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来源： 金融时报 作者： 夏斌 发布时间： 2010年07月17日 一、经济形势变化为什么如此之快 去年末、今年初，在国内货币供应过多压力前提下，出现了房地产价格快速上涨，地方债务系统性风险问题突出、银行资产质量面临较大风险以及通胀预期明显上升的情况。在此背景下，加强宏观经济系统性风险的管理，迫在眉睫。为此，从年初以来政!府出台了一系列政策。截止目前，调控效果正在逐步呈现。 GDP增长，一季度11.7%，二季度10.3%，增速减缓一个多百分点。同时国内多数机构预测，三、四季度的增速还将逐季回落，四季度可能回落至9%以下。其它一些经济指标也在掉头下行，特别是一些经济领先指标。 经济增速为什么会出现逐季趋缓、“前高后低”的趋势？这里既有去年增长基数的原因，更主要的是今年宏观政策主动调整的结果。之所以能推动经济形势在较短时间内向趋稳方向转变的主要因素，是三大政策变量：一是房地产政策，二是地方融资平台整顿，三是限制过剩产能、能耗的政策。配合这三大政策的落实，央行在资金关口上，牢牢按7.5万亿元信贷规模目标进行控制。在操作技术层面，还有一个不能忽视的因素是，中国银监会“三办法一指引”的贷款管理模式的新变化，使贷款的派生系数明显下降，实际起到了央行紧缩货币供应量快速增长的调控作用。 但是从经济趋势和发展方向看，尽管宏观经济增长出现逐季趋缓、“前高后低”的态势，前一段时间，国内外多数机构的预测是，全年的经济增长仍能保持在9%-10%的区间（IMF预测为10.5%，OECD预测为11.1%）。CPI的上涨将在第三季度见顶，全年上涨介于3.1-3.4之间，不会出现失控状况。应该说，目前这种发展趋势既是市场早已预料的，也是国家宏观调控政策的成果，是正常的、合理的，体现了经济发展方式的转变和结构调整的意图。从趋势看，明年经济增长形势的复杂性和艰巨性将甚于今年，但是今年从总体上看，经济出事的可能性很小，相对而言，仍然是给进一步推动经济发展方式的转变提供了难得的机遇。因此，下半年的政策趋向，应坚持上半年调控的正确方向不动摇，坚持去年中央经济工作会议提出的“连续性、稳定性、灵活性和针对性”的原则，同时密切关注形势变化，在确保社会能承受的经济增速前提下，进一步把握好调控的节奏、力度，继续推进经济发展方式的转变。通俗讲，调控的方向要坚持，调控的技术要灵活。 二、继续坚持适度宽松的货币政策 基于去年新增贷款高达9.5万亿元，增速约31%的状况，年初央行提出今年贷款控制在7.5万亿元，增速为18.8%。应该说此增速并不慢，货币政策仍是适度宽松的。因为在2004-2008年五年中，GDP呈两位数增长，贷款平均增速才13.8%。今年GDP若为9%左右，贷款增速却比前五年平均仍高出五个百分点。因此，下半年必须仍坚守年初提出的7.5万亿元目标。 关于汇率政策。最近启动的恢复弹性的汇率调整，海内外各界反应较好。下半年应按有关部署，在做好相应的过渡性安排后，按照官方对外说的汇率制度改革方向予以实施，进一步增加汇率的弹性。这既有利于我国对外贸易的稳定发展和结构调整的逐步推进，也可从总体上减轻人民币升值预期的压力。 三、坚持房地产市场的正确调控方向 上半年房地产调控的目标是清晰的：要坚决遏制部分城市房价过快上涨，切实解决城镇居民住房问题。其政策效应也在逐步体现，估计到九、十月份，效应将进一步凸现。但是，目前市场上（包括部分地方政!府）仍有相当大的力量，认为中央政!府出于GDP增速下滑的压力，会改变政策，届时房价会有更大的反弹。因此，不少人对中央政策的坚定性，持观望与怀疑态度。为此，下半年的房市调控政策： 1、应坚持上半年的调控方向：打击投资、投机购房，加快社会保障房的建设。为了消除市场的观望与怀疑，确保中国房市的健康发展，首先应该做的一件事是，认真反思中国十几年房市发展的经验教训，进一步向社会明确，中国房地产市场要坚持以消费品为主导的健康发展方向。目前，中国房市的矛盾焦点，集中表现在房价上，但是背后反映的实质问题是，中国房市到底应选择什么样的发展道路、发展方向的问题。应以这次调控为契机，进一步明确消费品为主导的发展方向，同时抓紧长期化、制度化的建设，包括土地供应、保障房与租赁房建设、财税政策和商品房开发监管等。通过制度的完善，今后应做到政!府对房市的管理，不应该也不会再去盯着某一时期的房价水平。 2、当前重要的工作是，要严肃纪律，限定时间，加强检查，要求各地政!府尽快落实住房保障工作目标责任书，并分派到下属各市县。应鼓励用各种方法，努力完成今年保障性住房的任务，以替补今年一般商品房投资下降后的投资缺口问题。 3、鉴于房产税（物业税）整体方案出台的时间可能较慢。为了真正遏制住炒房行为，不如调高交易所得税率。 4、考虑到今年“三大政策”同时出台及对经济的叠加影响，对于房地产市场中已多年累积的各种问题及泡沫的解决，下一步重点要把握好调控的策略与节奏，应准备花两年左右的时间予以解决，不能太急。太急可能会给整个宏观调控造成被动。同时，对中国房市应坚持消费品为主导的发展方向，应尽快明确地昭示市场、昭示社会。对于民间过多的闲资，应尽快地开各种“正门”予以引导，不能因为民间闲资过多而纵容放大资产市场的操作。 （作者为国务院参事、国务院发展研究中心金融研究所所长，本报专家组成员） | 
发表于 2010-7-18 20:53:00