保险资金试探性建仓 战略布局四大领域(附股)

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由于保险资金安全性要求较高，而且其特殊的地位带有一点“准国家队”的性质，一旦保险资金大批建仓，往往意味着市场到达了一个风险很小、预期收益较高的时候。因此，险资的动态一直是市场中人最为关注的。

从近期我们对保险资金的动向分析，可以发现以下几个特性：

第一，小幅度增仓，试探市场底部。此波下跌以来，保险资金应该是出逃相对较早的群体，而且做空比较坚决，那么后市应该有资本率先建仓。从本月来看，针对固定板块持续买入，虽然买入量不是很大，但有较明显的试探性建仓的意味，我们应该清楚地知道，机构底部建仓买的都是一个区域而不是一个点，而且建仓时间较长，所以我们要从战略上看待保险资金的近期行为。

第二，把握波段机会，大机构也做差价。虽然针对某些品种买入量很大，但卖出量也不小，如中国平安、 贵州茅台(行情 股吧)、 国电电力(行情 股吧)、 金地集团(行情 股吧)、招商银行等，所以我们可以很清楚地解释最近如银行、券商、地产、煤炭等板块为什么总是出现短暂的波动行情，所以投资者也要从操作思路上转变，做好交易性机会的把握，不要过长时间持有，充分体现小资金的灵活性。

第三，地产、银行仍是机构增仓主流。从近期保险资金增仓的品种来看，主要集中在地产、银行、农业、医药四大板块上，而从品种的选择上大多以行业龙头为主。银行、地产历来是机构的主战场，而最近地产行业政策和宏观调控的松动给该板块带来较大的想像空间。像农业、医药这类政策性受益板块也纳入到了保险资金的视野，说明不仅仅是题材的炒作，未来中线预期也在大大加强，而且连续几年受到政策扶持的农业和医改带来的机遇必将有一次全面的爆发。（国联证券孙明）

保险资金战略布局四个思路

⊙华泰证券研究所陈慧琴

在上周持续下跌行情中，市场人气萎靡不振，但是T类席位(保险资金)则在长达1个半月的净流出后首次出现小幅净流入。具体来看，近期保险资金增持主要呈现出以下四大特点：

一、战略增持农业和有核心竞争力的医药板块。刚刚结束的十七届三中全会奠定了农业的主基调，农村改革也随之被提上日程。为此，保险资金10月份以来几个账号连续强势买入中粮屯河和 北大荒 (行情 股吧)。目前国际、国内宏观经济不确定因素较多，而医药行业以其确定性的增长受到保险资金的关注和回补。保险资金近期底部连续增持主业增长的南京医药、 复星医药(行情 股吧)、天坛生物、 江中药业和山东药玻。

二、增持未来政府投资受益行业。保险资金积极关注未来国家经济政策的转变或将带来重新资产布局。随着我国的经济政策或将出现积极的变化，看好未来政府投资受益行业（工程机械行业、铁路、轨道交通建设）、消费行业个股，重点把握内需消费、铁路等政府主导投资领域，大农业板块的重新配置机会。尤其是铁路基建行业及铁路机械行业。为此保险资金对隧道股份、上海建工、中国铁建、中国中铁、铁龙物流和 大秦铁路(行情 股吧)增持明显。

三、对弱周期中必须消费的行业零售、传媒增持。保险关注盈利确定性、内需扩张的防御型行业，包括医药、商业和传媒等相对弱周期的股票。连锁行业是非常抗周期的，近期保险资金对 百联股份(行情 股吧)和新世界等进行增持。

四、对中期调整充分的地产和有色行业以及有望反转的电力板块增持。从统计数据来看，部分地产股已跌破每股净资产，另有部分地产股则处于破净边缘。两市地产股整体平均市净率约为2倍，处于历史低位水平。降低贷款利率对地产业形成利好，国家继续出台支持地产业回暖的政策。相关数据显示，保险逢低布局未来困境反转型公司强周期性股票地产和有色等。10月份以来，保险对中期调整充分的 金地集团、 保利地产(行情 股吧)、上实发展和香江控股连续补仓，对在2007年10月率先见顶的有色中的中国铝业也逢低补仓。

另外，保险资金近期逢低布局电价上调预期电力行业，其中 国电电力和 国投电力资金净流入明显。