证监会：“二次发售”细则正在研究中

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对于促成大盘报复性反弹的诱因，市场昨日流传数个版本。其中包括：证监会将推出“二次发售”完善“大小非”的减震机制，融资融券将在奥运后推出，管理层将出台千亿级经济刺激方案，暂停新股审批等。

事实上，证监会上周在答记者问中，已明确提及进一步完善“大小非”流通的大宗交易机制。如研究通过券商中介达成交易，引入“二次发售”机制，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度。昨日又有传言称，通过该机制，“大小非”解禁(反思“解禁之重”)可能通过类似IPO方式由券商承销，此举将增加券商的投行业务收入。

对于“二次发售”规则近期有望出台的猜测，证监会有关人士昨日在接受本报记者采访中表示，关于“二次发售”的细则正在研究中，目前有关规则尚未确定。

而不少专家在采访中表现得“不以为然”。中央财经大学教授贺强表示，所谓“二次发售”仅停留在研究阶段，尚难形成实质性利好，且国资委的态度尚不明朗。但可以肯定的是，规范“大小非”减持必须出台具体的执行措施。

资深市场人士叶檀(博客)则认为，昨日市场暴涨预示着后市必有实质性利好出台，但“二次发售”的利好效应仍需视具体规则出台。新规只有和“大小非”减持的大宗交易平台衔接，更方便“大小非”找到大宗交易买家，与二级市场之间建立起真正意义上的“防火墙”，减小对二级市场的冲击才能构成实质利好。

叶檀表示，短期来看“二次发售”只是诸多利好因素中很小的一部分，而市场正在预期“后奥运”时期实质性“维稳”举措的出台。除了规范“大小非”以外的措施，通过增加外资进入A股市场数量，以及推出融资融券，减少接盘“大小非”压力等，进一步放松资金面的实质性举措值得期待。随着近月来已解禁“小非”的抛售量不断增加，管理层有可能吸收前几次“朦胧”政策造成市场恐慌的经验，推动切实利好的出台。

也有券商人士在采访中称，虽然“二次发售”短期内出台的可能性较小，但券商参与“大小非”的流通进程早已有之，“二次发售”很可能是对该业务进行进一步规范。据透露，券商一直以投资顾问形式为“大小非”提供投资“建议”，并收取“顾问”费用，但目前只占券商收入的很小部分。

该人士还称，“二次发售”一方面将为二级市场提供“缓冲”，同时也考验券商的定价能力。券商目前主要收入仍来自经纪业务，因此“二次发售”未必对所有券商都构成利好。且“二次发售”的收费标准，以及是否归属投行业务等相关细节尚未公布，而有关部门也必将对券商资质等作出限制。(深圳商报)