来年内新一轮解禁洪峰的到来。除了超级大盘股建设银行(4.56,0.00,0.00%)、中国神华(23.32,0.68,3.00%)以及农业银行(2.56,-0.01,-0.39%)等天量限售股解禁以外，中小板和创业板的解禁冲击或更具有实质性杀伤力。
据Wind统计数据表明，今年10月，60家公司将有共计1574.72亿股，约10333.93亿元市值的限售股解禁。而在接下来的11月份，A股解禁数量将达到年内最高值，解禁股份也将猛增至1738.90亿股，解禁市值更是高达18192.31亿元之巨。
对A股市场而言，天量限售股解禁意味着市场已进入股票高速扩容的汛期。A能否安然渡汛？
对此，有券商研究人员指出，由于很多限售股股东是国有股东，因此，解禁市场压力更多的是来自于心理层面。如建设银行、中国石油(10.12,0.18,1.81%)的限售股股东主要是汇金公司和中国石油集团，减持意愿相对较低。此外，目前农业银行股价仍低于发行价，解禁股东也不太可能亏本减持。
不过，对中小板和创业板解禁个股而言，其冲击波可能会更剧烈。兴业证券策略研究员张忆东表示，小盘次新股估值普遍较高，减持可能性很高，相应带来的冲击也更大。
解禁洪峰杀到
本报记者注意到，未来3个月，中小板和创业板受到的最大考验还可能来自于限售股的解禁，解禁洪峰即将汹涌而至。
Wind数据显示，仅四季度中小板解禁市值高达1861亿元，为年内最高，占当前流通市值的15.06%。特别是11、12月两个月，全部中小板股票(包括次新股)的解禁总市值将分别达837、874亿元。而此前的7、8、9、10月份解禁市值分别仅为295、643、458、150亿元。
从解禁结构来看，四季度小盘次新股的解禁冲击，主要来自于首发原一般股东的股份。以2010年11月份的解禁股为例，包括中小板和创业板公司在内，当月次新股首发原股东股份解禁市值占当月次新股解禁总量的88%，首发机构配股解禁规模仅占12%。
同时，通过统计总市值列前30家的中小板股解禁情况发现，2010年8月中旬-12月的解禁公司家数占全部公司的60%。以8月31日的数据计算，前30家年内解禁的中小板公司总股数将占总流通股数的26.7%，解禁的市值占总流通市值的34.8%。也就是说到今年年底为止，仅前30家公司就会增加1/3的流通股，这对大市值公司的股价将会产生巨大的压力，而其解禁后的减持情况也会成为整个中小盘的风向标。
从行业分布来看，市值排名前五大行业中机械设备、生物医药、化工、电子元器件和商业贸易的解禁公司占比大，平均解禁公司家数占这5大行业的30%左右。
此外，在首批上市的28家创业板股票中，除宝德股份(15.330,-0.14,-0.90%)延长限售期至2012年10月30日外，其余27家合计11.9亿股限售股将于10月30日解禁，不过由于10月30日是周六，解禁洪峰推迟到了11月1日。当前，创业板流通股份总计10.4亿股，而创业板11月解禁股份则是流通股份的1.16倍；解禁市值为365亿，其中11月1日单日解禁市值高达330亿元。
“由于创业板次新股估值较高，解禁后被减持的概率较大，因而，这一事件必然给整个创业板带来冲击，甚至影响到中小板和主板的小盘股行情。”张忆东认为。
或触发阶段性调整
光大证券(14.16,0.01,0.07%)策略分析师开文明认为，中小盘股的系统性风险开始逐步形成，中小盘估值和涨幅已进入泡沫区域，未来限售股解禁或将成为中小板阶段性调整的触发因素。
截至目前，中小板点位相对沪深300(2892.175,11.27,0.39%)处于历史上极端高位。从相对位置来看，中小板综指对沪深300指数的点位比值的均值在1.4左右，而目前这一比值高达2.3。
开文明分析指出，就持有人结构而言，战略性持股公司第一次解禁的股本占全部解禁股本的35%；其次为投资公司，占比19.3%；第三为高管层的16.7%。开文明推测，从总数来看，有很强减持意愿的股东占总数的5成，中度减持意愿的占2成，还有3成左右的股份基本不会减持。
前述券商人员表示，判断次新股解禁抛售压力大与否，主要看解禁股东持股成本和股权结构情况。如当初低成本获得股权的原始股东，其套现欲望肯定较大；此外，持股分散的次新股遭抛售的可能性更大，特别是存在少量持股的自然人和投资公司作为股东的，一有丰厚收益，便会套现走人。
如以近期解禁的禾盛新材(26.55,-1.06,-3.84%)为例，公司股东中有两家投资公司：上海福欣创投和元风创投，前者的持股成本经过分红送转已降至不足1.5元/股，后者降至不足1元/股。而禾盛新材二级市场股价基本在28元左右，如此大的落差，股东们减持套现的话，一点都不出奇。
张忆东则认为，近期次新股的实际走势证明，首发原股东股份解禁对股价有很强的负面影响，其主要影响区间为解禁时点前一个月左右。
从这一时间区间来看，11月份次新股的大规模解禁，很可能在10月份对相应股票走势产生较大的冲击。同时，由于股票数量众多，解禁规模较大，此类冲击波将扩大到对整个次新股、进而整个中小盘股走势产生较大影响。
发表于 2010-9-29 20:46:00