2010年对于中国股市来说注定是充满挑战的一年,震荡不仅让投资者感到迷茫,更让产业资本大跌眼镜。从2009年以来,破增发价、破发行价和破增持价现象屡见不鲜。数据显示,期间A股共有107家公司跌破增发价,92家新上市公司跌破发行价(复权),大面积破发不禁联想到08年的深幅调整,连续破发带来恐惧的同时也孕育了新的希望。研究证实,一旦行情转暖,增发的公司股票尤其是定向增发公司和有大股东、高管增持的股票走势往往好于大盘。本文将立足于“三破”公司,结合低估值、中报预增和高送转预期三个角度挖掘相关投资机会。 定向增发:盛产“高送转”沃土 定向增发一般反映公司对其未来经营情况的乐观预期,对提升盈利、改善治理和增加新的盈利增长点都有显著效果。上市公司通过定向增发,可获得大股东资产注入,极大提升公司业绩,资产注入也可解决同业竞争。市场也一直以定向增发为主题投资,因此,相关股票得到了更多的关注。在此背景下,如能结合高送转从而降低股票的绝对价格,往往更易获得资金青睐。数据显示,08年共有132家公司实施增发,其中94家公司此后有送转方案;09年有186家公司实施增发,此后有送转方案的公司也高达99家。两年送转占比分别达到71%和53%,可见实施增发的上市公司此后高送转的比例较高。个股以苏宁电器为例,公司近5年曾实施过三次定向增发,分别是06年以每股48元增发2500万股,08年以每股45元增发5400万股,09年以每股17.2元增发1.78亿股,增发后一年的分配方案中公司都进行了高送转,07年、09年、2010年送转比例分别达到10送10、5.3和5.5。类似公司还有华兰生物。08年8月,公司以每股35元增发800万股,09年和2010年业绩立即出现大幅飞跃,分别实现260%和601%的同比增长,同样,公司09年的分配方案中也出现了高送转,每10股派2元转6股,送转比例达到0.8。从这个角度看,对于部分近三年复合增长率在30%的高成长公司如三维通信、华东数控和兴发集团等逢低值得配置。 |