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IPO门口的野蛮人:十股东突击入股上海冠华

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论坛元老

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发表于 2010-7-6 17:28:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
在海外成熟资本市场,通过高杠杆收购争夺公司控制权的私募股权投资基金(PE)被称为"华尔街门口的野蛮人",这一称呼成为对上个世纪后半期以后西方金融风云的形象概括。在成熟的市场环境下,"野蛮人"应被视为褒义词,他们嗅觉灵敏、行动迅速,发现并参与有价值潜力的公司,并将其推向资本市场与广大投资者共享,进而树立价值投资标杆,推动社会商业进步。

  但在当下的中国资本市场,"野蛮人"已经远远不止PE,投行、保荐代表人、公司管理层、号称财务投资者的神秘公司和自然人的潜伏者--他们以各种方式,占据着IPO各个关键环节,分享着IPO带来的高额利润。

  在发达资本市场,PE本身就是风险投资,通过承担风险,获取一定收益。但要顺利通过上市退出来兑现收益,并不容易。因为股票发行本身就是公开市场运作,有投资人愿意申购才能发行成功,发行失败也很正常。而反观国内市场,新股发行机制市场化的严重滞后使得中小盘股市场高发行价、高市盈率、高超募资金,在此背景下,"野蛮人"却成为了不承担风险的攫取者。

  上海冠华未竟的创富故事

  公司在上市之前突击引入10家股东,是被否决的原因之一

  6月23日的发审委2010年第96次会议结果显示,上海冠华不锈钢股份有限公司(下称"上海冠华")首次发行股份未能经过审核。"除了主业竞争力弱以外,公司在上市之前突击引入10家股东,也是被否决的原因之一。"接近上海冠华IPO项目组的一位人士告诉《财经国家周刊》。

  上海冠华在上市前引入以上海凌薏投资发展有限公司为首的10家上海法人股东,在数量上堪称一鸣惊人。

  据《财经国家周刊》调查,这10家法人股东和上海冠华的多位管理层存在千丝万缕的联系,而在招股说明书中,上海冠华明确指出各家股东间并无关联关系。"这10家股东中有部分是由在职管理层或已经离职管理层控制的。"一位不愿透露姓名的消息人士说。

  "上市前为了激励管理层而设计管理层参与持股,这在A股市场很正常,但是刻意隐瞒管理层持股这一事实,或许说明公司隐藏着更多不为人知的秘密。"有投行人士如此分析。

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