融资融券利好有限 学界紧急研讨下一张救市牌

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在融资融券释放的利好效果迟迟难现的情形下，下一张救市牌该如何出成为学界关注的焦点。在昨天和讯网“融资融券与股指期货——危机背景下的中国金融创新”论坛上，学界将目光的焦点锁定在讨论很久的股指期货上。

虽然有普遍被认为是利好的融资融券即将启动消息的刺激，但A股市场在“十一”长假后的首个交易日却以双双大跌来回应。而昨天虽然有银行股、地产股护盘，沪指还是再度下跌0.73%。值得注意的是，此前寄希望于“融资融券带来券商股井喷行情”的美好愿望也在昨天落空，券商板块全线重挫，个股开盘即告跌停。

“融资融券对市场来说是一个重大利好，有利于增强市场活力和恢复市场信心。但与股指期货相比，其资金规模和投资风险相对较小,”面对融资融券政策出台后股市的再度低迷，北京工商大学期货研究所所长胡俞越略显激动地表示，“现在来看，市场信心的恢复比什么都重要，在融资融券出台后，我觉得股指期货也应该紧随其后尽快推出，在救市效果上，股指期货在一定程度上会比融资融券作用更为明显。”

胡俞越表示，目前处于金融风暴中心的美国股市，今年以来的跌幅远远低于A股就和股指期货有密切的关系，“股指期货为以基金为代表的机构投资者提供了一个避险工具、对冲工具和组合工具，可以充当股市剧烈波动的减震器，起到恢复市场信心的作用。”

招商证券宏观分析师胡鲁滨认为，国内实体经济受到外部经济衰退影响而减缓的可能性极大，国内投资者看到的是未来中国经济的状况，明年中国经济形势可能比今年更加糟糕，“管理层在出台针对股市的救援方案的同时，要充分考虑到宏观经济对股市的影响，未来需要继续下调利率和存款准备金率”。