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上证综指自2007年10月6124点见顶后，经过近一年疾风骤雨式的下跌，已将股市的大起大落演绎到了极致。然而物极必反，古来如此。反应过度终将回归理性。在目前股指不断趋近2008点之时，实际上股市中的各大要素正从扑朔迷离走向逐步明朗，由此也预示着2008点附近有望酝酿产生2008年以来最强劲的反弹。原因主要有以下几点： 1、随着油价持续回落至100美元/桶附近，国内8月CPI超预期的回落，PPI高位盘整，预示着未来中国经济的通货膨胀压力有望减轻。而用全流通的眼光来看，我国A股的动态市盈率和市净率已经与以标普500为代表的国际成熟市场接轨，并接近千点时的水平。而TOPVIEW数据显示，最近阶段QFII、保险资金以及社保资金正在持续增仓。 2、随着股价大幅回落之后，大小非的实际减持压力已大幅减小。而在美国、俄罗斯、越南等多国出台救市利好之后，跌幅更大的中国股市也有望迎来进一步的救市政策，像利用可债换公司债等方式来解决大小非等就是措施之一。 3、自8月底新规出台后，截至9月12日，共有19家公司的大股东对本公司进行了增持行为。从减持到承诺不减持再到增持，作为最了解公司情况的大股东态度的180度转变表明，某些上市公司的股价真正跌到了一个价值区域。 4、根据外围股市历史下跌的经验，股指在经历65-80%的大跌后，随后均迎来幅度在49%以上的大幅反弹，最低的日本市场在1992年8月-1993年5月由最低点起算也反弹了49.52%，而我国台湾、香港地区，以及美、德、法等国股市大跌后的反弹幅度都接近或超过100%。 5、从量能上，9月9日两市合计产生327亿元的地量，与“5·30”时4165亿元的天量比值为7.851%，已与上一轮2005年998点见底时，地量与天量的比值7.804%接近。目前周K线收出七连阴，而根据历史经验，周K线七连阴后迎来大底的可能性相当大。 综上所述，目前A股正处于非理性恐慌期，未来在诸多因素的作用下，目前的非理性随时会得到纠正。站在全球范围和全流通的角度，中国股市已经具备深度的投资价值。因此2008年在2008点附近产生最强劲反弹可以说是众望所归。投资者目前不要盲目地杀跌出局。 （东吴证券研究所 江帆） (本文来源：上海证券报 )  | 
发表于 2008-9-16 09:00:00