2010年中国经济可能不时的来点小抽筋

南阳卧龙

 中国经济未来的长期走势，没有人看淡。这是市场化改革深入和私有产权逐步明晰两大制度性因素决定的，三十年来的辉煌成就来自于此，这中间虽有曲折反复，但总的趋势是向好的。中国经济以十年为周期看，是全球一体化和技术创新两大因素交织在一起，导致中国生产率大幅提升，这一点，也没有人看淡。但落到五年周期的走势分析中，人们往往产生巨大的分歧，这分歧主要是来自于宏观政策扩张收缩的取向。因为短期走势，往往由商业信心决定，而商业信心又被中央政策所驱动。现在的问题是，2010年中国经济继续2009年的“V”型反弹，而且一点都不打折吗？

2009年中国经济强劲反弹，固然是积极财政和宽松货币政策所激发。但这轮反弹能走多远，归根结底，要看民间投资是否启动。从历史经验看，中国经济有可能在2009年中开始，由于房地产、汽车行业消费拉动，在2010年逐步进入加库存周期。也就是房地产、汽车行业扩大再生产，引发上下游生产链各个环节的生产商也积极搞生产，增多库存，商业信心逐步回暖，然后进入经济繁荣阶段。虽然从总体上说，2010年中国经济仍然处于这样加库存周期当中，但中间仍然有变数，这主要是政府货币财政政策不定期出人意料的收缩，会不可避免地导致市场陷入痉挛。

2010年1月，市场就不断风传着信贷紧缩和官员辟谣的消息，让人开始摸不着头脑。因为2009年中央经济工作会议明确定调——2010年货币政策适度宽松，继续积极财政政策。但后来的事实证明，中国央行和银监会真的搞信贷额度控制了，而且还是窗口指导。同时，地方政府城投公司，也被中央逐步收缩项目。这事实上，有向稳健财政转变的趋势。非但如此，监管层明确要求针对房地产公司的信贷融资要采取严厉紧缩措施。而央行净回笼现金，从2009年10月份就开始了，这也导致了民间利率在去年四季度就开始逐步攀升，到今年1月份，珠三角部分地区民间利率回归到2008年初的水平！

2008年底温总理说信心比黄金还重要。但事实是，商业信心回暖之后，立即又寒心了。近期的安信证券研究报告表示：“房地产开发投资，去年四季度已经趋于谨慎，行业数据显示，去年四季度以来，新开工增速没有延续三季度连续快速向上的势头，而是在高位放缓，房地产开发投资增速11、12月连续大幅回落，暗示开发投资已经趋于谨慎”。而今年1月份，由于央行、银监会部门的紧缩措施，现在房地产商估计更谨慎了。现在很多地产商明确表示，今年采取以销定产的原则，不敢大干快上了。由于房地产行业占据整个社会信贷资源的1/3，一旦地产行业谨慎，相关上下游也都“被谨慎”。以钢铁行业为例，本周末社会总库存为1434.425万吨，周环比增加4.22%，同比增加51.25%，库存水平偏高。市场普遍认为，近期库存明显增加，主要是因为信贷收紧后，下游行业观望气氛浓厚，而钢厂限产力度不大，部分钢材被动囤积在中间环节，尤其是在大贸易商手中。

股市也是一个中国经济的重要参考风向标，尽管在2009年上半年，中国宏观经济还在筑底，但指数飙升非常凶猛，半年内上涨80%！股市是对未来的贴现，上半年的暴涨，实际上是在提前预示了中国经济的强劲复苏，而从2009年下半年开始，股市一直处于调整状态，直到现在依然处于萎靡不振当中。这可能预示，中国经济今年一二季度将因为紧缩而处于痉挛状态。但不能因此就认为，2010年中国经济将会再次探底。因为地产销售和投资固然萎缩，但汽车销售和投资却未必如此，今年1月份，国内狭义乘用车销量为97.26万辆，同比增长83%；国内狭义乘用车产量为99.5万辆，同比增138.8%！汽车、地产同属于大宗可选消费品，汽车销售火爆预示着中国信用体系依然处于膨胀状态，不过膨胀的速度，被适当抑制一下而已。所以，今年的中国经济差不到哪里去。

在今年年初就出现了煤荒、电荒的情况下，中央适当给市场上点眼药水，让同志们看清形势，也无可厚非，因为过热的迹象已经出现。但这眼药水的分量，却难以掌握，很难想象这么大的国家经济，几个坐办公室的官员出几份红头文件，就能让整个经济和谐。所以，今年中国经济不时的来点小抽筋，也是非常有可能的。

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