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随着A股不断下跌，大小非成为市场众矢之的，新股首发限售股也正在走上台前，成为市场新的做空力量。 中登公司昨日披露了8月份限售股份解禁和减持情况。统计显示，在今年月度解禁量最大的8月，两市解禁股数量达到215.47亿股，出乎市场意料的是，8月当月，大小非仅各减持了0.94亿股和3.87亿股，合计4.80亿股，只是7月份的56.5%，其中，通过大宗平台减持的首发限售股高达1.53亿股，占总额的37%。 股改累计减持达24% 但分析师均认为，8月份大幅下滑的减持情况并不具有代表性。宏源证券分析师唐勇刚表示，8月份由于是很多上市公司的中报集中披露期，“根据规定，在中报披露的前后20个交易日内，公司股东不得抛售公司股份，因此这些具体数据并不能代表真实的大小非抛售意愿。” 唐勇刚指出，被禁售令压下来的这部分“大小非”还会出逃，因此很可能会加重9月的解禁压力。 中登统计数据显示，截至8月末，两市累计产生股改限售股份数量达到4636.91亿股，存量未解禁股改限售股为3541.50亿股，股改以来沪深累计解禁1083.77亿股，占比23.37%；累计减持263.37亿股，占比24.30%。 不过，值得注意的是，小非减持意愿明显强于大非。小非的累计减持比例高达43.90%，而大非的累计减持比例为11.92%。 限售股成新隐患 从沪深两市大宗交易平台的记录来看，整个8月，通过大宗交易进行减持的“大小非”大约有4.05亿股，合计成交额为35.25亿元。从抛售的股份数量上看，深市有20家，沪市则有12家。 不过值得注意的是，首发限售股已经成为市场新的隐患。统计显示，沪市减持公司中有3家公司为首发限售股减持，分别为西部矿业、中国人寿、交通银行，减持数量和金额合计分别为10310万股和11.30亿元，占总减持比分别为46%和54%。 而深市属于首发限售股减持的公司则多达9家公司，减持数量和金额分别为4990万股和4.32亿元，占比分别为26%和33%。 也就是说，8月份通过大宗交易平台减持的限售股股份占比高达37%，金额占比为44%。 “后年也不会有行情” “增量大小非”的洪水效应绝对不容忽视。以西部矿业为例，该公司在2007年7月上市，总股份23.8亿股，实际当时流通股仅有3.542亿股，不到总股本的15%，这就意味着更大的杠杆。 “一般来讲，流通股占比越小，股价越容易呈现出强势特征，越容易被操纵。而通过推高流通股股价，就能为解禁股换取一个更高价位套现的平台。”国泰君安分析师于洋说。 西部矿业上市的限售股在今年7月15日可以流通上市。其股价对比去年最高点跌去了近九成，对于“一元成本”的原始股东来讲，依然有9倍的收益。但二级市场投资者的损失就相当惨重了，即便是按发行价计算，也已经破发了30%。 今年8月28日刚刚上市的美邦服饰，其总股本为6.7亿股，而流通股仅5600万股，比不上其总股本的一个零头。 统计显示，今年最后的4个月里，首发原始股东限售股的解禁规模达到840亿元，而同期股改限售股为600亿元。 这还是刚刚开始，明年股改限售股解禁市值为17287亿元，而首发限售股解禁市值为20988亿元；2010年，股改限售股解禁市值大降至4080亿元，而首发限售股解禁市值却高达36369亿元，是前者的9倍！ “只要有新股不断发行上市，这样‘潜泳’着的增量限售股就是无休无止的。”于洋感叹，即便是在股改大小非都抛售完毕的2010年，也不会有新的行情诞生。 相关新闻： A股全球独跌减持意愿下降 虽然昨日A股市场在暖风的频吹下，早盘略有高开，但随后就一路走低，午市后更是在地产股、有色金属股暴跌的牵引下出现大幅跳水的走势，轻松击穿2200点、2150点的重要心理支撑位，从而形成了黑色星期一的走势。 利空打压做多动能 对于昨日A股市场走势来说，事实上存在着企稳契机。 一是因为港股在昨日暴涨，其中恒生指数大涨860.99点，收于20794.27点，涨幅为4.32%。这无疑为A股市场的企稳提供了极佳的外围环境。 二是因为周末市场暖风再吹，可交换公司债券的推出在一定程度上有望化解大小非的抛售压力，从而使得市场迎来企稳契机。 但可惜的是，近期舆论关于我国房地产市场的相关报道打击了市场的做多激情，比如说有媒体报道南京某高档楼盘的商品房售价从17000元/平方米迅速降至11000元/平方米，如此的跌幅不可谓不惨烈，从而从一个侧面说明了房地产行业的确有可能进入了“冬季”，而这对房地产股乃至与房地产行业相联系的有色金属股、钢铁股等品种的二级市场走势也产生了较大的压力，这可能也是昨日房地产股暴跌走势的原因。 与此同时，大小非减持的相关信息也推动着市场的进一步调整，因为数据显示出8月份的沪深两市“大小非”共通过二级市场和大宗交易平台减持了4.8亿股，比7月份的8.69亿股减少了40%多，显示出随着市场的下跌，大小非的减持意愿也随之下降。 但毕竟存在着减持的压力，这必然会使得A股市场的资金面呈现出净流出的现象，这也是近期A股市场在急跌之后迟迟未有反弹的原因之一，更是近期有着小非减持预期的品种持续下跌的动能，比如说德美化工、浙江龙盛等品种就是如此，这也放大了市场的调整压力，难怪市场有怪论称，“这可解释为何A股市场未随港股企稳，因为港股目前没有‘小非’问题。” 短期可望企稳 当然，毕竟有两方面的因素在支撑着A股市场的企稳： 一是美国启动有史以来的最大救市行为，即政府接手“两房”，如此就有可能极大地刺激美国股市，这可能也是港股在昨日大涨的原因之一。 而美股也可能会受此影响在周一出现大涨，这必然会对港股今日的走势形成进一步的刺激，而港股的大涨必然会带动中资金融股的活跃，比如说工商银行、招商银行等银行股，中国人寿、中国平安等保险股，而这些品种又是A股市场的权重股，这必然会缓冲市场调整压力。 二是市场短线跌幅过大，也面临着一定的蓄势反弹的要求，毕竟技术的持续超卖极有可能带来一定的抄底盘涌入，从而形成一定的买盘支撑。在昨日盘面中，这主要体现在低估值的银行股、拥有诸多题材预期的券商股以及上海本地股等品种，这些品种的活跃也有望牵引A股市场在震荡中企稳。 但值得指出的是，对于短线企稳后的市场趋势并不宜抱过分乐观的预期。 一方面是因为当前A股市场进一步调整的压力犹存，比如说房地产价格的下跌以及经济增速放缓的预期正逐一在上市公司的半年报中体现，看来，未来业绩预期仍有进一步下滑空间，从而抑制A股市场企稳后的弹升空间。 另一方面则是市场调整隐忧较为突出，尤其是券商股逆行业盈利趋势而动，存在着较大的做空能量。 优质股或存建仓机会 综上所述，笔者倾向于认为投资者仍不宜在操作中频繁进出，不宜盲目加大持仓比例。但笔者同时认为，如果从一个相当长的时间角度来考虑的话，部分A股市场的个股估值渐有吸引力，毕竟股票对应的股权是有价值的，不可能跌到海平面。 同时，相关上市公司的业绩增速还是相对确定的，故高速公路股、供水供气股、铁路运输股、水力发电股等业绩稳定且拥有较佳股息率纪录的品种可考虑低吸持有。另外，对急跌趋势中且行业预期相对乐观的浙富股份、海陆重工、浙江龙等品种可积极跟踪，若再度急跌，可考虑建仓。 (本文来源：东方早报 ) 
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发表于 2008-9-9 08:54:00