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沃伦•巴菲特Warren Buffett被错误地称为“价值投资者”。其实他不是──至少从上世纪60年代初开始就不是了
在我看来，价值投资者买进资产的原因是资产价值低于其一望便知的价值。一个基本的例子就是，一家公司在银行有一亿美元现金，无负债，而其市值为5,000万美元（通常在市场低迷时会出现这种情况），那么这家公司的股票可能是很好的价值投资对象。只要不出现亏损，最终其价值至少会达到其一亿美元的现金水平。
Getty Images 价值投资者使用的另一个标准是市盈率。如果一只股票市盈率仅为五倍（比如说其收益为1,000万美元，市值5,000万美元），那它通常也是不错的买进对象。
此外还有更多内容，不过价值投资最基本的就是这些了。
巴菲特更多的是一位运用人口统计学的投资者。他长线投资的特性意味着他通常不会如价值投资者一样行事：在股票被低估的时候买进；当它达到应有的价值时卖出。他手中资金太多，因此着眼也更长远。
以下是一些例子：
从人口统计学角度来看：世界上的每个人最终都会喝调味碳酸饮料。
从投资角度：当其他投资者全都不看好可口可乐公司Coca-Cola时，巴菲特却在买进。
统计学角度：全世界所有人最终都会用上信用卡。
投资角度：买进美国运通公司American Express的股票。巴菲特在上世纪60年代初首次买进美国运通时，它正处于“色拉油丑闻”之中。投资者们对其股票避之犹恐不及。巴菲特站在他最喜欢的餐馆的收银机后面，看到使用美国运通信用卡的人为数甚众，因而判定使用美国运通卡的风潮肯定不会消退。
统计学角度：世上所有人最终都会使用一次性剃须刀（至少是所有的男性）。
投资：吉列Gillette当时正在抵挡投机者的恶意收购。巴菲特以救星姿态出现，买进了一大批优先股，在几年后转换为普通股并继续持有，直至吉列被宝洁Procter & Gamble收购。
统计学角度：中国将继续大量消耗美国商品。
投资角度：买进铁路公司Burlington Northern的股票。中国需求的商品通过这家公司从美国中西部运到西海岸的港口装船。
那么，最新的人口统计学说明了什么呢？
美国的固体废物人均产生量比以往任何时候都要多，而且这个趋势还将继续下去。
与1960年相比，美国人在人口增长不到一倍的情况下，年固体废物产生量增长了两倍，达到四亿吨。美国的固体废物产生量逐年增长。
巴菲特可能走他的桥牌牌友、前软件工程师比尔•盖茨Bill Gates的老路。和其他从软件工程师转型为商业巨子的人士一样，盖茨也有自己的资金管理公司卡斯凯德投资公司Cascade Investments，并通过它进行投资。卡斯凯德曾经是垃圾处理企业Allied Waste最大的股东，在Republic Service Group将其收购后，卡斯凯德又成了Republic Service Group最大的股东。此外，盖茨还拥有另一家垃圾处理公司Waste Management的股权。
盖茨还早就抢先于巴菲特吸纳了多家铁路公司的股权，特别是参股了加拿大国家铁路公司Canadian National Railway。巴菲特曾经说过，希望自己在盖茨首次买进铁路类股时就开始投资这一领域。
最新的报告显示，盖茨持有Republic Service Group 5,700万股股票，巴菲特的持股量也从360万股上升到了830万股。
巴菲特还增持了数据与文件存储服务提供商Iron Mountain Inc.的股票。这家公司除了提供一般的信息管理服务外，还为客户进行安全的信息粉碎处理服务。盖茨还通过他的基金会持股Waste Management公司。
我感兴趣的不仅仅是巴菲特要怎么做，还想看看惯于跟风巴菲特的基金将有何动作。
结果我发现，通常追随巴菲特的对冲基金正在买进垃圾处理公司的股票。拥有40亿美元资产的投资公司Bridger Management也在买进垃圾处理公司Casella Waste和Waste Connections的股票，此外这家公司还持有伯克希尔哈撒韦Berkshire Hathaway和Republic Service Group的股票。
继互联网泡沫之后，垃圾处理行业或许是从人口统计学上看来最有“钱途”的行业了。如果你想在这个领域大展拳脚，那么跟定巴菲特、盖茨或他们的追随者才是上上策。
（编者按：本文作者是另类资产管理公司Formula Capital的执行合伙人，还是投资策略问题作家。不同于道琼斯记者，他可能投资了上文所提及的股票。） | 
发表于 2010-3-13 10:37:00