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四十一 这一辑的文章都有些价值，但我谈一些有关《股市之神：是川银藏》的看法。 是川银藏自述老年投资的三大“战役”，投资日本水泥和同和矿业是一赢一输，不少经验教训值得汲取，但他投资住友矿山股最为一波三折。 1981年9月的一天，是川银藏从报纸上获知住友公司在日本鹿儿岛县发现高品质金矿，“品质之高与矿床之厚为国内首见”，他兴奋莫名，从大阪坐飞机直奔矿山。 该矿处于人烟稀少的地方，让是川银藏最感困惑的是公司矿场主任对报纸的报道不以为然，认为失之夸张——这不过是碰巧挖到点高品质矿石而已。 一般投资者乃至专业基金经理一定失望而归，但是川银藏从1938年至1945年一直在朝鲜半岛开发、经营矿山，积累了丰富的矿藏知识： 一般而言，钻孔要钻到金矿并不是一件容易的事，在1,000个地点钻孔，往往只能钻到几处有金矿，几率很低，而金属矿业事业团钻了两处，两处都钻到金矿，这能说是“碰巧”吗？两个钻孔处的地底下，一定有一条连续的大金矿脉！我跑了一趟矿场，更加确信此事。 是川银藏回到大阪后，通过融资，从每股230日元开始买进，总共买了5,000万股，占住友矿山已发行股数的16%。 10月的一天，住友矿山的社长藤崎章主动与是川银藏会面。无论是川银藏如何恭喜公司发现了价值连城的大金脉，藤崎章和公司的技术部长都认为矿山的前景不佳。 是川银藏再去鹿儿岛调查，发现金矿脉不只存在于住友矿山的矿区内，还有可能延伸到别人的矿区，而后者也愿意以5亿日元卖出这片矿区。 是川银藏希望住友公司买下，却遭到一口回绝，认为最多出价5,000万日元。 是川银藏没办法,自己把它买下了。 10月底，住友矿山涨到615日元高位后，急转直下。 而11月6日，住友矿山宣布，他们仍然无法判定矿床的规模是否很大，这让多头更为气馁，10天后，股价跌破500日元，然后不断调整。 1982年1月，股市盛传种种住友矿山的利多消息，股价创下了630日元的新高，开始第二波上涨。是川银藏三度赴鹿儿岛矿区，这回矿区干部和工人的言谈信心十足，可以窥知金矿脉的规模比公司原先预估的大得多。 1月25日，住友矿山在盘中创出772日元新高后，又开始下挫。3月1日，住友矿山宣布税前纯益减少60%的消息，到了3月9日，股价暴跌至420日元收盘。证券公司要求是川银藏补交40亿日元的保证金，限期为两天后的中午，否则就会“断头”。 于是是川银藏希望住友矿山接盘他1,000万股的货，通过中间人的协调，条件是川银藏将手中的邻里矿区以原价5亿日元作为“礼物”转让给住友矿山。 是川银藏明白自己中了住友的圈套，他归还了矿区后的3月17日早晨，住友便宣布公司发现了价值巨大的金矿。于是，股价大涨，还好是川银藏只卖给了住友550万股而已。 3月31日，住友股价突破1,000日元大关，其后，是川银藏抛出全部股票，成为日本所得第一。 但在日本税制下，是川银藏并没有成为大富翁，他赚的钱全都缴税了。 在日本，买卖股票的所得，原则上不课税，但只要符合下列两项条件之一，便成为课税对象。(1)一年之内，买卖股票的次数超过50次，且股权在20万股以上者；(2)一年之内，买卖同一只股票达20万股以上者。 像是川银藏这样的超级大户当然符合上述条件，而是川银藏又成了日本“所得第一”，大阪税务局加紧查账，发现是川银藏还漏报了28亿日元所得，所以虽然最高所得税率是85%，是川银藏却交了90%的税，也就是每赚1亿日元，要缴9,000万日元的税。是川银藏叹道： 我简直是为了缴税而拚命研究经济、做股票。1990年1月，我把位于大阪的一块3,000坪土地以29亿元卖掉，为的是要补缴过去滞纳的税金。结果，缴完税后，29亿元只剩下6,000万元。我不禁怀疑，我到底是为了什么而赚钱？愈想愈觉得自己是傻瓜。而且到了第二年，大藏省又会对卖掉土地所得的29亿元课税。 1992年，是川银藏过世，欠税24亿日元。 简直是黑色幽默。 我第一次知道日本的股市税制如此之重，如果所得要课税85%或再低些，日本是出不了“股神”的，哪怕是没有泡沫经济的崩溃。 | 
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投资理财－－迈克尔·麦洛 大卫·瑟楚克