外围动荡A股未见底 机构看低2500点

南阳卧龙

2010年02月06日 23:33  华夏时报

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　　本报记者 丁学梅 郝英 北京报道

　　多方

　　在经济向好和企业盈利迅速提升的背景下，市场将处于震荡企稳的格局之中。

　　富国天瑞强势地区精选混合型基金经理宋小龙：

　　我们对市场相对乐观，在经济向好和微观企业盈利迅速提升的背景下，熊市的基础似乎并不存在，除非经济面出现了我们意想不到的事情。但从现在来看，还是正常的。近期市场下跌是货币派和基本面派博弈的结果。货币派坚持认为宽松的流动性是市场上升的主要原因，但我们作为基本面派坚持经济向好和企业盈利改善是市场上升的主要原因。所以我们对市场还是相对乐观的。

　　民生加银基金研究总监陈东：

　　预计未来市场将处于震荡企稳的格局之中。虽然政策的负面预期影响强于经济复苏的正面影响，对股指构成一定压力，但经过1月份的明显下跌后，指数已经进入相对合理的估值区域，而且政策向下的负面预期也可能出现减弱的趋势。目前的股指已经在较大程度上反映了当前市场对政策的大多数负面预期，包括已经出台的地产调控政策、信贷控制、存款准备金率在2月份再度上调以及加息等。未来在市场消化完各类负面因素、预期得到一定的改善后，市场将处于震荡企稳的格局之中。

　　持平方

　　国内短期政策风险已经释放，如果国际市场相对稳定一点，A股还是有机会的。

　　大同证券研究员王志宏：

　　目前来看，政策、流动性、通货膨胀预期、外围市场影响还有这些因素叠加在一起对投资者情绪的影响都是决定A股走势的几大因素。目前来看，流动性的因素较前些日子要缓和一些，2月份继续出台更为严厉的货币政策的可能性较低，总体来说2月份的总体形势要稍好。目前存在3000点整数关口由支撑变成压力的可能性，2月份2900点－3100点震荡的概率比较大。

　　浙商证券分析师陶敬刚：

　　目前国内外政策环境对资本市场的影响较大，2010年其实是很明朗的，经济的基本面没有问题，影响最大的还是政策。国内短期政策风险已经释放，短期内政策再次强化紧缩的可能性非常小，但是从央行操作的角度考虑，还有考虑到央票、流动性，加息是越来越近的。近期欧洲主权资质出现了问题，而美国经济非常好，强烈的反差导致美元大幅升值，这就使得一些周期性行业受到的影响很大，拖累了A股的走势，如果国际市场相对稳定一点，A股还是有机会的。

　　空方

　　下周A股摆脱美股影响走出独立行情是很难的，大盘仍将继续调整，震荡筑底。

　　中邮基金研究总监魏训平：

　　预计节后仍然呈现震荡调整走势。年前市场下跌的主要原因是流动性不足，但毕竟1月份的信贷数据还比较高，估计年后央行可能会再次严控流动性，消解不断累积的通胀压力。受春节效应影响，市场预期2月份通胀将大幅攀升，通胀抬头使年后的流动性更不乐观。市场有呈V型走势的可能性，如果继续调整，最低可能到2500点附近，然后反弹回升。我们现在重仓的两大主题是世博会和券商股，券商股表现低于我们的预期；世博主题的股票表现才开始，现在进场也不晚，未来还会有所表现；银行估值比较便宜，我们维持中性判断；最近我个人开始关注部分创业板股票。

　　长城证券策略研究员腊博：

　　紧缩预期下的货币政策与美元升值导致大宗商品价格下跌拖累相关板块是近期A股下跌的两大因素。目前来看欧洲的问题是接连出现，这就导致美元仍然在一个上升的通道之中，未来这一影响将会持续多长时间是很难估计的。单纯从中国的紧缩货币政策预期来看，虽然时间无法预测，但是我们测算出在紧缩政策预期发生最强烈时，底部区域的点位应该在2600－2800点之间。下周A股摆脱美股影响走出独立行情是很难的，因为我们预计最悲观时的底部尚未出现，而且也缺乏上涨的因素，在没有调整到合理的位置时又缺乏外因来刺激市场上涨，春节前很难有一个像样的表现，下周的走势还是取决于美元的走势，从美元近期走势预判，下周大盘仍将继续震荡筑底。

南阳卧龙

经济学家韩志国在近日的博客中指出，市场运行呈现出五个熊市特征：股票接二连三地破发，利好见光死，久盘必跌，上涨无量与下跌有量，利好麻木与利空敏感。他认为，今年的股市是“凶多吉少”，下跌的空间要远大于上涨的空间，目前的宏观经济状况与宏观经济政策不足以支持股市的向上突破。此前，多家券商预测2010年大盘将呈“N”型走势，但股市在1月便跌跌不休，券商又提出股市“前抑后扬”的判断，抑后能否再扬，还是就此迎来“熊市”？难测的谜底只能由时间来揭晓。

　　正方

　　股指回调20%就能称得上是熊市，今年下跌的趋势是确立的。投资者还是要以规避系统性风险为主，调整可能要在2011年的3、4月份才能结束。

　　●著名经济学家谢国忠：

　　现在就是熊市，只有政府放松银根，股市才能好转，迎来真正的牛市。

　　股指回调20%就能称得上是熊市，现阶段中国宏观面需要调整，新的一轮经济周期的起飞，也需要时间，很可能是在2010年下半年，甚至到2011年上半年，才有可能是中国新一个牛市的起点。因为熊市一般要持续3-5年，其实2009年A股走势是股指在2008年触底之后的反弹。

　　低通胀及经济高速增长是牛市必备的两个因素，很显然的是现在的市场都不符合这些因素。

　　●国都证券资深策略分析师王伟强：

　　我对今年的行情不乐观，下跌的趋势是确立的。股市走的就是预期性的东西，现在事实摆在眼前，就是预期的东西不好，金融危机之后的利好已经消化完了，现在调整结构、政策收紧是预期。从经济复苏的情况看，很多人认为中国经济复苏的情况好，可是越是因为经济复苏的情况好，市场政策收紧的力度就越大；而从资金层面看，现在大宗商品价格下跌，国际资本有从中国向美国转移的迹象，我敢讲，今年市场不会有大行情了，投资者还是要以规避系统性风险为主，调整可能要在2011年的3、4月份才能结束，再确定上升趋势。

　　●北京龙赢富泽投资有限公司总经理童弟轶：

　　我对后市确实看空，基本上处于空仓状态。

　　因为当经济确定增长的时候，政策就会退出，但具体怎么退、什么时候退、究竟会有什么影响，很难研判，前景不明确，因此一定要谨慎。对于信贷措施，各方实际上相当谨慎，所以近期的市场一直缺乏热情，等待着政府政策“靴子”的落地。现在中小板的估值已经很高，资金不充裕的背景下大盘股也没有上行的力量。

　　流动性方面，美国经济、欧洲经济甚至我国经济有无二次探底的可能性都值得深思，4万亿的投入并不能解决所有问题。但如果美国那边出现不佳的经济数据，国内也许会选择“二次踩油门”。在此之前，市场实际上是处于“刹车减速”过程中，收紧会到达何种程度不好判定，所以，宁可空仓等待观望，不敢轻易参与操作。

　　反方

　　近期大盘持续走弱，但还是属于正常调整，今年的市场可能是先抑后涨，目前市场不具备大规模下挫的可能，恐慌性下跌只是暂时的。

　　●太平洋(15.64,-0.50,-3.10%)证券高级分析师周明剑：

　　我个人对目前的行情还是比较乐观的，我认为行情很难再继续向下了。一些人把现在的行情与2008年相比，认为熊市来临了，我认为没有可比性，各方面的因素都已经发生变化了。2008年金融危机充分凸显，而现在经济在不断复苏，中国经济已经V型反转；2008年股指是从高位下滑大约70%，而今股指如果下滑70%，那么市场将会跌破千点，这不太可能；从流动性上看，2008年是从过度收缩到拼命放松的货币政策，而今是从过度宽松的货币政策到真正适度宽松的货币政策。此外，宏观经济形势已经发生了变化，上市公司的水平也发生了变化，业绩也在不断提升，市场的出发点不同。不过，2010年，流动性不是主要因素，宏观经济复苏、业绩预期以及消费、低碳等一些概念才是主要因素，没有必要过分悲观，今年市场应该在2800点-4400点之间运行。

　　●睿信投资公司董事长李振宁：

　　今年的市场可能是先抑后涨，这没有什么不好，也没有什么值得恐慌的。从宏观经济面来看，中国的经济要比其他国家复苏得好，而国家4万亿的投资其实现在只用了2万亿，还有2万亿会在今年投放，而且去年投放2万亿所做的项目很可能要在今年才能发挥作用。而今，市场对于利好的反应不够明显，而对于利空政策反应过度，银监会因为害怕一季度放贷过猛，采取措施，其实只是均衡放贷情况，并不是不放贷，有些机构表现得太投机了。我认为，目前市场不具备大规模下挫的可能，恐慌性下跌只是暂时的，后面指数当然还是要继续上涨。

　　●陕西裕泽投资总经理张亮：

　　近期大盘持续走弱，但还是属于正常调整，指数由1664点上涨到3478点，回调30%-50%实际上都属于正常。我们认为这轮调整股指有可能会下探到2600点-2700点这个区间，而时间有可能是1-2个月。破发现象的出现是由于发行市盈率太高，并不能代表熊市，综合判断市场，我们认为股指将先抑后扬，后市还是看好。

　　●西南证券(15.68,-0.43,-2.67%)研发中心副总经理周到：

　　坚持现在处于牛市的观点，1800点-3400点上涨幅度这么大，相应地，股指震荡调整的时间也会久一点，另外，现在市场20多倍的市盈率不会允许股指有太大的跌幅。新股破发是很正常的现象，对利好麻木，对利空敏感这个现象也没有察觉到。值得一提的是，尽管现在新股频频破发，新股首发节奏却没有放缓，随着市场投资者对新股热情的降温，发行新股对市场资金的影响就更小了，不会引起市场的资金失血，一级市场也赚不了二级市场的钱，市场也便日趋稳定。