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中国参与“救美”的先决条件 最近舆论纷纷，都说美国年底前计划增发国债5500亿美元，以便尽快实现给金融机构注资和购买金融体系不良资产。前一段时间，以彼得森国际经济研究所为代表的美国智库，呼吁中国继续增加购买美国国债，承担参与“救美”和“救世”的责任和义务，他们开出的“价码”是5000亿美元。11月5日，有美国朋友告诉我：针对美国即将增发的5500亿美元国债，据说中国和美国已经达成协议，中国承诺增加购买美国国债2000亿美元，条件是美国不再向人民币施加升值的压力。如此种种，都是坊间传闻，不足置信。然而，面临史无前例的全球金融危机，各国之间少不得有一番激烈的经济、政治、金融、外交博弈，所谓讨价还价是也。如何正确分析国际经济金融货币体系的复杂形势，妥善制订货币金融外交策略，为中国赢得最大利益，是摆在中国决策者面前的一项重大战略任务。 先说美国应对金融危机之自救策略。本质上，席卷全球的金融危机是美国历史上最大规模的债务危机。美国凭借全球储备货币发行国的霸权优势，相当长时期内可以肆无忌惮地举借债务。美国的贸易收支逆差、国际收支逆差和财政赤字（克林顿政府期间曾经短暂盈余）已经持续超过40年。多种统计数据表明：美国国内债务和国际债务之总和，早已超过60万亿美元，是美国一年GDP的4倍多（美国一年GDP大约是14万亿美元）。其中，家庭债务（包括住房按揭贷款）约为15万亿美元，金融机构债务17万亿美元，非金融公司债务22万亿美元，市政债务3.5万亿美元，国债（联邦政府债务）11万亿美元。外国政府、金融机构、企业和个人究竟购买了多少美国债券，很难精确统计。仅国债一项，外国人购买的大约占国债总量的四分之一。9月7日被美国政府接管的“两房”，对外发行债券总量约为5.3万亿美元，外国持有1.7万亿美元。总之，美国巨额负债的相当部分是其他国家为她融资。 个人和家庭负债就是寅吃卯粮、借债消费或挥霍，没有钱也要住豪宅，这就是“次级按揭贷款”的来历。公司负债就是高杠杆经营，几十亿、数百亿的资本金，可以举债数千亿乃至上万亿。一项资产，通过各种衍生金融工具的连环套，不断反复被抵押，最后可以形成数额高达资产净值数十倍乃至百倍的抵押债务，这些债务最终的还本付息竟然都要依赖那最初的一点儿资产，何况资产价格还在不停下降！国家负债就是大搞财政赤字，原因就是美国要进行全球扩张，攻打阿富汗、侵略伊拉克、制裁伊朗，还有颜色革命、全球各地的众多军事基地和驻军，等等。 个人可以一时借债，却无法永远借债，公司和国家亦如是。次贷危机的原因其实简单之极，就是美国买房人还不起贷款。然而，几乎无限的金融衍生链条让全世界无数金融机构全部染上“次贷病毒”，一荣俱荣，一损俱损。拿来担保后面所有债务的那点儿资产（住房）价格直线下降，而且买房人压根儿无法还贷，整个金融大厦就轰然倒塌。所有债务人惊慌失措，一窝蜂涌向金融机构要求还债或提取存款，金融体系自然就彻底崩溃。鲍尔森7000亿“救市”计划（实际需要的资金远远超过7000亿美元）的本质就是要向那些资不抵债的金融机构注入更多资本金，或者干脆买下金融机构所拥有的不良资产。 谁来给“鲍尔森计划”买单呢？第一、美国财政部可以增发债券，让美联储购买，这是最典型的财政赤字融资手段。第二、美国财政部增发债券，让外国人和美国公民购买。第三、美国财政部可以呼吁或鼓励个人投资者参与“救市”（譬如多几个巴菲特）。依照美国长期信奉的自由市场竞争哲学，原本最应该采取第三种办法。然而，连世界首富巴菲特都是得到美国财政部许诺大规模救市之后才敢出手，其他人怎敢去淌华尔街的浑水？第一种办法就是多发钞票，由于美元是全球储备货币，全世界人民都要共同承担未来通货膨胀的代价；第二种办法，实际上是让别的国家继续帮助美国维持“高赤字”、“高债务”、“高杠杆”和“寅吃卯粮”。等到美国从金融危机里面缓过劲儿来，再来采取各种手段增发美元、制造通货膨胀，外国人持有的美国债权就可以变得一钱不值或大幅贬值，美国人对外负债就可以一笔勾销。 上述简要分析可以看出，美国希望外国（尤其是中国）增加购买美国国债、参与所谓“救市”，实际上是转嫁金融危机损失的最佳办法，美国人没有损失或损失最小（采取第一种办法，美国人也要承受通货膨胀的痛苦），而购买国债的外国人最终损失最大。好比一个肆意挥霍的人，借钱消费过度，导致濒临破产，却继续向他人借钱来维持奢靡的生活，最终送一堆自制的白条来偿还债务。当然，美国人一直在向全世界宣传：华尔街金融危机，你们也难辞其咎。言下之意是：谁让你们要美元做储备货币呢？谁要你们以前不断借钱给美国呢？你们要不参加“救美”，受到的损失可能更大。美国经济若是完全垮台或长期萧条，全世界都没有好日子过！。是的，必须承认，美国人讲的有些道理，这个世界就是如此怪异和不公平！就象1960年代后期尼克松政府的财政部长约翰．康纳利对全世界所说的那样：“美元是我们的货币，你们的问题”！ 然而，事物不可能永远那样悖离常理地怪异下去。既然美国金融危机的本质是债务危机，依照事情的本来规律，要挽救金融危机，美国整个国家就需要节衣缩食来偿还债务，而不是要求别人不断借钱给她来继续维持过度开支。政府节衣缩食就要削减财政开支和财政赤字，相应地，美国就需要收缩全球军事支出，不要到处扩张，不要大搞颜色革命，不要到处抢夺石油资源；公司节衣缩食，就不要再搞高杠杆经营，不要到处收购其他国家的战略产业和关键企业，甚至是必须将自己的企业卖掉还债；家庭个人节衣缩食（须知美国的国民储蓄几十年来都是下降趋势，甚至多年是负数），就不能继续“寅吃卯粮”，不要再凭空购买毫宅，不要乱刷信用卡去全球旅行，反而要热烈欢迎外国旅游者到美国旅行消费。 不用说，美国自然是不肯的，既然不肯自降身价，不肯自己节衣缩食，反而还要喊出一百个理由要求外国参与挽救金融危机，那么，准备增加购买美国国债的国家和人民（包括中国在内），就要勇敢地提出各种限制条件，迫使美国节衣缩食，否则，未来全球的金融泡沫只会越来越大、愈演愈烈，最终将全世界的财富吞噬干净。其实美国有许多明白人说了许多实话。譬如最近《商业周刊》就一针见血地指出：美国政府为了挽救金融危机，一方面大规模向金融机构注资，一方面鼓励大型金融机构相互合并和大鱼吃小鱼，结果是美国金融机构越来越大，成为真正的“巨无霸”，它们有政府支持，一旦情形好转，业务上极有可能重新乱来，金融危机肯定会再度爆发和反复爆发，到那时，要挽救这些巨无霸金融机构（譬如摩根大通、美洲银行和花期银行，经过此次金融危机的连续并购之后，资产负债都达数万亿美元），就必须全世界一起动手（不救肯定是不行），一起付出更大代价。 假若美国要求中国增加购买国债，我们可以提出什么原则和条件呢？原则就是美国和IMF“拯救”其他危机国家一贯奉行的基本原则：削减财政开支、政府和人民节衣缩食。条件简而言之有六项：第一、取消对中国高科技出口的限制，允许中国大量购买美国的高科技和高科技公司；第二、对中国金融机构开放美国的金融体系，允许中国所有主要金融企业到美国设立分支机构，开展各项业务；第三、不要阻扰欧盟或鼓励欧盟取消对华军售限制；第四、停止对台湾出售军事武器（须知美国金融危机最严重时刻，却高调向台湾出售尖端武器！）；第五、大规模放宽赴美旅游限制，允许中国人自由到美国游玩消费；第六、不要再拿国内保护主义和就业压力为借口，限制中国产品出口美国，压迫人民币升值（奥巴马曾经对选民许诺，当选总统后，要采取一切手段要求人民币升值）。 假若美国不同意上述六条，说明他们并不是真正需要中国增加购买国债，并不真正需要所谓中国参与“救市或救美”，果真如此，中国的选择就非常简单：迅速抛售美国国债！ | 
发表于 2008-11-13 10:16:00