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2010年10月08日 23:31 孙健芳 经济观察报 资金源源不断地在流入玉石、农产品等平时不为人所关注的市场，并推高价格。突然之间，哪里来这么多钱？ 国家发改委宏观经济研究所副院长陈东琪统计，过去三十年，中国经济平均增长率达到9.9%，最近十年增长更快。为了支撑中国经济增长，中国货币当局释放大量货币，国泰君安的研究数据显示，从2000年8月，中国广义货币发放量12.8万亿，到2010年8月68.7万亿，年均增长18%。 增加货币并不没有同比例的流入到居民口袋。清华大学经济管理学院副院长白重恩分析，居民收入在国民收入占比从1996年后就不断下降，1996年居民收入占据国民收入可以达到66.8%，到2005年下降到54.1%，2007年更是下降50.6%。 居民在国民收入分配中占比减少，钱大量地流入政!府口袋。从1996年到2005年，政!府占国民收入的比例从15.3%上升到24.7%。2009年政!府收入达到10.8万亿，其中财政收入达到6.8万亿。 有了大量财力支持，政!府支出自然有保障，2008年全球金融危机时，中国政!府迅速推出了4万亿经济刺激计划，2009年，中国银行业发放贷款总额更是达到前所未有的9.59万亿元，这些资金推动中国经济迅速走出低谷，但埋下了流动性泛滥的隐患。 企业，也从社会财富分配拿到更多的份额，从1996年到2005年，企业占国民收入的比例从17.8%上升到24.6%。 但越来越多的企业主开始退出原有的产业。王先生原先是山西煤老板，在国家开始整合煤矿时，他卖掉煤矿到新疆买了几个矿产，现在，他又卖出在新疆的矿产，但却找不到新投资方向。 “传统的实体经济要么是产能过剩，要么利润微薄，要么是垄断，社会资本没有办法介入，要么门槛非常高，留给社会资本愿意投资的空间就很少。”中央财经大学金融学院教授郭田勇说。 你战胜了什么？ 9月上旬，在黄浦江上一艘游艇上，国泰君安的君弘财富俱乐部的活动正在举行，国泰君安首席经济学家李迅雷问他的客户，你们战胜了什么？ “我知道，我们的客户在理财方面都十分成功，但是我要问你们一下，在过去几年，你们战胜了什么？”李迅雷说。 会场一下子鸦雀无声，每个人心中都在犯嘀咕。 李迅雷依次列举，在过去十年，中国CPI的累计涨幅有22%，PPI的涨幅为25%；名义GDP累计涨幅为280%左右；中国M2累计涨幅4.36倍；黄金的涨幅为350%；石油价格上涨了200%；房地产，其价格涨幅非常惊人，全国房价平均为500%左右。另外，不少古玩、珠宝、艺术品等过去十年上涨幅度在10倍以上。VC、PE等投资，只要能够上市，收益率都在5-10倍以上。 相比之下，上证指数，2000年末收盘为2073点，到今天的2600点上下，涨幅25%，H股2000年末约为1300点，目前为12000点。 而且李迅雷还指出，未来中国的M2规模将更难控制，假如按政!府工作报告目标17%的增长率，则未来10年的M2总规模将达到340万亿，若为15%，也将达到282万亿。即在货币规模与GDP之比可能达到3倍以上。 恐慌、投资与泡沫 钱越来越多，但你的财富在全国财富增长中可能会缩水，有专家断言，虽然居民储蓄已经达到29万亿，但这个“笼中虎”将被淹死。 “你不投资，你的财富就在缩水。”即使在高收入的证券公司，一家券商营业部总经理心有戚戚感，为了保持财富与中国经济同比例增长，他最近正在密切关注PE方面的投资机会。 “虽然中国人均年均经济增长率达到令人炫目的10%，中国大城市中到处是新车、新建筑、普拉达、古奇、卡地亚这些奢侈品，但中国人因为害怕在拼命奔跑。”美国《洛杉矶时报》一篇文章说“中国是害怕贫穷而奋斗”。 这是实情，在国泰君安君弘财富俱乐部，与记者交流的几个客户都表示，因为担心财富会缩水，他们都从事多个行业的投资。国泰君安咨询顾问总监秦晖玉说，他最近发现一个客户开始在粮食上面做投资。 “那些具有资产性质的实物都成为了资金的栖息之地，这类资产必须要有核心特征，一是长期储存并且是有用；二是供应量不会随着价格的上升而大幅度的增长。”安信证券首席经济学家高善文告诉记者。 在过去一段时间，农产品就是上述特征。山东济宁是中国大蒜主产地，2009年此地大蒜的种植面积降低了30%。于是从6月中旬开始，国内大蒜价格开始上涨，从7月1日到7月25日，北京新发地大蒜价格累计涨幅达24.8%，山西涨幅更是高达50%以上。 除了大蒜，今年7月绿豆也由于供给不足开始上涨，当时北京首创期货经纪公司农产品事业部经理黄晓观察到，“五六月后，原来很多做工业品的企业也开始做农产品，资金规模比2009年大了很多。” 除了农产品，中国畜牧业协会副秘书长马闯还发现，油料和橡胶行业也有一部分不属于这个行业的资金在进入。 红酒这种随着年份增长而增值的商品也逐步得到人们的追捧。一些山西商人开始蜂拥而入，最近传出30多位煤老板携手注资50亿元，在山西汾阳展开酒业整合大戏。 电影行业最近也有很多热钱进来，北京盛世华锐电影投资管理有限公司总经理高军说，这里面既有煤老板的钱，也有温州游资的钱。 “假如有100个资产类别，其中有90种资产价格在上升，你拍拍脑袋都会知道，肯定是资金有了问题的。”安信证券首席经济学家高善文说。 “大量的资金在市场中流动，到处炒作各种资产，就连一些本身不具备资产特征的东西也被炒高价格。”郭田勇说。于是，那些原先定义为消费品、奢侈品、艺术品、生活必需品的东西，现在因为大量资金进入，他们统统有了新名字——“泛资产”。 | 
发表于 2010-10-9 15:09:00