|
后市往往与多数人预期相反。 8月8日沪指下跌119点，8月18日下跌132点，探底至2284点，宣告前期市场假想的“奥运行情”破产。 大资金布局迹象从7月15日阴线开始，一个月间，上交所交易记录中除了基金和QFII席位净买入，其余保险、券商、重点私募、散户及其他A字头席位均呈现净卖出。 谁导演了这场“真戏假作”？本周重点关注基金交易数据，因为它们不会说谎。 基金成为沪市惟一大多头 在刚刚过去的“奥运行情”一个月期间（7月15日至8月15日），基金席位净买入175.89亿元，成为沪市惟一的大多头（期间QFII净买入只有10亿元）。 “我们被要求‘维稳’，其他人却可以大肆卖出暗算我们一把，最后‘维稳’成了‘伪稳’。”一名基金业者无奈地说。 从6124点到2370点，上证指数跌幅高达61.3%，该跌幅已经被列入历史上全球股市跌幅之最前十之列。值得注意的是，大智慧Topview数据显示，在奥运行情破灭之后散户选择了绝望离场，但基金趁机大举买入，机构这次举动是否还是像前期一样无功而返要等后市验证。 而8月20日利多消息诱导下，191点短暂反弹中的增仓显示了机构急切做多的惯性；8月21日的震荡下行则继续显示市场信心不稳。这种格局下，继续看得很空或看得很乐观都不合时宜。 数据揭露背后的交易关系和专业机构投资者在2500点之下的非理性抉择。 基金维稳孤独镇守多方阵地 数据显示，7月15日至8月15日的统计区间内，基金整体坚守多方阵地，总买入10898617万元、总卖出9139734万元，净买入1758883万元。 但显然基金所面临的做空力量要强得多，T字保险交易席位统计区间净卖出40.22亿元，A字券商交易席位净卖出37.60亿元，而代表散户的A字普通交易席位净卖出金额高达270亿元，相形之下，尽管市场下跌至3000点之后基金开始唱多A股，而且二季报披露偏股型基金70.54%的平均仓位也使其具备了做多的力量。但基金7月中仍然是谨慎做空的代言人，操作策略也基本呈现小涨多卖，大跌少卖的状况。而作为资管机构中主体力量的保险机构也出于股票资产安全的角度选择在7月大笔抛售。7月中，这两个机构席位合计净卖出达到208.25亿元。 在奥运“维稳”的氛围下，2566点这个前期低点被众多机构认为是市场下跌的底线，虽然目前这一点位已经被轻松击破，但却激发了机构投资者更为强烈的买入意愿，在8月以来加速下跌的行情中，基金似乎开始行动一致。 8月1日到8月15日的11个交易日中，基金总成交(行情
论坛)747.35亿元，净买入139.05亿元，尤其是在11日大跌那天净买入57亿，创下了今年4月底印花税下调以来的新高。 T字保险席位亦同时空翻多净买入3.10亿元，基金、保险从协同做空到联手做多，或将预示着市场多方力量由普通投资者开始向机构投资者转移。 同时，社保基金开设的新账户也出现在日前中证登披露的新增账户名单中，这也是有利于资金面的一个现象。 对此，有基金经理向记者表示：“目前行情在一个阶段性低位的事实已经不容置疑，特别是机构投资者在这个点位疯狂抄底，一方面是摊低此前仓位的成本，另一方面，也是不断建仓的过程。因为手握数千亿现金的基金公司，面对两市每天600亿左右的成交量，只有分批建仓才能获取足够的筹码，而散户的恐慌，也为基金抢筹创造了良好的机会。” “毕竟市场总是盛衰轮回，目前一片萧条的情形下我们应该积极一点。”最后该基金经理向记者如此表示，但不可忽视的事实是虽然基金大举买入，仍无法抵挡指数跳水大跌，这也从一个侧面反映出基金在市场中的话语权正逐步丧失。 板块资金流向： 增仓金融、食品，减仓：钢铁、有色 板块方面，7月15日至8月15日的统计区间内，基金净买入量最大板块是金融股，净买入金额高达123亿元，板块内基金重点加仓品种分别是中国平安(316,219万元)、民生银行（183,361万元）和中国人寿（154,823万元）等。 食品酿酒行业在7月15日至8月15日区间内，基金席位净买入139,515万元，其中伊利股份取代 贵州茅台(行情
股吧)基金增仓量最大的板块个股，净买入量57,099万元，而贵州茅台、水井坊两只白酒类个股分别吸引到了31,083万元和22,206万元。 电力板块亦是基金资金流入迹象明显，统计区间内（7月15日至8月15日）G字基金席位净买入10.697亿元，基金重点买入了 国电电力(行情
股吧)(48,917万元)、 华能国际(行情
股吧)(33,374万元)和 国投电力(行情
股吧)(33,034万元)等。 以中国联通为首的通信板块在统计区间内基金席位资金净流入10.13亿元，排名第三。中国联通（91,870万元）、中创信测（9,697万元）、烽火通信（5,832万元）成为基金重点加仓品种。 同期，基金净卖出迹象最明显的两大板块分别是钢铁冶炼板块和有色金属板块，净卖出金额分别是327,705万元、273,854万元。 在钢铁冶炼板块中，基金重点卖出的股票是武钢股份（77,344万元）和宝钢股份（93,476万元）。 而在有色金属板块中，基金重点卖出的股票分别是豫园商城和山东黄金，卖出金额高达67,730万元和55,572万元。 基金增仓140亿，长城基金席位22亿带头买入 回到基金交易席位上，7月15日至8月15日统计区间内基金G字席位总计交易18428次，其中买入量最大的基金交易席位来自于长城基金旗下基金G61531席位，该席位在统计区间内40次交易买入量高达212,323万元，无卖出记录，平均每笔交易成交5000万元。 G61531席位重点配置了宝钢股份（69,222万元）、武钢股份（29,442万元）、 交通银行(行情
股吧)(24,529万元)和中国联通（22,623万元）等一线大盘蓝筹股。 净买入量排名第2的是来自于基金业界的大哥华夏基金旗下G60574席位，该席位统计区间内买入125,337万元，卖出7,845万元，净买入117,492万元，做多意愿强烈。 除了买入中国石化19,488万元外，G60574席位清一色买入金融类个股，包括中国平安、民生银行、交通银行、浦发银行、 工商银行(行情
股吧)、 华夏银行(行情
股吧)、招商银行等。 交银施罗德基金旗下G40792席位净买入98,386万元，排名第3。该基金仅用13次交易即完成近10亿元的买入行为，其中工商银行、民生银行、浦发银行分别单笔买入26,556万元、25,206万元、16,524万元，表现得极其爽快。 净卖出基金席位中，有4个基金交易席位净卖出金额超过5亿元，分别是广发基金旗下G40094席位、诺安基金旗下G40102、银华基金旗下G39931和中邮基金旗下G57452席位。 广发G40094席位在中国船舶从300元跌至60元时选择继续抛售该股16,936万元，另外该席位还相继卖出华夏银行12,149万元、长航邮运8,940万元。 诺安基金旗下G40102席位净卖出前5名股票全以“中”字开头，分别是中国石化（净卖出9,279万元）、中国人寿（净卖出7,337万元）、中国平安（净卖出6,658万元）、中信证券（净卖出4,756万元）、中华企业（净卖出4,485万元）。 银华基金G39931席位净卖出的个股包括中国平安（净卖出10,582万元）、中国联通（净卖出8,422万元）和大秦铁路（净卖出6,993万元）等，这些个股亦是其他基金在统计区间内重点加仓品种。 中邮基金旗下G57452席位在统计区间内净卖出50,017万元，鉴于中邮基金交易席位一向操作思路诡异难测，我们对其重点减仓品种不作评价。 失败是基金经理的人生财富 虽然痛苦依然在市场中蔓延，基金资产管理者们依然在痛苦中挣扎，但不可否认一代代优秀的基金经理就这样成长，失败的经历对于他们来说也是一种人生财富。 市场的整体下跌总是有承担者，一轮惨烈的下跌以后，投资人的命运便分道扬镳，保住胜利果实者暗自庆幸，严重亏损者感受到极大的懊悔和痛苦。 的确，回过头看基金在过去一个月中的操作思路错误连连，但这种错误并不是因为分析本身的逻辑过程有问题，恰恰是基金经理们忽略了有制度缺陷的中国股市很难用“逻辑”去形容应有的走势，一切取决于资金之“和”，不应该太斥责那些有善良愿望的基金经理们。 股市总是牛熊轮回，基金经理只是需要，吸取经验教训，乐观看待未来。 | 
发表于 2008-8-25 10:25:00