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“我们管理的资产达200亿美元，而持币高达70亿美元——中投的现金应该比我们多一点，应该可以拿点出来现在购买资产。”言毕，对冲基金AvenueCapitalGroup的主席兼CEOMarcLasry望了中投董事长兼CEO楼继伟一眼。后者眼望前方，没有回应对方的打趣和听众心领神会的笑声。 这是在12月3日举行的克林顿全球倡议亚洲会议的一幕。在主题为《展望：应对金融危机》的圆桌会议上，摩根士丹利亚太区主席斯蒂芬·罗奇和Lasry就目前的市场资产价格无法回升的原因大唱双簧。 后者认为，若包括自身和中投在内的投资者，此时重返市场，将能维稳价格，股票市场也会在目前触底的情况下重拾升规。 面对期待，楼继伟的回应是，中国无法拯救全球市场，而发达国家政府对外国投资者的歧视和不公平的注资方案，将进一步加大此时中投对外投资的风险。“因此，我们没有信心现在进行海外投资。” 争议触底论 “我可以说市场已经到底了。”Lasry在台下的笑声中保持微笑，即使缺乏幽默感的听众，也应该发觉他对自己的判断有所保留。 “但需要时间来回复，也许是3个星期，也许是3个月，也许是6个月。”这位专长于债务投资的执行官表示，出于稳健考虑，将把其管理的70亿美元分拆成十份，每个月投入一份。“除非你坚信美国将陷入彻底的衰退，否则，现在的市场估值已经非常低了。”他的预测是，美国只有10％的风险会陷入全然的衰退。 为此，他提倡基金经理们要采取更积极的造市行动，因为其预期在乐观图景下，银行业将于2009年二季度重新开始资金拆借，而美国消费者也将重新扮演他们作为经济支柱的角色。 “但机构投资者却在此时畏缩不前，不愿意投资，于是，市场也就无法反转。”位置被安排在楼继伟、Lasry旁边的斯蒂芬·罗奇，却对乐观的论调大泼冷水。“也许美国不会陷入全然衰退，但也许会进入如日本般的‘失去的十年’，甚至是‘失去的二十年’。你无法说服中投等机构在此时入市。”他对Lasry说。 他指出，“美国现在破灭的最大泡沫，是消费泡沫。美国的实质消费已经连续下跌了两个季度，前所未有，情况不容乐观。”加州大学伯克利分校Haas商学院教授LauraTyson亦表示，美国经济的衰退很可能是L形，即急速崩溃后，长期保持萎靡。 在上述发言或明或暗的追问下，楼继伟的回应是，中国无法拯救世界，只能救自己。“中国人口众多，经济规模不大，自身面临一系列问题，能解决好内需不足和生产衰退的挑战，已经是对世界经济最大的贡献。” 他的解释是，中国需要进行大量的改革，方能提升内需，而这不可能在一两年内达成，因此，“在严重依赖外部需求的情况下，其实中国也只能等待西方消费者重新掏钱消费。” 质疑救市规则 但这也不是中投采取保守策略的根本原因。在Tyson重提发达国家经济学者此前提出的易权论(她认为，应该给予中国在世界银行等金融协调组织中更大的话语权，以换取中国协助全球市场走出阴霾)后，楼继伟承认，其实中投的情况还有余力。“对比一些被政府要求撤销海外投资，将资金转回国内的其他国家的主权基金，中投并没有被授意暂停海外投资，情况还算好”。 他的话锋随即转向西方的救市方案。“尽管无意参与到公众关注的一些热点投资案中去，但我们的确关注被低估的资产价值，说到海外股权投资问题，政策是一个风险。”他特别提到了中投在2007年5月收购了百仕通30亿美元股份，并于同年12月再斥资56亿美元收购摩根士丹利近10%股权的例子，“现在我们已经不敢再这样做了”。 他解释称，从不少发达国家出台的对问题机构的注资担保方案看，各国政府只保障问题机构债权人的利益，牺牲了外国投资者的利益。
一些与会人士会后私下猜测，楼继伟指的或许包括中国平安(601318)在富通集团上的严重失利。据悉，比利时政府在10月初斥资47亿欧元收购富通51%的银行资产，几天后将75%的股权出售给法国巴黎银行，随后法巴再以57亿欧元收购富通的比利时保险业务。在这个过程中，平安作为富通原本的最大单一股东，完全被排除在外。
至于投资摩根士丹利的中投，由于前者与三菱日联达成协议，由三菱日联斥资90亿美元收购其21%优先股，中投亦从第二大单一股东再降一级(原来的第一大股东是道富环球)。
“针对发展中国家的股权投资，世界银行旗下的多边担保机制，可以保证一旦外国投资者受到不公平对待时的追溯赔偿权利，但我问过世行，对发达国家的投资，则不能享受这种保护。他们的解释是，因为过去认为对发达国家的股权投资，是没有(政策)风险的。”楼继伟说。
他还质疑，美国等各国政府，针对问题金融机构的注资，从效果上看，是汰强留弱。“状况不好的机构，纷纷坦然接受政府注资，而基本面更好的机构，因为不愿意接受政府注资，反而在市场上处于缺乏资源的境地。”
他进一步表示，现在仍无法断言如雷曼兄弟般的巨型机构的崩盘期已经结束，加上政策的不明朗，大大影响所投资的资产之价值，因此，将保持观望。 | 
发表于 2008-12-4 10:11:00