就似近期的天气，本周股市也经历了一场“暴风雨”，股指出现了本轮行情中罕见的四连阴，下跌了150点。面对连续下跌的市场，投资者的信心有所动摇。其实，股市上涨了这么多，适当作一些调整是很正常的，震荡洗盘可以夯实大盘上涨的基础，更何况此波下跌的原因之一是市场误读了某些信息。由于中国经济复苏的势头越来越强劲，加上适度宽松的货币政策的支持，可以预期，股市很快就会恢复元气，继续稳健地上扬。
以时间换取空间
应健中
中国股市已经完全恢复了融资功能，本周在发行光大证券新股的同时，还发行了久其软件和长虹可转债，一级市场同时冻结的资金达2万亿元，而二级市场每日3000亿元的成交量成了常态，在发行光大证券的当天，上证指数还创出了新高，这样的市况表明中国股市中巨资云集。
融资功能的恢复不仅仅表现在IPO的恢复上，新股发行受到市场的追捧，认购资金网上网下的总和超过了2万亿，大、中、小盘股都拿出来测试过了，新股炒作的激情始终旺盛。在人们的眼光盯着新股的时候，增发和可转债也悄悄地推了出来，四川长虹(5.42,-0.21,-3.73%)的可转债网上和网下的申购中签率不到0.27%，有5700亿元申购资金追捧。权证，这久违了的投机品种将重返市场，美的电器(15.95,-0.60,-3.63%)的增发配售比例高达48%，申购资金最后能否获利而出值得关注。本周五新兴铸管(13.01,0.00,0.00%)的增发申购由于增发价与市价有一定的落差，估计又会受到市场的追捧，下周又有四只小盘股发行，一级市场资金已经有点捉襟见肘了。
这厢打新股正忙，那厢热点此起彼伏，已经走了9个月上升通道的行情，即便出现深幅调整，还没有转折的迹象。到目前为止，K线图上的上升通道还没有出现过大级别的调整，在这9个月中，即便调整，也是以当天大跌一步到位或者是在几天之内快速调整到位，然后再创新高，这样的走势还能维持多久，是大家都在关心的话题。现在股市实际上处于成交密集区，去年在这个位置上足足盘桓了三个多月，当时市场的关键词是“维稳”，但由于受周边市场的影响，股市还是没能盘住，只能往下寻求空间。所以，以3400点为轴心的上下200点的区间堆积着巨量筹码，要有效地站上这个盘桓的区间，一需要时间，二需要资金，也许需出现更大的天量，才能使市场跃上这个台阶，而现在天量纪录是4375亿元。
股市需要以时间来换取空间，大盘将以上冲下突的方式，以3400点为轴心构筑新的平衡区间。然而在这样的市况中，市场的机会是多元化的，将眼光放开，也许不经意的品种中有很好的机会，比如说，增发已经被大家所遗忘，但近期增发的两个品种从认购到增发部分上市后可能会带来机会；再比如，可转债已经悄悄地登场，只有千分之二点几的中签率表明了机构对这个不为人注意的品种的追捧，上市后的走势、股价与可转债的定价……都给市场留下了想象的空间。当然，已经密集发行的新股，对中小投资者而言可以碰碰运气，在宽幅震荡中，对自己手中的筹码可以打运动战，正向差价做不到，反向做差价也是不错的选择。
货币政策微调对股市影响几何
李志林(忠言)
在《人民日报》发表“3400点上方泡沫逐渐积累”文章的情况下，机构和个人投资者追涨的冲动势必降温，兑现盈利的需求迅即上升，3400点上方继续单边上涨就失去了理由，这是具有政策市特点的中国股市对货币政策微调作出的敏感反应。但对此不必惊慌，至少在年内货币政策很难以加息、提高准备金率、限制贷款额度等从紧式逆转，只是发行央票的动态微调，更何况三季度有1.7万亿央票到期可弥补贷款的减少，因此，股市可能只是微调，3478点只是阶段性头部，是上升趋势中的中继站，并需要多次震荡反抽来加以确认，不可能成为6124点那样的大顶部，更不可能单边下跌，3200点—3500点区间箱形震荡的可能性居大。
货币政策微调对股市影响最大的是银行、地产和资源三大板块，一方面，7.36万亿的天量贷款使银行股上半年业绩到顶，随着新增贷款大幅下降，下半年的业绩将逐月、逐季下降，呈成长性回落态势，使市场对其未来失去成长的预期；另一方面，银监会严查二套房贷，国税总局严查房地产企业各环节偷漏税，使下半年房地产板块难有好的表现；再一方面，货币政策微调有利于抑制通胀的预期，使炒作过热的资源板块降温。这三个板块既带权重又带人气，它们往下调整压抑了指数的上行。好在银行板块已调整了一段时间，房地产板块连续8天在30日均线下方运行，二者均为基金重仓股，缺乏大跌的条件，大盘很难出现深幅调整。
货币政策微调对股市的影响程度还须密切关注美元走势和国际热线的动向，上周美元指数跌破了78.3点，引发有色金属、石油、黄金等大宗商品和全球股市上扬。如果美元指数继续跌至75点一线，全球股市包括中国股市仍将上扬；如果美元指数反弹到80点上方，全球股市将出现新一轮调整。此外，二季度竟有1200多亿美元热线流入中国，对股市的推动作用不可低估。流动性推动股市是全球现象，如今年经济负增长2.8%以上的美国，股市处于9300点，与此相对应，中国股市应恢复到3800点和4200点水平，这表明3300点的中国股市并不离谱。
股市微调是无估值泡沫压力的高成长题材股的最佳机会，一类是购并重组股，尤其是上海本地股，已经有300多家上市公司向证监会上报了购并重组方案，上海国资委宣布，155家上海本地股中有72家涉及购并重组，2比1的概率，比认购新股中签概率大100倍，这是中央和地方国资委送给投资者的大礼包，有何理由不接；另一类是政策倾斜力度最大的符合国家战略的新能源股；第三类是业绩增长超预期、具有高送转条件的优质小盘股。尽管本周股市不断跳水，但这三类高成长题材股却逆势上涨，持有者大大跑赢了指数，资金卡依然在拉阳线，这便是“7·29”暴跌后涌现的市场新热点和8月股市的机会所在。从这个意义上说，投资者应欢迎大盘股调整，欢迎指数“水位降低”，欢迎大盘股重新扮演“搭台”的角色，使题材股再度“唱戏”具有一个安全的空间。
(本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士)
权重股能否再度崛起
桂浩明
权重股的调整无疑是近期市场最受人关注的话题，自从地产股一个月前率先回落之后，半个月前银行股也开始震荡下行，随后有色金属、钢铁以及采掘、石化等板块也一改前期的强势，步入调整。由于这些股票权重都较大，权重股的下跌自然会引发股市震荡。
此轮行情中，权重股的行情启动是较晚的，前五个月，中小市值股票的行情更为活跃，成为当时人们投资的重点。5月份以后，权重股才渐渐有所起色，进入6月份后更有后来居上之势。这主要是先前机构投资者对股市并不是太乐观，对最适合其操作的权重股做多力度很小。后来，随着经济复苏势头的明朗，机构才转为全面看多，开始大力杀入权重股，先是以金融、地产股为主导，并逐步向有色金属、钢铁等板块推进，引发了一波权重股的行情，推动股指加速上行。
但权重股行情爆发不久，人们就发现一些不太好的信号。譬如说，就在金融股行情如火如荼之际，传出了央行将恢复发行1年期票据、加大资金回笼力度以及考虑提高商业银行的资本充足率指标等，客观上对银行股构成了压力；有关部门针对房地产价格大幅上涨而提出的调控要求对房地产板块颇为不利；近期国内外现货及期货市场上有色金属、钢铁制品以及石化产品的价格均明显上涨，成为推动相关企业股价上涨的一个重要因素。但人们注意到，在产品价格上涨的同时，需求却没有明显跟上，也就是说，产品价格的上涨在相当程度上恐怕与投机资金的炒作有关，这显然不可能带来生产企业效益的真正好转。包括金融、地产等在内的权重股现在都在不同程度上遇到了问题，它们的向上行情受到了压制，并由此引发了股市的一波调整行情。
至于权重股能否再度崛起，行情会不会重新走好？笔者看来，这种可能还是存在的。现在金融、地产板块所遇到的问题都是基于央行对货币政策可能继续微调的预期，但大家都明白，微调不等于转向，其力度是有限的，相关行业不会因此受到较大的冲击，只是调整
发表于 2009-8-8 23:30:00
