航天长峰上演父变子 注入资产达不到股改承诺条件

山东小王

 航天长峰（600855）在停牌一个多月后于7月26日披露重组预案，拟收购长峰集团100%的股权，而被收购的长峰集团曾是航天长峰的第一大股东。重组后航天长峰的主业范围将扩展到安保业务领域，长峰集团也将因此成为航天长峰的全资子公司，上演一出“父变子”的戏码。

    预案披露之后的7月26日到28日，航天长峰连续拉出3个涨停板。7月29日，航天长峰又大涨6.86%，收于13.56元，4个交易日累计涨幅达到42.14%。虽然长峰集团盈利状况良好，但能否扭转航天长峰亏损局面还很难说。飙涨的股价与企业价值并不相符，但显示了投资者对重组后的航天长峰的信心。

    罕见的“父变子”

    根据预案，截至2010年6月30日，长峰集团预估值约为3.20亿元，评估增值153.97%。按评估值和发行价格9.02元/股计算，航天长峰向交易对方非公开发行A股股票总量约为3547.67万股。

    此次交易为关联交易。本次交易标的为中国航天科工防御技术研究院（以下简称防御院）持有的改制后的长峰集团100%的股份，交易对方为防御院。预计本次交易完成后，防御院自身以及通过下属单位合计约持有航天长峰35.57%的股份，控股地位不变。

    2006年，航天长峰股改之初，长峰集团曾以19.62%的持股比例成为其最大股东。根据股改说明书，当时长峰集团做出如下特别承诺 “自本次改革方案实施之日起两年内按照相关法律法规的规定和公允价格将优质资产和相关业务置入航天长峰，置入资产经审计的净资产收益率不低于15%，相应的销售收入不低于2亿元。”

    由于受体制改革及产业调整策不明朗等限制，长峰集团股改承诺中关于资产注入的事项在承诺的期限内不能完成。尽管如此，长峰集团在公告中仍表示：长峰集团将继续进行资产注入工作，如果在股改实施之日起96个月内仍未进行资产注入的工作，长峰集团将不转让其持有的航天长峰非流通股，但是受让人同意并有能力代其履行承诺的除外。

    当时就有分析人士指出，公告最后的一句表述，似乎更暗示了即使大股东长峰集团无法完成股改承诺，也会让更有实力的企业来重组航天长峰。现在看来这个更有实力的企业即是防御院。

    2009年航天长峰原第一大股东长峰集团将其持有的航天长峰所有股份无偿划转给防御院。股权无偿划转完成后，防御院作为长峰集团的唯一出资人，将继续履行长峰集团所作的股改承诺。划转后，防御院同时控制航天长峰和长峰集团。