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兴业证券股份有限公司6月25日通过发审委审核，启动IPO之旅。作为主承销商的瑞银证券有限责任公司(下称“瑞银证券”)在投行业务久陷困顿之后，紧张情绪终于可以稍获纾解。 自2006年重组北京证券以后，瑞银证券在中国的投行业务曾有过两年多的飞速发展，但2009年中期以来，却进入延宕不前状态。 6月9日，中国农业银行正式过会，成为瑞银证券投行实力旁落的一个佐证。“本以为是能否牵头承销的问题，结果却是落选承销团的局面。”瑞银农行项目组一位成员透露。 农行项目花落他家，仅是瑞银证券困境的冰山一角。刚完成的上海电气(601727.SH)非公开发行，瑞银与瑞信为联合主承销商。此后，瑞信足额完成承销份额，瑞银却未能售出既定股份。“也就是说，瑞银承销失败。”业内人士评论。 “瑞银内部人员流动非常频繁，内部管理薄弱。”瑞银一位工作人员向《财经国家周刊》记者表示。他认为，刚进入中国时，瑞银证券业务处于急速扩张中，内部矛盾被淡化，但是几年之后，不断积累的内部矛盾渐次显露。 短暂辉煌 2005年9月，原北京证券重组方案获得有关方面批准，瑞银集团(UBS)在重组后的公司里获得20%股份，随后瑞银证券于2006年12月宣告成立。 瑞银证券在中国市场的迅速崛起与其现任中国区主席赵驹密不可分。赵驹的履历显示，在履任瑞银中国区主席之前，他曾是银河证券(下称银河)投行部的关键人物。 华夏银行(600015.SH)、交通银行(601328.SH)、中海集运(601866.SH)等老客户是奠定瑞银地位的关键。这些公司是赵驹在银河证券任职时积累的客户资源。执掌瑞银后，赵驹几乎把银河投行团队悉数平移。同时平移的，是与其合作良久的客户资源。 “可以说，瑞银在中国最初的客户，都是赵驹带来的。”瑞银投行部的一位工作人员对记者说。在他看来，这不仅是他的看法，也是业内的共识。 赵驹领衔的团队，无论是专业水平还是服务理念，在当时的投行业内也属上乘。这个团队，再加上银河的客户网络与瑞银的百年品牌，使瑞银证券2007年起步不久，便在竞争激烈的投行业务领域迅速占领一席之地。 此后，瑞银又拿下兖州煤业收购澳企Felix、五矿集团收购OZ Mineral等海外收购大单，一时间，瑞银在中国的业务风生水起、势如破竹，大有撼动中金、中信等老牌投行地位的架势。 然而，在高歌猛进的同时，瑞银内部管理的隐患已开始潜伏。跟随赵驹而来的银河投行团队，“与中金、中信等老牌机构相比，还是有明显的距离。”中海集运投资者关系部一位工作人员向《财经国家周刊》记者表示。 中海集运的A股IPO由中金公司与瑞银证券联合主承销，“瑞银证券水平明显低于中金。”上述人员说，“当时与我们合作的瑞银团队，就是普通国内券商的水平，报价却比外资投行还高。” 这位工作人员介绍，中金非常重视客户服务，不仅为公司提供解决方案，还提供财务顾问、行业研究等增值服务，平时与客户的沟通也非常充分。相比而言，瑞银证券的团队“就是做项目”，“那个项目负责人，只见过几次，没有什么印象。”经此一役，瑞银在中海地位顿失，“后来我们就都和中金合作了。” | 
发表于 2010-7-8 20:42:00