开发商担忧明年缺钱 多种方式海外融资

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据路透旗下IFR报道，多家中国房地产开发商上周出动大批人马奔赴国际资本市场，临近年末，开发商正不遗余力地用各种融资方式筹集资金。而政府接连关闭多项融资渠道，促使缺乏竞争力的中小开发商在融资方式上尝试了多个“首次”。

据了解，这些“首次”并不那么顺畅，仍有很多人担心房地产行业前景和监管政策的影响，尤其是对二线、三线开发商的影响。

一位银行人士指出，对中小开发商来说，获得流动资金的能力比融资成本更为重要，在新的一年，投资者可能只会青睐顶级开发商。

中国政府频频给房地产市场降温，迫使国内房地产商走到境外资本市场，成为今年国际高收益债市场的常客。但眼下这一融资渠道似乎也在关闭，禹洲地产的高收益债于11月完成路演后无法定价。

瑞安：房产商首次发行离岸人民币债券

中国房地产开发商的筹资竞赛已经打响，他们正放眼形形色色的融资方式，许多个“第一”势将由此诞生。

在香港上市的瑞安房地产(0272.HK)计划发行4亿元离岸人民币债券，德意志银行、渣打银行和瑞银担任主办行。这将是首只由房地产开发商发行的离岸人民币债券，或为其他开发商开创先例。

中国房地产行业政策收紧的影响日益显现，到离岸市场融资自然成为诸如瑞安等房地产企业的选择。瑞安在香港家喻户晓，在外国投资者中也薄有名气。由于发行规模较小，只要几家投资者即可承接整笔债券。

如果发行公司得到批准将所筹资金汇回内地，利用红红火火的离岸人民币债市将可以大大节约融资成本。

花样年：首家发行TDR的中国房企

花样年控股(1777.HK)拟发行台湾存托凭证（TDR）筹集不超过13亿新台币（4,000万美元），将成为第一家发行TDR的中国房地产企业。公司12月1日提交的监管文件显示，拟发行数量为1.2亿股TDR，相当于2.4亿股H股新股，年底前将启动交易。

该公司称，发行TDR可扩大并分散股东基础，开拓新融资平台，并有望提高知名度，在全球范围内推广公司形象。

银行人士预计，台湾投资者将热捧该交易，不过也有观点认为台湾投资者对该交易的欢迎程度还有待观察，“最近发行的中国企业TDR挂牌当天都比其H股股价高出20-30%，但现在都接近拉平了。”

佳兆业：股权融资 副主席亲自推介

佳兆业集团控股(1638.HK)选择了结构性股权融资渠道，在12月1日发行五年期附第三年末可赎回权的可换股债券，筹到15亿元人民币（2.25亿美元）。票面利率定于8%，换股价相当于较12月1日收盘价溢价20%。票息最后定在8%，为息率询价区间8-9%的低端。交易得以完成主要归功于公司在推介阶段付出的努力，包括副主席兼执行董事谭礼宁在推介期间亲自与投资者沟通。

另一家中国房地产开发商明发集团(0846.HK)11月24日通过私募发行15.5亿港元（2亿美元）2015年到期的可换股债券，息率定为5%，到期收益率为9.77%，换股价较当天该股收盘水准溢价16.94%。该公司同时发行了5千万美元的认股权证，行权价为4.36港元。

段长