债市有望维持高位 信用债投资机会仍存

山东小王

　虽然在农行A股IPO之后，市场流动性略有舒缓，但大多数机构认为，受制于通胀管理和资金面仍将偏紧的因素，未来债市利率水平仍将保持高位，信用债尤其是中高等级债券收益率具有一定吸引力。

　　退出政策或为二级市场提供机会

　　央行营业管理部主任杨国中在日前出版的《中国金融》上撰文指出，行政性贷款规模限制不是化解问题的根本办法，应综合运用存款准备金政策、公开市场操作等货币政策工具，适时启动利率政策。市场人士认为，此番言论显示出虽然目前来看宏观经济下行的趋势较为明显，但仍不能排除央行未来调整基准利率的可能，此举或将为二级市场提供机会。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委认为，6月份C PI同比增幅为3.2%左右，较上月小幅上行0.1个百分点。多数机构也认为，6、7月C PI或将仍然呈现同比增长的趋势，央行管理通胀的压力正在逐步加大。华泰联合证券认为，目前3月期及1年期央票发行利率上行仍属解决市场“倒挂”的被动之举，但随着C PI步入3%以上区间，央行有望将1年期央票发行利率进一步上引至2.25%，同时将3月期央票发行利率和3年期央票发行利率作出同向上引，以便通过央票标杆利率变动来发挥管理社会通胀预期的作用，并为未来可能的加息步骤作准备。