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近期A股市场出现了震荡中重心有所下移的趋势，但大众消费品则处于相对抗跌的走势，较为典型的有中低端白酒的金种子酒、老白干酒以及啤酒板块，那么，如何看待这一走势？ 有观点认为这与居民收入结构的改变有着极大的关联，一是中低收入阶层的收入数据明显回升。比如说得益于劳动力人口的改变，使得目前年轻的农民后代开始追求有尊严以及相对较高收入的生活，从而使得一般劳动力的议价能力明显提升，合资企业体现得更为明显，故在近期屡屡发生民工荒等事件，而且富士康等工厂在近期也宣布提升其工人薪水，如此种种均意味着中低收入阶层的收入预期在提升。二是中、西部地区的收入提速明显快于东部沿海地区，这其实也就说明了收入结构出现了较大程度的变化，进而对消费结构转型产生了极大的推动力。 正由于此，二线消费开始加速，不仅仅是指二、三线城市的销售数据的快速回升，而且还指中低端产品的销售出现明显的放量行为，对此，有策略分析师称之为 “消费结构下沉”。具体来说，消费的结构重心将逐步从东部发达地区转向中西部发展中的地区，消费的人群重心将从富裕人群逐步转向中低收入人群，而消费的政策重心也会侧重鼓励和促进中低收入地区和人群的消费。这些信息无疑会改变着当前各路资金对消费股的追捧方向。 受此影响，盘面显示出消费板块中的二、三线品种出现了强硬的走势，以白酒为例，中低端产品比重较高的洋河股份，在近期的股价走势风头远远盖过了国酒茅台。主要是因为目前50元/瓶至200元/瓶之间的白酒销售最为火爆，从而使得洋河股份等公司的业绩成长趋势较为乐观。而啤酒、乳制品等大众消费品也因为中低收入阶层的收入预期改善，而在近期相对逞强。 更为重要的是，经过多年的打拼之后，大众消费品行业的集中度也明显提升，比如说啤酒，目前不少中心城市的啤酒格局，已演变前三名的市场占有率达到80%以上的态势，如此就意味着啤酒行业已经过了争夺市场份额的阶段，此时就到了以市场份额换取利润的阶段，因此，近期相关啤酒类上市公司的毛利率、净利润率明显回升。乳制品、部分化妆品、佐料等品种也明显如此。 也就是说，目前大众消费品种拥有两大推动力，一是需求的回升导致销售量的持续放大趋势，二是市场占有率的提升意味着相对垄断格局已形成，额外的销售费用支出也明显减少，所以，盈利能力也迅速回升。这折射出大众消费品已进入到量价齐升的态势中，既如此，估值重心将明显回升，看来，大众消费品将迎来新的投资黄金周期。 现在的问题是，如何把握投资机会呢？在此，一方面要考虑到大盘的运行格局，尽量低吸不追高。另一方面则是从行业发展的结构角度来选择密切跟踪的品种。 就目前来看，这么三类个股可跟踪，一是行业龙头品种，尤其是乳制品的光明乳业、伊利股份，啤酒的青岛啤酒、燕京啤酒等，主要是因为市场集中度提升所赋予的相对垄断优势，业绩的增长趋势相对乐观。二是二、三线且并购优势突出的个股，比如说啤酒行业的兰州黄河，葡萄酒行业的通葡股份等。三是符合产品销售趋势的品种，比如说保健品的海南椰岛、ST南方等个股。而化妆品的索芙特、上海家化等个股也可跟踪。 | 
发表于 2010-6-26 15:22:00