摩根大通中国投资论坛摘要：五大展望

南阳卧龙

中国国内股市自今年以来上升了60%，中国是全球五大经济体中唯一一个表现出一定程度增长的经济体，并将在今年全年继续保持这种表现 

摩根大通每年一度的标志性会议——中国投资论坛于2009年6月10日-12日在北京举行。共有来自30多个国家的1000名代表出席了会议，此次参会的投资者管理的资金总量超过十万亿美金。 

三天会议包括200余场的专家演讲、中国通CEO论坛、摩根大通中国通系列、相关政府高层官员的资讯披露、摩根大通证券分析师对各大行业的最新分析意见等。会议还安排了超过3000个一对一的会议，让全球金融业的精英和中国最知名公司的CEO及CFO面对面，增进投资者对中国知名公司的深入了解。 

 参会者对中国的经济前景做出了整体乐观的预测。负责此论坛领导组织工作的摩根大通董事总经理兼中国证券市场主席李晶Jing Ulrich向记者介绍了本届论坛在五个层面达成的主要共识： 

1.宏观基本面：中国国内股市自今年以来上升了60%，中国是全球五大经济体中唯一一个表现出一定程度增长的经济体，并将在今年全年继续保持这种表现。 

汽车销量的上涨使中国连续五个月成为全球最大的汽车市场。同时，出口严重下滑时期已经过去。但是，仍然存在的出口疲软和发电量下降为中国经济正在经历一个强劲的V型复苏的预期带来了不确定性。 

未来几个季度, 市场对通货膨胀预期增加，这带动了资产（包括股市，房地产和大宗商品）价格的攀升。上游原材料企业和房地产行业会从中受益。另外，预计受政策推动的社会福利、养老金计划、医疗改革和农村开发将加速发展。 

2.金融市场：在未来几个季度，预计会有相当数量的重大金融改革和里程碑式的发展。可以期待的是：可跟踪指数的交易型开放式指数基金ETF 在中国的引入；外资公司和红筹股在上交所上市；金融期货的投放、以及更多商品期货产品的引入。 

未来几年值得关注的三个主要趋势：人民币逐渐走向国际化；上海发展成为主要的全球金融中心之一；大中华区经济加速融合。 

3.国内消费情况: 尽管很多品牌不得不降低它们在过去10年来40-50%的增长预期，来数年可能会看到同店销售保持较低的两位数增长。 

5月份，零售销售同比增长15.2%。尽管2009年第一季度工资增幅从2008年的14.5%降至12%，但通货紧缩导致消费者实际购买力增强。
    中国现在提供总计人民币70亿元的补贴用于汽车及家电以旧换新，扩大此前推出的家电下乡计划。专家预测2009年中国的汽车销量将达到1100万辆，超过美国的1040万辆。   

4.房地产行业：依赖内需的板块（例如大众住宅、零售、为国企开发的商业房地产）比依赖跨国公司需求的板块（例如甲级写字楼、豪华住宅等）短期前景更为强劲。受政策性驱动的房地产开发商银行贷款增长有些令人担忧，因为它支撑了那些陷入困境的开发商，潜在地加重了产能过剩的问题。 

5.中国的商品需求：一系列商品进口水平创记录新高让很多与会者困惑。创记录的铁矿石进口、投机性铜采购，以及套利目的铝进口不会一直维持如此高的水平。但是，很多与会者相信中国稳定的GDP增长以及工业产量复苏对商品市场是利好消息。