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高盛高华:金融状况进一步趋紧

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论坛元老

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发表于 2010-8-21 17:58:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
2010年08月20日 03:53 来源: 财新网

 

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  7月CPI同比升3.3%,创年内新高。若简单以一年期存款利率与CPI之差代表实际存款利率,实际存款利率从2010年2月开始进入负值区间,已经持续6个月。今年以来,存款增速持续下滑,7月人民币存款增速已由1月的27%降至18.5%。

  企业和居民存款减少,以及财政存款增加,导致7月广义货币供应量(M2)超预期回落。截至7月末,M2同比增长17.6%,增幅比上月和去年同期分别低0.9和10.8个百分点,低于市场预期;7月M2余额67.41万亿元,仅比6月末增加179亿元。

  林松立认为,货币供应增速回落不属于正常性回落。7月流通中货币(M0)余额增加638 亿元,狭义货币供应量(M1)余额增加120亿元,M2余额增加179亿元。M1和M2余额增量远远小于正常水平。

  根据M1=M0+企业活期存款、M2=M1+其他类存款(企业定期存款+居民活期存款+其他存款)的关系看,7月企业活期存款减少518亿元,企业定期存款和居民活期存款等其他类存款几乎没有增量。

  高盛高华证券测算,7月M2季调后折年环比增幅从6月的12.3%降至5.2%,M2月环比增速放缓至个位数令人担忧,因为这距离16%的趋势水平相去甚远,意味着金融状况进一步收紧。

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