金银市短期跌宕，下半年投资策略是否转变？中长期牛市是否依然不变？2011年6月17日10：00-11：00和讯黄金频道将独家专访金顶盛世首席分析师张杨谈关于“下半年金市投资策略是否转变”。
主持人：接下来请张老师给我们详细地回顾一下2011年黄金市场的重要行情，因为在2008年开始一直到目前2011年，是金银市场一个飞速发展时期，2011年的重要事件，黄金经过五月的暴涨暴跌之后，现在处于盘整的趋势，后市应该怎样来走？我们希望能够通过回顾上半年市场走势来给我们一些启示。 张杨：我们通过一张图来与大家分享一下。这是从今年开始，黄金围绕中期上升走势在上行的走势图，我们来分析分析整个这张图的走势，最开始出现了利比亚局势的紧张，然后是欧债的预期，大家对QE2整个输入型通胀，因为今年整个通胀形势越来越严重，包括新兴经济体都是逐个陆续开始加息，对货币政策进行转变。货币政策的转变就是为了应对国内的输入性通胀，因为这种输入性通胀的增加，大家都把矛头指向了奥巴马，包括开G20峰会的时候，奥巴马成为众矢之的，说QE2，你们把大量的美元印出来，不是放到自己的市场里，而是放入新兴经济体，所以通胀的形势非常严峻，这样的情况下，黄金价格一步步屡创新高，而且欧债问题也引发避险情绪增加，加上美国经济复苏开始出现迟缓，下半年构成唯一看空黄金的因素，就是以中国为代表的新兴经济体的货币政策的转向，从宽松的货币政策转到紧缩货币政策，这是唯一可以看成构成黄金看空的因素，剩下所有的因素都是看多的，所以今年上半年黄金没有跌的道理，盛世古玩，败世秋，所以整个上半年黄金没有高点一说。
主持人：最近中国选择了提准，宏观数据公布当天，黄金也创出了新高。接下来我们来看白银市场，白银市场在市场上的表现也是风风火火的，经过5月的暴跌，投资者对这个市场已经分不清方向，不知道这个白银市场后市走势是如何的，请张老师给我们做一个分析。
张杨：白银十年的技术走势，整个白银现在整个形成三角序列过程，向上涨一轮，再形成一个三角序列，再向上涨一轮，直到2010年8月份，黄金迎来了一轮加速上行走势，尤其到了今年年初，整个市场“飞”一般的感觉，每天一个高点向上刷新，这也是基于白银的特性，白银作为货币进行交易，尤其在中国也是有很久的历史。同时白银的工业属性还是偏强一些，同时白银的盘子相对较小一些，不像黄金市场上涨深度那么深，它要浅一些。白银一步步上行走势，特别是2008年沿着上行通道没有被打破过，白银在已经看涨两年多的时候，有了跟风上行，没有任何利空黄金的因素，作为中国来讲，虽然是新兴经济体开始加息，提高存款准备金率，收紧货币政策，但白银属于新兴经济体里很小的一块，还没有达到有足够话语权的时候，所以大家会跟风追这个市场，如果跟风追利润的话不会追黄金，因为黄金上涨幅度不会那么高，今年白银的上涨是被投机性的资金炒起来的，一步步上行，达到接近50美元的高位。
主持人：中国市场上白银在国际市场上也占有非常重要的比例，而且白银价格也在今年上半年逐渐创新高，现在白银话语权掌握在国际市场上，尤其在伦敦和纽约，中国能否在贵金属市场通过这个路径逐步增加话语权？
张杨：这需要一个过程，中国用了十年完成的任务，美国人用了三十年，这么快速的经济发展，但真正对大宗商品、贵金属形成定价权还需要一个比较长的时间，这不是一时半会能办得到的，美国通过一战二战之后达到军事上的地位，布雷顿森林体系和黄金达到了控制货币的地位，随着这些年的发展，它的军事还在不断壮大，包括航母，这些都有话语权，不是你有经济发展速度，你经济发展速度再快，军事上不行，你要在这个市场有真正的话语权还是比较困难的，这需要一个过程。
主持人：白银市场上成交量急剧上升的原因您认为有哪些？
张杨：今年开始这轮市场上行主要是大量的投机性的资金进场做白银，使得白银市场产生了比较大的成交量，到了今年5月份，很多人在找为什么白银这次跌的这么狠，从4月26日开始，美国COMEX对白银的保证金就开始上调，一共到5月3日调了5次，调了5次的保证金基本上翻了一倍，开始是一万多，后来是两万多美元保证金价格，保证金的价格大幅度增加，到达5月份之前黄金也出现快速拉升，此前我们对黄金进行分析，一旦价格出现再快速的拉升就有点强弩之末的感觉。出现这种情况的时候，价格很有可能会出现大幅度暴跌，再配合保证金的提高，很多多头在5月初开始集中地兑现利润，这也使得成交量上升的比较主要的原因。
主持人：在新兴经济体通胀逐渐加剧，也使投资者选择白银作为避险工具是否也是一个原因？
张杨：我个人观点，白银的避险功能还是要差一些，不像黄金，黄金是硬性货币，可以进行这种支付。现在海外一些小的国家也可以接受黄金进行支付的，白银还是不行，白银更偏向于工业属性，它的货币属性只是跟随黄金有一些联动性，但用买白银作为避险，这个观点我不是特别赞同。 | 
发表于 2011-6-17 17:48:00