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航空证券：继续震荡寻底 当上一轮牛市的高点2245点在周五被直接击穿时，也意味着短期市场在技术上又失去一个较为明显的支撑信号。我们认为，目前大盘不太可能停止下跌的步伐，短期仍将继续向下寻求支撑。 虽然目前市场的总体估值水平已经大幅降低，截至本周五，两市平均市盈率为18倍，平均市净率为2.8倍，已经处于较为合理的静态估值水平；但受宏观经济下滑以及大小非减持的困扰，市场的安全边际系数也在不断地提高，短期之内难以形成明确的估值体系。从市场持续下跌的走势看，资金仍在继续外流，显示目前的市场点位并没有得到机构投资者的认同，而基金重仓股以及银行股的补跌，也说明了市场主流资金对后市的不乐观态度。 截至8月30日，两市1619家公司如期披露2008年半年报业绩，数据显示二季度上市公司利润同比增速仅为2.88%，大大低于一季度15%的增速，企业增速放缓主要来自于“成本压力增大”和“需求放缓”的双重压力，近几个月PPI数据与CPI数据的背离已充分体现了企业目前所处的困境。而在经济减速和需求下滑的背景下，上市公司盈利能力在下半年仍难以出现根本性扭转。 此外，在大小非问题上，目前依然没有有效措施以减缓大小非上市对二级市场的冲击。虽然九月份仅有51.02亿股、市值大约420亿元限售股解禁，相对于8月份近3000多亿元的解禁额大幅下降，但在目前市场疲弱的情况下，巨额存量已解禁股加上新的解禁股将继续加剧市场的供需失衡状态，尤其在一个信心缺失的市场里，大小非解禁不论是对二级市场还是对投资者的心理都将形成重大冲击。 目前看来，无论是政策面、基本面、技术面都对市场非常不利，2300－2500点平台的失守预示着市场可能展开新一轮的下跌，短期走势堪忧。因此，在没有实质性外力的推动下，市场的下跌趋势难以实现根本性扭转。在没有发出明显止跌信号的情况下，投资者不宜进行大仓位频繁操作，总体上应保持谨慎。 下周趋势 看跌 中线趋势 看平 下周区间 2100－2250点 下周热点 无 下周焦点 政策面消息。（陈少丹） 东方证券：2000点有强支撑 市场在经历了长期严重超跌之后，技术层面的短线跌势也有加速的趋势，因而中期底部可能已经日益临近。预计中期底部可能位于2000点附近。 本周沪综指轻松击破2300点甚至一度击破2200点，2300点下方的250周线、60月线和2245点的技术支撑作用均告失效。基金重仓股纷纷大幅补跌，大批题材股走势也弱不禁风，地量频频出现，显示参与者信心严重不足，市场走势相当低迷。 我们仍然坚持前期提出的“股指技术上已形成泰山压顶的空头气势”的观点，并确信在当前阶段，单纯依靠市场自身的力量，股指很难真正走出泥潭。当前的市场离真正的反转可能还有相当一段距离。未来可能只有在国际、国内经济预期稳定、大小非压力基本释放、市场估值再下台阶、外围市场渐趋稳定、市场制度性变革继续深入等因素大部分或全部具备的基础上，大反转才会真正到来。 但我们认为，2000点确实具有较强的支撑作用。一方面，作为一个重要的整数关口，2000点本身就具有一定的心理和技术支撑作用。如果下探到2000点附近，则至少会出现一轮类似4月下旬首次击破3000点后的技术性多方反击行情。在乐观情形下，沪综指一旦跌至2000点附近，则本轮最大跌幅逼近70％、市场估值再下台阶，将显著增强对场外资金的吸引力，加之不排除政策利好出台维护市场稳定，因而极有可能出现一轮幅度相当可观的中期反弹上攻行情。 下周沪综指可能逐渐向2000点附近寻求支撑，在下跌过程中，投资者宜关注是否有实质利好政策出台，市场成交是否能够持续放大，盘面是否涌现出明显的领涨板块。如果上述有利情形都出现了，或者出现股指短线加速下跌后远离中短期均线且放量滞跌，或者多空双方放巨量激烈搏杀后空方崩溃，或者跌停个股纷纷放巨量打开跌停并随后轻松上涨等情形，则很可能意味着股指将就此探明中期底部，那么投资者宜转变策略、加大仓位、积极运作。 下周趋势 看平 中线趋势 看平 下周区间 2000－2300点 下周热点 优质超跌股 下周焦点 成交量变动。（莫光亮） 上海证券：下跌空间将逐渐缩小 随着指数的不断下挫，预计大盘在短期加速赶底后，未来下跌空间将逐渐减小。 本周大盘在弱势中击穿近期维持的整理平台，迅速创出新低2199.36点，周跌幅高达8.13%。其中，指标股对指数拖累明显。中石油再创上市新低，工行、建行等指标股也占上证综指较大跌幅。在周边市场方面，美股周四的暴跌对A股形成较大拖累。同时，沪指跌破2245点关口对市场人气打击较大。此外，中小板指数终于失守3000点大关，创十九个月来新低。连续下跌后，中小板指数已经接近2007年初水平，相比最高点，跌幅已达50%以上。 一些蓝筹品种如煤炭股等本周跌幅较大，主要是由于大盘的持续下跌导致了基金等长线机构投资者暂时退出观望。从业绩看，煤炭股的业绩处于历史最高水平，其走势显然与基本面背离。部分上市公司如西山煤电、潞安环能、煤气化上半年净利润增长分别为108.88%、87.9％、287.53%，市场预计，今年上半年全行业的利润增长在100%以上；同时，煤炭股三季度的业绩表现仍可能好于市场预期。 此外，蓝筹股中的高价股纷纷下挫。由于这些品种为基金重仓品种，本周放量下挫表明机构在减持。如酿酒板块因抗通胀、抗周期而被机构一致看好，但近期随着大盘持续下挫而呈现回调态势；部分品种公布业绩上佳但中报之后加速下跌，成交量显著放大。绩优股同样遭到了市场的抛售，从另一个侧面反映出市场信心的缺失。 从估值水平看，相比大盘高位时的PE，目前沪深300成份股及部分蓝筹公司的估值水平已进入历史低位水平，在持续下跌后估值优势将逐渐体现。 下周趋势 看平 中线趋势 看平 下周区间 2100－2300点 下周热点 超跌蓝筹 下周焦点 资金供求变化。（杨明） 西南证券：跌势有望趋缓 弱势整理继续 本周沪深股市继续震荡走低。周一股指双双跌逾3%，此后跌势虽然趋缓，但仍维持盘跌格局。周五由于外围股市重挫和市场预期扩容压力加大，导致股指大幅跳空低开，轻松跌破2245点的前期牛市高点，一度跌破2200点，再创此轮下跌以来的新低，尾盘勉强收至2200点之上。成交金额则维持低迷水平，显示目前点位对于场外资金仍然不具备吸引力，后势较为悲观。 近日沪深交易所分别发布《上海证券交易所股票上市规则（2008年修订）》和《深圳证券交易所股票上市规则（2008年修订稿）》，并于10月1日起施行，相关条款的修改尽管部分具备利好效应，如减少停牌时间等，但市场更关注对部分限售股限售期的缩短，以及境外公司在境内发行上市预留法规空间等内容引发的扩容担忧。 下周国家统计局将公布8月份的主要经济数据。国家统计局报告称，随着下半年“翘尾”因素影响的减弱，8月份CPI可望进一步回落。不过，当前中国经济面临的问题与挑战主要来自通货膨胀压力和次贷危机影响，宏观经济未来走向面临较多不确定性。 技术上分析，本周周K线收出长阴线，跌幅达8.13%，比前一周的0.33%明显扩大，跌势加重的迹象明显。日均成交金额比前一周缩减一成多，显示交投极度清淡。从日K线看，大盘周五出现跳空下跌，远离短期均线压力，呈现超卖现象，5日均线在2277点形成短期阻力位。均线系统的空头排列维持发散形态，中期走势看淡。 下周将公布的经济数据或会呈现通胀压力减轻的迹象，但在全球经济前景悲观的氛围下，机构投资者难有做多热情，大盘在技术性超跌后，跌势会趋缓，而受到成交不足的制约，仍会维持低迷走势。 下周趋势 看空 中线趋势 看空 下周区间 2150－2250点 下周热点 煤炭股 下周焦点 量能能否突破500亿元。（张刚） 太平洋证券：震荡下跌格局未变 从K线形态来看，本周除了周一之外，其余四个交易日的K线实体部分均比较小，多以星线报收。在成交量萎缩的情况下，市场观望气氛甚浓，投资者参与度不高。从周线来看，本周大盘已跌破年线，预计后市走势仍将以震荡阴跌为主。 在周四晚间欧美股市集体大跌和周五股票上市新规出台的影响下，A股市场周五开盘直接跌破2245点心理防线。前者说明全球经济滑坡已在股市中显现，而美国经济困境丝毫没有缓解；后者体现出松绑大小非对股市信心造成了直接打击。 本周市场的主要特征有两点：一是银行股的持续低迷对市场人气形成较大的打击，市场再度感受到业绩增速放缓预期所带来的做空能量；二是基金重仓股的大面积破位，昔日基金重仓股将大盘轻松推过5000点和6000点，今朝主力又从中出逃，基金严重的抱团取暖对股市起到了助涨助跌的作用，说明时下以基金为代表的机构投资者已经失去了方向感，也说明基金面对不断释放的大小非压力较为悲观。 下周趋势 看空 中线趋势 看多 下周区间 2000－2450点 下周热点 无 下周焦点 政策面变化。（周雨） 信达证券：短期可能继续探底 在煤炭板块整体大幅下跌的影响下，周五沪指跌破了前期低点2284点，再创本轮调整以来的新低。 从近日盘面观察，虽然有零星热点，但基本属于技术性超跌反弹，难以带动市场人气。中国人寿、中国平安等在前期连续收出六根阳线之后，并没有带动其它蓝筹股走强，反而再度进入调整格局。从成交量看，本周两市量能继续萎缩，表明市场人气已经极度低迷。由于严重超跌，随时可能出现技术性反弹，但是反弹之后可能继续下探。 美国、欧洲和日本这三大经济体仍然在释放着利空的信号，房价的下跌和失业率的提高，消费水平急速下降，8月美国有117家金融机构上了破产黑名单。在欧洲，德国消费者信心指数下降到5年的最低点。中国的情况同样严峻，目前宏观经济前景并不明朗，根据已经披露完毕的上市公司中报，平均每股经营性现金流仅有0.3元，同比大幅下降了50.95%，这说明目前实体经济层面所面临的经营压力和流动性短缺的风险并不小。 经济不乐观，上市公司业绩增速面临继续下滑的局面，大小非问题依旧困扰A股市场，这些因素决定了A股市场短期内不会有大的行情出现。 下周趋势 看空 中线趋势 看空 下周区间 2100－2300点 下周热点 低价股、小盘股 下周焦点 近期能否有新的利好消息出台。（刘景德） 光大证券：继续下行寻支撑 本周沪深市场大幅调整，其中上证指数跌破了2001年6月14日创出的上一轮牛市的高点，个股出现普跌，成交量继续萎缩。我们认为，由于导致市场调整的基本面因素没有出现明显改观，大盘在跌破2245点后，市场仍将继续震荡下移寻求支撑。 国际经济形势、企业盈利及扩容节奏的动态变化将继续成为引发市场调整的主要因素。 首先，因担心经济下滑趋势在全球范围内蔓延，美国股市周四大幅下跌，道琼斯指数11000点的支撑作用面临考验。全球股市的不断走软将对A股市场产生持续的负面影响。 其次，企业盈利增长下滑成为市场调整的重要动因。虽然市场预期8月CPI同比增幅可能继续下降，但中国经济目前仍面临一定困难，而通货膨胀是经济面临的首要问题，从紧货币政策短期仍难改变。统计显示，在原材料成本上涨、价格管制等多重因素影响下，上半年上市公司净利润增速回落至15%，而剔除银行等金融类板块后，净利润增速下降2.79%，对房地产资金链断裂的恐惧也加大了市场对未来企业特别是银行业盈利前景的担忧。我们认为，在经营环境没有较大改观的情况下，企业盈利增长下滑的趋势将进一步延续，这将对目前部分行业看似“合理”的估值水平提出挑战。 第三，从供求关系角度看，修改首次IPO的股份流通限制，对已上市或将要上市公司中有减持动力的大股东，特别是风险投资来说是“特大利好”，但对全流通背景下市场价格体系的形成及二级市场投资者的心理预期则将产生较大压力。扩容节奏的动态变化成为影响近期市场走势的关键因素。 下周趋势 看空 中线趋势 看空 下周区间 2000－2250点 下周热点 无 下周焦点 新股发行。（滕印） 华泰证券：机会大于风险 短线不宜盲目看空市场，大盘跌破2245点后的机会将大于风险。我们认为，股指如果再往下跌的话，会有较大级别的反弹。目前是精选个股的时候，投资者可以仔细淘金。 两市股指昨日大幅低开，随即下探后低位震荡，盘中双双创出新低，沪指盘中两度击穿2200点。个股普跌，其中农业、军工、有色和造纸类个股跌幅居前。 在消息面上，较重要的有央行发布反洗钱报告；沪深交易所发布新股票上市规则；国际油价继续下跌，美国股市三大股指暴跌3%；7月上海房价出现调控以来最大跌幅，下降24%；招商证券IPO下周一上会，拟发行358546141股A股等。从开盘情况来看,美股大跌对市场构成了明显拖累，加上招商证券IPO和部分公司债等融资消息导致股指大幅低开。 尽管不能断言市场中期整理格局已经改变，但随着很多个股下跌幅度较大，抛压将逐步减轻，我们认为昨日下跌瞬间击穿2200点，有望构成近期最后一跌。 尽管短期内总体调控的方向发生根本性转变的概率不大，但是阶段性和局部范围的政策微调一直在进行，这将使市场对经济增长回落的担忧逐步得到化解，并最终在一定程度上减小对资本市场的冲击。同时，近期资本市场规范发展积极性措施也空前密集，如规范大小非减持行为、引导长期资金入市、加大分红力度、严格再融资条件、修改上市公司收购管理办法等，都将在多个方面不断完善市场制度基础建设，有利于市场未来发展预期的稳定。 下周趋势 看涨 中线趋势 看涨 下周区间 2150－2400点 下周热点 中小板 下周焦点 能否止跌。（张力） 申银万国：破位已成定局 继续考验2000点 本周五，上证综指在多种因素影响下击穿2001年牛市高点2245点，该点位也被视作牛熊市场分界线。从目前情况看，行情破位已成定局，后市仍将震荡探底，但预计2000点整数关有较强支撑，会出现震荡反复。 首先，行情的破位主要反映了市场内部的疲弱。在前期盘整中成交量不断萎缩，此时盘口很轻，只要稍稍放量大盘就可冲高，可惜多头也是有心无力。同时作为市场稳定器的金融银行板块，本周也出现放量补跌的走势，再加上贵州茅台等基金重仓股纷纷下跌，说明机构投资者仍在不断离场。 其次，通过观察本周市场的运行，可以发现行情再下台阶已经非常清楚。一方面深成指率先破位并再创新低，而后上证综指也击穿2245点心理位，从原先的2350点整理平台继续向下滑落。虽然周五勉强报收在2200点关口之上，但这一关口并没有明显的支撑作用，且离2350点整理平台过于接近，缺乏足够反弹空间，因此下周大盘仍有持续探底可能。 我们认为，真正的反弹将在2000点上方展开，由于2000点作为高级别整数关，深受管理层的高度关注，4月份行情就是在击穿3000点的时候管理层进行了政策干预，因此2000点附近有望会出现反弹。从操作上看，目前投资者已不宜继续跟风杀跌，而在2100点附近及以下，可反手做多，做一把3-5的超跌反弹。 下周趋势 看空 中线趋势 看平 下周区间 2050－2250点 下周热点 超跌股 下周焦点 政策动态。（钱启敏） 广州万隆：存在超跌反弹机会 本周深沪大盘加速探底，两市股指不断刷新调整行情的低点，周跌幅分别达到9.25%和8.13%，周K线均以中阴线报收。其中上证综指周五一度跌破2200点整数关口支撑，创出2199.36点的调整新低。至此，上证综指从去年10月份的历史高点6124.04点下跌以来，累计最大跌幅进一步扩大到64.08%。 从大盘均线系统来看，目前5日、10日、20日以及60日均线继续保持下行趋势，而经过周五的大幅跳水之后，周五上证综指的收盘点位2202.45点与各均线系统之间的乖离明显加大。不排除短期存在回归的要求，这就意味着下周股指存在超跌反弹的机会，上证综指有望试探性的向上挑战5日和10日均线的反压。 从大盘各项技术指标来看，目前MACD中DIF线再度跌穿DEA线，同时MACD也由红柱转为绿柱，预示中期走势仍不乐观，弱势探底的格局将进一步延续；随机指标KDJ在中区位一带再度下行至弱势区域，目前KDJ线继续保持下行趋势，预计下周股指将进一步探底；相对弱指标RSI也从中区位快速下行，也预示着股指仍有调整要求。特别注意到，周五上证综合指数跌穿BOLL通道下轨支撑，不过跌破下轨的有效性仍有待进一步确认。 从MIKE指标来看，MIKE的下方三条支撑线形基本呈现水平运行，目前上证综指已跌破WEKS线的支撑，预计短期将进一步考验MIDS线即2124.30点的支撑作用。（凌学文） (本文来源：中国证券报 ) 
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发表于 2008-9-7 08:37:00