发表于 2010-10-10 14:46:00
一项最新研究显示，自量子基金于1973年成立以来，80岁高龄的索罗斯已为他的客户赚进了320亿美元，平均每年获利超过9亿美元。换种说法，索罗斯和他300人的团队为投资者赚的钱，超过了拥有3.43万雇员的苹果(Apple)、或身为美国30家最大制造商之一的美国铝业(Alcoa)的总利润。
谈到对冲基金业赚取“绝对回报”的信条，索罗斯可谓个中翘楚。
但十大最成功的对冲基金自成立以来已总计获利近1540亿美元，即使是排名第十的基金——埃迪•兰伯特(Eddie Lampert)的ESL，赚的钱也比英国航空公司(British Airways)同期利润要多。
Leveraged Capital Holdings是爱德蒙得洛希尔集团(Edmond de Rothschild Group)的子公司，自1969年开始投资对冲基金。该公司董事长瑞克•索法(Rick Sopher)表示，他的研究结果证明了顶尖基金经理的交易技巧。全球约有7000家对冲基金，但排名最靠前的100家基金自成立以来所创造的利润，占到所有为投资者创造的利润的四分之三以上。
索法表示：“这些卓越的经理人为投资者赚了数不清的钞票，但其它7000家基金公司却多有令人失望之处。”
衡量对冲基金回报率比较困难，因为投资者往往反复无常——基金做得好，他们就趋之若鹜；做亏了，他们就会抛售。结果，投资者错过了很多成为报纸头条的炫目回报率。
亚特兰大埃默里大学(Emory University)的伊利亚•迪切夫(Ilia Dichev)与哈佛大学(Harvard)的Gwen Yu，在即将发表的论文中指出，投资者获得的实际回报率比媒体报道的回报率要低3至7个百分点。1980年至今，对冲基金年均回报率为12.6%。但他们发现，如果按投资流进行加权，投资者平均回报率仅有6%，远低于股票回报率，比债券回报率也好不了多少。
共同基金的情况与此类似：投资者往往会根据通常不会持久的近期表现挑选基金公司。
但索法表示，与共同基金相比，对冲基金更有责任确保客户获利。
“对冲基金收取的费用很高，理由是它们要为投资者赚钱，而不是像共同基金那样，只是向投资者提供投资某种资产类别的通道。”
十大对冲基金公司多半是历史较悠久的基金，往往可追溯至上世纪90年代初或更早，且除了一家公司外，其余都是美国公司。关于研究数据，有一点需要注意的是，低回报率基金被排除在外，而且可以想象，这个不透明的行业可能隐藏了本该列入名单的一些基金。
历史较悠久的基金不仅有更多的时间创造利润。过去十年，机构投资者在该行业的兴起，已经导致基金经理开始降低风险，进而抑制了回报率。
以Caxton Associates的创始人布鲁斯•科文纳(Bruce Kovner)为例。他旗下的Caxton Global fund全球排名第四，1983年以来总计为投资者赚进128亿美元。但上世纪90年代末，他的回报率与波动性均大幅下降。
不过，顶级基金的背后不一定是最佳年景。索罗斯在危机中仍有亮丽表现，重回上世纪70年代到2000年的表现，年均回报率超过30%。