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市场风云突变，当秦羽鹏（化名）对后市投资机会还处于“无限憧憬”时，一场下跌风暴却拉开序幕。作为一名基金经理，秦羽鹏从业一年有余。他的职业生涯在今年遭受了最大的挑战，眼看着管理的基金净值下滑，除了抛出股票，他几乎想不出更好的办法。 本周一，国信证券的仓位测算数据曝光了整个基金行业的仓位状况。据测算结果，4月中旬大盘持续回落过程中，开放式偏股型基金整体采取了主动减仓的操作策略，其持仓比例已经达到2008年“熊市”水平。年轻的基金经理更是被指恐慌性抛售，砸晕大盘。 基金经理为何频频出手抛盘？对于外界评价的砸盘行为，基金经理又如何看待？基民又该怎样辨别基金？本期《财道》，予以关注。 茫然 年轻基金经理很困惑 秦羽鹏关上电脑，双手抱头靠在椅子上，“我经常一个礼拜都睡不好，真是没辙啊，可怎么办，郁闷死了。”秦羽鹏的经历颇有代表性，他们经受着双重折磨，宏观经济的巨大变化始料不及，作为基金经理，对市场的判断从牛市转向熊市，意味着投资思维上的彻底颠覆，这种转变过程是痛苦的；受限于仓位要求和巨大体量的限制，想要避免下跌并非易事。在秦羽鹏看来，结果就是降低到最低仓位或者索性不动等死，承受着投资人的巨大压力甚至叫骂。秦羽鹏有时会羡慕私募可以玩空仓，有种“大撒把”的架势。 31岁的秦羽鹏，硕士毕业后，在两家公司做过研究员。他一年多以前还是一名基金公司的研究员，“现在很多公募基金的基金经理都去做私募了，公募基金公司没剩下多少精英了。”正是在这样的背景下，秦羽鹏通过努力摇身一变成为基金经理，手下指挥着数以亿计的资金。 短短一个多月时间，上证综指跌幅达几百点，投资者的心理状态也随之发生了“大逆转”。不仅如此，基金经理也开始蠢蠢欲动，秦羽鹏想起了2008年的教训，虽然那时他还不是基金经理，那一年仍让他心有余悸。“当时谁都没想到会跌成那样。许多基金跌了很多，痛定思痛后，很多基金经理才弄明白，‘逃’才是避免净值下跌的真理。” 中原证券分析师张刚告诉记者，一些业内的基金经理太年轻，有的人从未经历过熊市，在大幅下跌面前不知所措。而在股指一再突破心理预期下行时，有些年轻的基金经理开始大量减仓，甚至为了应对赎回，不得不加入杀跌行列。一份来自wind资讯的统计数据：目前我国共有基金经理532人,其中有超过60%的基金经理执业年限在3年以下,有近30%的基金经理的执业年限在1年以下,超过10年以上经验的基金经理不足1％。 “看不清市场，心里没底。”秦羽鹏对记者说，4月14日，上证综指报收于3166.18点，此后几乎呈现单边下跌态势，多个重要关口全部失守，秦羽鹏有种前所未有的迷茫，坚守还是逃跑？一个大大的问号打在他的心里。秦羽鹏回想起2008年，他亲眼看着很多基金被“拦腰”，秦羽鹏再也坐不住了。“逃跑”最终战胜了“坚守”，“选择‘逃跑’，我也很无奈。看不清市场，为了避免2008年的局面，我只能抛盘。地产、金融等周期性行业我们基本清掉了，最近减持的是一些估值较高的中小盘股。” 秦羽鹏虽然看不清底部在哪里，但他开始谋划逐步补仓，“补仓就有风险，很多时候都是补到了半山腰。底部到底在哪儿？我们只能来分析判断，等到一些股票的估值已经足够有吸引力了，还是可以增加仓位的。” | 
发表于 2010-5-31 16:45:00